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30 miliardi di asset gestiti in Italia e una diversificata rete di linee di business è il risultato della definitiva combinazione di player annunciata da Emanuele Bellingeri, country head Italy di UBS Asset Management, in apertura della presentazione dell’outlook 2025 della società. “L’operazione” racconta, “ha permesso di avere una copertura su tutti i segmenti di clientela prefissi offrendo una gamma di prodotti ampia”. UBS Asset Management entra così nel nuovo anno con “la possibilità di accedere alle migliori opportunità sui mercati privati, anche di terzi, e offrendo una diversificazione che nel momento attuale aiuta le controparti con cui lavoriamo e i risparmiatori”.
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Se quello trascorso è stato un anno “ottimo per l’azionario soprattutto statunitense in ambito tecnologico” afferma Teresa Gioffreda, investments strategist di UBS AM, il 2025 vede ancora l’eccezionalità dell’economia degli Stati Uniti sulla maggior parte dei comparti.“I dati continuano a confermare un contesto macroeconomico costruttivo e non ci aspettiamo una recessione, ma un rallentamento della crescita e dell’inflazione, che dovrebbero permettere alla Fed di continuare il suo percorso di politica monetaria accomodante” afferma Gioffreda. Particolare attenzione all’intelligenza artificiale che continuerà a sostenere “la crescita di diversi settori, a partire da quello tecnologico, composto da molte aziende di elevata qualità, con comprovata redditività e aspettative di profitti in crescita”.
Meno convinzione in Europa, dove la società mantiene una posizione neutrale. Il Vecchio Continente, infatti, “ha risentito sia del peso del settore manifatturiero in difficoltà sia a causa dei dati macro e degli utili deludenti”. Tuttavia, spiega l’esperta, è possibile notare una dinamica degli utili in miglioramento.
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Nello specifico, la società seguirà con attenzione la dinamica di crescita della Germania e il cambio di postura post elezioni. La previsione è che il 2025 sia un anno all’insegna della crescita per l’economia tedesca. Gli elementi che portano la casa di gestione a delineare questo scenario sono diversi: dalla situazione di politica monetaria che in primis crea un sostegno maggiore alla crescita economica e la possibilità di un cambio della politica fiscale, della Germania stessa in primis, dell’euro zona in secondo luogo. “Ci aspettiamo quindi una politica più espansiva da parte della Germania” conclude Gioffreda.
Stesso posizionamento prudente su Cina e Paesi Emergenti. “Entrambi” racconta Gioffreda, “sono sostenuti da utili costruttivi e da quella che riteniamo essere una svolta politica da parte della Cina”. Dallo scorso settembre per la società “c’è stato un vero cambio di rotta da parte delle autorità cinesi e la riunione del Politburo di dicembre ha sottolineato la necessità di rafforzare gli aggiustamenti anticiclici straordinari”. Le autorità cinesi, spiega Gioffreda, hanno intenzione nel nuovo anno di adottare una politica di bilancio più proattiva accompagnata da una politica monetaria più accomodante. La società infine attende il Politburo di marzo. I dati sulla crescita della Cina restano positivi. Intanto occhi puntati anche sull’India che, spiega Gioffreda, essendo “fuori da giochi geopolitici ha continuato a crescere sfruttando la diversificazione della produzione”.
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Il comparto obbligazionario si configura per il nuovo anno come un settore con ancora buone opportunità. Stando a ciò che racconta l’esperta, la società continuerà ad avere una postura propositiva nei confronti delle obbligazioni con posizioni lunghe in termini di duration. “Al di fuori del Giappone”, specifica Gioffreda, “poiché riteniamo che i livelli attuali dei rendimenti siano sufficientemente elevati da remunerare il rischio”.
Per quanto riguarda Eurozona e Stati Uniti la società si posiziona sulla parte breve e intermedia della curva. Tuttavia, la presidenza di Donald Trump fa prevedere alla società volatilità sui mercati a causa della possibile attuazione “di dazi e guerre commerciali”. Anche se , specifica Gioffreda, ciò che Trump ha promesso in campagna elettorale giocherà un ruolo in fase di negoziazione con gli avversari commerciali. Con la Cina, prima di tutto.
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Tuttavia, se ciò che ha promesso riuscirà a renderlo realtà, lo si vedrà presto. “La preoccupazione di Trump è di fare il possibile di ciò che ha promesso entro i due anni, prima delle elezioni di mid term”. E continua: “Se vuole continuare ad avere consenso non potrà fare manovre che aumentino prezzi o tassi.”
Per quanto riguarda l’azionario c’è un rischio di concentrazione che rende difficile ai gestori attivi di sovraperformare. “Nel 2025 però” spiega Gioffreda, “ci aspettiamo che ci sia il valore aggiunto da parte dei gestori attivi perché crediamo che il rally dell’intelligenza artificiale si ampli ad altri settori” e che quindi colpisca anche le altre aziende che compongono l’S&P 500.
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