4 min
Da America First ad Asia First il passo rischia di essere breve. Le ondivaghe politiche commerciali, i dubbi sulla sostenibilità fiscale e, più in generale, la scarsa fiducia nell’operato di Donald Trump stanno infatti seriamente offuscando l’idea dell’eccezionalismo americano, spingendo molti investitori ad andare (o a tornarsene) in Asia. E sono molti i gestori convinti che l’attuale contesto di mercato, caratterizzato dalle vendite su Treasury e dollaro, favorisca le economie, le valute, l’obbligazionario e anche i mercati degli asset rischiosi asiatici. Che possono quindi costituire un approdo sicuro nella tempesta trumpiana.
📰 Leggi anche “Dazi, WEF: impatto duraturo. Male gli USA, meglio l’UE“
“I recenti timori del mercato sono legati a questioni strutturali e cicliche”, spiega Christiaan Tuntono, senior economist Asia Pacific di Allianz GI. Per l’esperto, tra le ragioni strutturali ci sono il declassamento degli USA da parte di Moody’s e l’approvazione della ‘big, beautiful bill’ voluta dal presidente, che hanno riportato l’attenzione degli investitori sulla sostenibilità del debito a stelle e strisce. Da un punto di vista ciclico, invece, a pesare sono le politiche aggressive di Trump in materia di immigrati clandestini, inadempienze sui prestiti agli studenti e dazi commerciali, che hanno intaccato la fiducia di consumatori e investitori. “Si prospetta pertanto un forte rallentamento della crescita del prodotto interno lordo statunitense nel secondo trimestre 2025, con conseguente aumento delle probabilità di recessione nel corso dell’anno”, avverte Tuntono.
L’esperto sottolinea quindi come tutto questo abbia anche portato a una diversificazione degli investimenti a livello globale in asset denominati in valute diverse dal dollaro statunitense. “A nostro avviso l’attuale contesto di mercato favorisce le economie, le valute e i mercati degli asset rischiosi dell’Asia”, aggiunge, indicando due ragioni principali. La prima è che le pressioni sul biglietto verde contribuiscono a sostenere le valute asiatiche, concedendo alle banche centrali dell’Area margine per abbassare i tassi di interesse. “Di recente le autorità monetarie di India, Filippine, Thailandia, Cina e Indonesia hanno tagliato il costo del denaro, e ci aspettiamo che altre seguano il loro esempio. Data l’incertezza sugli scambi con l’estero, tassi di interesse più bassi aiutano a sostenere la domanda interna e la crescita economica della regione”, spiega.
📰 Leggi anche “USA, investitori sempre più nervosi: occhi su tagli alle tasse“
Altro motivo sta poi nel fatto che i timori sulla sostenibilità del debito a stelle e strisce inducono a coprire i tassi di cambio e riportare i capitali in Asia. “Queste operazioni sostengono le valute asiatiche e i mercati azionari e obbligazionari di questa area”, chiarisce. Per questo, anche se lo status di valuta di riserva mondiale del biglietto verde e degli asset denominati in dollari resta insostituibile, Tuntono invita gli investitori a prestare attenzione alla volatilità del sentiment di mercato e ad adottare un approccio flessibile nel posizionamento. “L’attrattiva degli asset finanziari USA dipende dalla relativa stabilità del contesto macro statunitense rispetto a quello non statunitense, che a nostro avviso rimane dinamico”, afferma.
Kenneth Akintewe, head of asian sovereign debt di Aberdeen Investments, si sofferma in particolare sulle obbligazioni asiatiche che, fa notare, nell’attuale contesto di incertezza si sono distinte per la loro stabilità. Dietro questa resilienza, per l’esperto ci sono anche una serie di fattori strutturali oltre ai già citati dubbi sull’affidabilità degli USA. “L’inflazione nella regione è in genere contenuta, spesso inferiore agli obiettivi delle banche centrali, e potrebbe calare ulteriormente a causa del rallentamento del commercio globale e della domanda interna”, spiega. Precisando che, essendo l’Asia una grande importatrice di materie prime, beneficia anche del calo dei prezzi energetici.
