4 min
Le piazze obbligazionarie mondiali sono alle prese con le misure restrittive di tutte le banche centrali delle economie avanzate. Il fronte più caldo in queste ore è quello americano dove in settimana il Treasury a 10 anni ha toccato punte vicine ai massimi dal 2011 dopo che la Fed, la banca centrale americana, ha ordinato il più grande aumento dei tassi di interesse degli ultimi 28 anni.
Fra i timori più fondati degli operatori c’è quello di andare incontro a uno scenario di stagflazione: l’inflazione Usa ai massimi da 40 anni sta costringendo la Fed ad alzare i tassi di interesse in modo aggressivo, aumentando i rischi di recessione economica.
“È evidente quanto il tema dell’inflazione sia particolarmente sentito dalla Federal Reserve ed è anche per questo che abbiamo assistito al più grande aumento dei tassi degli ultimi 28 anni. Ma soprattutto, la Fed non ha a disposizione più informazioni di noi sul percorso che prenderà l’inflazione. Per questo riteniamo sia passibile di ripetere il ciclo del 1994, in cui il mercato guidava la banca centrale americana nell’aggiustamento della politica”, analizza Bret Barker, head of Global Rates di TCW.
Leggi anche La Fed aggressiva fa temere una recessione
Dall’analisi settimanale condotta per FocusRisparmio da FIDA, gruppo italiano specializzato nello sviluppo di applicazioni software dedicate ai servizi finanziari e leader nella raccolta, analisi e distribuzione di dati nel risparmio gestito, emerge che le categorie monetarie o obbligazionarie con focus sugli Stati Uniti sono abbastanza numerose e, oltre a quelle che raccolgono prodotti con politiche più generaliste, sono caratterizzata da ulteriori specificazioni delle politiche di investimento, che riguardano prevalentemente duration e tipologia di emittente.
Da questo punto di vista si notano delle divergenze sulle performance. “Ciò che salta immediatamente all’occhio nell’anno corrente è la sovraperformance delle scadenze brevi rispetto alle lunghe, come da attese: maggiore è la duration, infatti, maggiore è la sensibilità dei titoli obbligazionari a variazioni dei tassi di interesse, come quelli operati dalla Federal Reserve negli ultimi mesi”, osserva Monica Zerbinati, analista finanziario di FIDA.
L’aumento del costo del denaro negli Usa – analizza l’esperta – ha quindi generato delle performance positive per quei prodotti del risparmio gestito, attivo e passivo, con politiche focalizzate su scadenze medie finanziarie contenute.
Leggi anche Ecco le mosse dei grandi gestori multi-asset dopo Bce e Fed
L’effetto è visibile anche su orizzonti temporali più estesi, ma se si osservano i dieci anni lo scenario risulta ribaltato. “Storicamente si evidenzia poi un fenomeno interessate: le emissioni governative risultano più vantaggiose in termini di ritorni, ma patiscono anche maggiori livelli di volatilità rispetto al debito corporate”, spiega Zerbinati.
I gestori, quindi, si muovono con cautela nel mondo del reddito fisso considerato, al momento, un terreno insidioso. “Rimaniamo cauti con i sottopesi in azioni e credito”, spiega Salman Ahmed, global head of Macro & Strategic Asset Allocation di Fidelity International. “All’interno del reddito fisso – analizza – siamo anche sottopesati negli Stati Uniti rispetto ad altri paesi sviluppati. Mentre attraversiamo questa fase ‘da falco’, pensiamo che questa configurazione di view sia sensata. Riteniamo che i mercati del credito rimarranno vulnerabili, data la possibilità di grave rallentamento e recessione che l’attuale inasprimento indotto dalla Fed possa far precipitare”. “Tuttavia, pensiamo anche che ci stiamo avvicinando al punto in cui il danno alla crescita, che è in arrivo, comincerà a dominare l’inflazione come preoccupazione principale sia per i responsabili politici, sia per i mercati”, conclude Ahmed.
Leggi anche Obbligazionario area euro, un mare difficile da navigare (ma non impossibile)
**
“Conoscere a fondo” è la rubrica di FocusRisparmio.com in cui passiamo al setaccio una specifica asset class su un orizzonte di investimento di medio-lungo periodo, coinvolgendo i gestori dei fondi top performer in un’analisi a più voci sui driver di performance e sulle prospettive di rendimento dei prossimi mesi.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Dall’Eurozona agli USA, l’analisi degli indici FIDA mostra come il segmento a lunga scadenza abbia inciso sulle performance dei bond. E con la sorpresa inflazionistica americana ad aumentare le aspettative di una stretta monetaria, gli scossoni non sono finiti. Ecco quali variabili potrebbero orientare il mercato nei prossimi mesi
Più informati, ma non necessariamente più pronti a investire. È il paradosso che emerge dalla sesta edizione dell’Osservatorio EduFin di Pictet Asset Management, realizzato con FINER Finance Explorer su 5mila persone, intitolato “Tra emozioni e algoritmi”.
Evergreen ed ELTIF stanno ampliando il perimetro degli investimenti alternativi sul continente, con il patrimonio arrivato a quota 213,7 miliardi di euro nel primo semestre 2026. Infrastrutture, private equity e private credit guidano una crescita che si accompagna a un’offerta sempre più ampia
Secondo il report di Peregrine Communications, il 73% dei wealth manager e private bank mostra una presenza visibile negli alternativi. Ma solo il 40% dispone di una sezione dedicata online. La distanza tra capacità d’investimento e abilità di raccontarla rischia di diventare un nuovo fattore competitivo
La società vede nel boom delle emissioni degli hyperscaler un possibile cambio di paradigma per il reddito fisso: mentre le aziende tech finanziano investimenti destinati a generare ricavi, i governi affrontano fabbisogni crescenti legati soprattutto alla spesa corrente
Una ricerca di Morningstar mostra che i veicoli di investimento basati sui criteri religiosi stanno prendendo piede. Dalle masse globali ai nuovi lanci, ecco tutti i numeri del comparto e perché potrebbe smettere di essere una nicchia. Ma per il salto definitivo servono educazione finanziaria, differenziazione e trasparenza
Secondo Northern Trust, il 69% dei gestori con masse fino a 500 miliardi di dollari prevede di trasferire attività in altre sedi nei prossimi due anni: erano solo il 6% nel 2024. Intanto arretrano consolidamento dei sistemi e investimenti tecnologici
Itinerari Previdenziali: vale il 48% del Pil. E i rendimenti si confermano positivi. Nel 2025 la previdenza complementare ha raggiunto quota 262 miliardi: "Ampi margini di crescita, anche grazie alle novità normative”
Uno studio di Morningstar propone un framework per capire quando la crescita delle masse gestite rischia di compromettere il processo di investimento. Dalla liquidità al comportamento del gestore, nessun indicatore è decisivo da solo: è la convergenza di più segnali a rivelare se il successo stia iniziando a trasformarsi in limite
L’ultima ricerca di LFG+Zest individua il principale paradosso del boom: per preservare i rendimenti gli hyperscaler dovranno rallentare il capex, rischiando però di frenare la crescita dei principali beneficiari della corsa all’intelligenza artificiale
Flussi record, crescita degli strumenti attivi e continua innovazione stanno ridisegnando l’industria. Con i replicanti che ampliano il proprio raggio d’azione e conquistano spazi un tempo riservati alle soluzioni tradizionali. Un trend che rende necessario chiedersi se questa struttura sia destinata a imporsi come il nuovo standard