📰 Leggi anche “Buffett annuncia il ritiro e attacca i dazi: atto di guerra“
Anche Akintewe sottolinea quindi come molti investitori asiatici (in particolare Cina e Giappone) abbiano iniziato a ridurre la propria esposizione al debito americano e come molte banche centrali stiano diversificando i portafogli valutari, puntando maggiormente sui mercati obbligazionari regionali. “Questa tendenza potrebbe consolidarsi nel tempo, trasformandosi in una scelta strutturale”, avverte. Rimarcando come negli ultimi vent’anni i mercati del reddito fisso asiatico siano cresciuti in profondità, liquidità e qualità del credito. Ma non solo. Per l’esperto uno dei principali punti di forza della regione risiede anche nella prudenza fiscale: a differenza di molti paesi sviluppati e di altri emergenti, le economie asiatiche hanno infatti mantenuto finanze pubbliche relativamente sane. E come esempio cita la Corea del Sud, Singapore, Taiwan e Hong Kong. “Anche Paesi con un debito più elevato, come l’India, la Malesia o la Thailandia, hanno mantenuto sotto controllo il debito estero, limitando la vulnerabilità a shock esterni”, precisa.
Altro aspetto da non sottovalutare, secondo Akintewe, è il fatto che la domanda di debito asiatico è sostenuta anche dai mercati domestici. “Le compagnie assicurative e gli istituti finanziari locali sono sempre più attivi nel bilanciamento tra attivi e passivi, rafforzando l’interesse per le obbligazioni locali. Questo equilibrio tra domanda e offerta contribuisce a curve dei rendimenti stabili e a una volatilità contenuta, fatta eccezione per alcune economie di frontiera”, argomenta. Facendo notare come i premi a termine siano così generalmente più bassi rispetto a molti altri mercati emergenti e più stabili rispetto a quelli dei Paesi sviluppati.
📰 Leggi anche “Fund manager globali mai così sottopesati sul dollaro“
La sua conclusione è dunque che la solidità fiscale, la crescente domanda interna e l’evoluzione strutturale dei mercati obbligazionari regionali rendono l’Asia un’area di crescente interesse per gli investitori. “In un contesto incerto, questi bond offrono stabilità, diversificazione e rendimenti competitivi. Per chi cerca asset capaci di affrontare le tempeste dei mercati, questa asset class rappresenta una scelta strategica”, assicura.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Il fondatore di Bridgewater Associates vede una crisi del debito americano entro tre anni e considera l’intelligenza artificiale una “bolla classica” vicina al punto di rottura. Dai capitali esteri in ritirata ai govies sul 5,3% e alle Big Tech sempre esposte, il rischio è che il costo del denaro finisca per interrompere il rally
Il sentiment index di CFA-Radiocor crolla a -47,8 punti, oltre 25 in meno rispetto alla rilevazione precedente. Gli esperti vedono più inflazione e tassi in salita, sia in Europa che negli USA. Negative le prospettive l’azionario
Le nuove tensioni in Medio Oriente hanno riacceso le quotazioni. Per gli asset manager, il vero collo di bottiglia è la raffinazione. Ma il premio per il rischio è sovradimensionato e probabilmente destinato a ridursi
Per il portfolio manager, la de-dollarizzazione non è un rischio. Ma gli acquirenti del debito Usa sono cambiati. E le conseguenze si estendono a tutto il reddito fisso
I rendimenti salgono per tre ragioni: normalizzazione, debito fuori controllo e fiducia incrinata nelle istituzioni. Sul mercato, fino alle elezioni americane di medio termine, si va a testa o croce
Gli investimenti nell’intelligenza artificiale continuano a sostenere i mercati, nonostante tassi elevati, tensioni energetiche e rischi sul debito pubblico. Per alcune aree il 2027 si annuncia più complesso, in particolare per Europa e Italia
Per Shaan Raithatha, senior economist di Vanguard, il ciclo di investimenti nell’intelligenza artificiale può spingere la crescita USA sopra il consenso nel 2027. Ma inflazione persistente, fabbisogno di capitale e tassi reali più elevati cambiano le prospettive di portafoglio: fixed income più interessante su base relativa e più spazio alla diversificazione fuori dal growth americano
Per Lula la strada del ballottaggio è in salita. Real e asset verdeoro festeggiano. Per gli investitori al centro c’è la sostenibilità dei conti pubblici, ma secondo gli asset manager un’inversione di tendenza è difficile chiunque vinca
La leadership delle mega-cap aumenta il rischio di concentrazione, mentre l’AI porta con sé segnali di euforia. Secondo gli esperti di Oddo BHF, per intercettare i cambi di leadership servono però modelli capaci di privilegiare i trend strutturali e adattarsi ai regimi di mercato
Secondo le stime di Bain & Company, il mercato AI potrebbe raggiungere quota 6mila miliardi l’anno entro il 2031. Ma i prodotti esistenti possono generare fino a 1.800 miliardi. Per sostenere gli investimenti servono quindi nuove fonti di valore. Le aree più promettenti
