4 min
Mentre i mercati fanno i conti sui possibili impatti dei dazi di Donald Trump, l’oro continua la sua corsa record. Con l’ultimo massimo a 3.149 dollari l’oncia toccato alla vigilia del ‘Liberation day’, il metallo giallo ha messo a segno un incremento complessivo del 19% quest’anno e la migliore performance trimestrale dal 1986. Un’ascesa scatenata dalle tensioni geopolitiche e dalla possibilità di una guerra commerciale, che hanno spinto gli investitori verso il lingotto e portato a quella che il Financial Times ha definito la fuga più consistente mai registrata da asset rifugio come Treasury e cash. Per i gestori, al netto di qualche correzione, il rally è destinato a continuare: UBS prevede il raggiungimento dei 3.200 dollari entro dicembre ma non esclude, nel suo scenario più rialzista, quota 3.500.
📰 Leggi anche “Oro, per i gestori la corsa continuerà“
“L’oro è ancora ipe-rcomprato e sta testando l’estremità superiore della sua fascia di tendenza più ripida ma per il momento è dotato di vita propria in quanto i mercati sono saldamente in modalità risk-off”, spiega Rhona O’Connell, head of market analysis di StoneX Bullion. Per l’esperta, le forze che lo sostengono continuano ad essere tre: la geopolitica, la crescente incertezza economica e la guerra commerciale. E gli investitori hanno gli occhi puntati sulla Casa Bianca. “Tutto ruota intorno alla giornata dei dazi, agli aiuti, alle intenzioni di fondo e alla fattibilità dell’attuazione di qualsiasi proposta”, afferma. Intanto, evidenzia, in Asia la domanda è in calo mentre in America del Nord l’appeal di monete e lingotti resta invariato e in Europa l’interesse è solido. Secondo O’Connell, a breve termine il lingotto è destinato a subire una correzione e c’è anche da aspettarsi reazioni impulsive a qualsiasi annuncio di Trump. Più a lungo raggio, la commodity continua invece a godere di un forte sostegno ma è lecito chiedersi se persista molto margine di rialzo. Quanto agli ETF sulla materia prima, l’esperta ricorda che si sono rivitalizzati a febbraio: un risultato figlio anche di quanto fatto da Nord America, che è passato dalle vendite nette di dicembre e gennaio a un acquisto netto di 72 tonnellate a febbraio per un investimento di 6,8 miliardi di dollari.
📰 Leggi anche “Oro, la quantità ottimale da detenere? Di più“
C’è poi anche un’altra possibile lettura per il metallo giallo e le intenzioni di Trump. Ad evidenziarla è Ned Naylor-Leyland, gestore del Jupiter Gold & Silver Fund, che parte dalle dichiarazioni del segretario al Tesoro USA Bessent secondo cui è tempo di “monetizzare il lato attivo del bilancio statunitense” utilizzando una combinazione di asset liquidi e seguendo le best practice globali. “Queste parole sono arrivate contestualmente alla firma di un ordine esecutivo per creare un fondo sovrano”, spiega l’esperto, “alimentando così le speculazioni su quali asset liquidi il governo intenda impiegare. Lo specialista ricorda inoltre come Washington detenga 8.100 tonnellate di oro, la più grande riserva aurea di un governo: “Questi lingotti sono valutati a 42,22 dollari l’oncia, un prezzo fissato per legge nel 1973 e rimasto invariato”.
Bessent ha successivamente precisato di non essersi riferito al lingotto nei suoi commenti, ma l’argomento è riemerso più volte alla Casa Bianca. Trump ed Elon Musk hanno addirittura messo in dubbio la presenza dell’oro depositato a Fort Knox (che poi il segretario del Tesoro ha invece garantito). “Se gli USA rivalutassero le loro riserve a prezzi di mercato”, analizza Naylor-Leyland, “il valore salirebbe da circa 11 miliardi di dollari a quasi 800 miliardi e si rafforzerebbe il bilancio del Tesoro in un contesto di debito nazionale elevato”. Nonostante Bessent abbia scartato questa ipotesi, l’esperto fa notare che una mossa di questo tipo potrebbe avere notevoli ripercussioni sui mercati e riportare il metallo giallo al ruolo di asset di riserva principale in modo da spingere gli investitori a rivedere la loro percezione degli asset privi di rischio.
📰 Leggi anche “Fed e debito pubblico strizzano l’occhio all’oro“
Naylor-Leyland cita anche il flusso significativo di oro fisico in uscita dai caveau londinesi verso gli Stati Uniti. “A gennaio il Financial Times ha riferito che i tempi di attesa per il ritiro dell’oro dai caveau della Banca d’Inghilterra sono aumentati da pochi giorni a quattro-otto settimane”, evidenzia. Precisando che poi queste dinamiche di mercato si sono in parte attenuate. La sua convinzione resta comunque che la corsa recente del metallo giallo sia legata al suo ruolo tradizionale di bene rifugio, alle incertezze sulla crescita economica, alle politiche commerciali di Trump, alle aspettative di un possibile calo dei tassi di interesse e alla crescente domanda da parte delle banche centrali: “Non siamo esperti di politica e riconosciamo la necessità di restare prudenti nelle previsioni su ciò che il presidente USA potrebbe fare”, conclude, “ma per gli investitori in oro questo è uno dei periodi più interessanti che ricordiamo”.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Risorse naturali, intelligenza artificiale e settori meno legati al ciclo delle commodity sostengono le prospettive della Borsa. Per Paul Xiradis, gestore azionario del gruppo, la crescita degli utili nel 2027 potrà poggiare su più motori. “Ma serve selezione”
Il fondatore di Bridgewater Associates vede una crisi del debito americano entro tre anni e considera l’intelligenza artificiale una “bolla classica” vicina al punto di rottura. Dai capitali esteri in ritirata ai govies sul 5,3% e alle Big Tech sempre esposte, il rischio è che il costo del denaro finisca per interrompere il rally
Il sentiment index di CFA-Radiocor crolla a -47,8 punti, oltre 25 in meno rispetto alla rilevazione precedente. Gli esperti vedono più inflazione e tassi in salita, sia in Europa che negli USA. Negative le prospettive l’azionario
Le nuove tensioni in Medio Oriente hanno riacceso le quotazioni. Per gli asset manager, il vero collo di bottiglia è la raffinazione. Ma il premio per il rischio è sovradimensionato e probabilmente destinato a ridursi
Per il portfolio manager, la de-dollarizzazione non è un rischio. Ma gli acquirenti del debito Usa sono cambiati. E le conseguenze si estendono a tutto il reddito fisso
I rendimenti salgono per tre ragioni: normalizzazione, debito fuori controllo e fiducia incrinata nelle istituzioni. Sul mercato, fino alle elezioni americane di medio termine, si va a testa o croce
Gli investimenti nell’intelligenza artificiale continuano a sostenere i mercati, nonostante tassi elevati, tensioni energetiche e rischi sul debito pubblico. Per alcune aree il 2027 si annuncia più complesso, in particolare per Europa e Italia
Per Shaan Raithatha, senior economist di Vanguard, il ciclo di investimenti nell’intelligenza artificiale può spingere la crescita USA sopra il consenso nel 2027. Ma inflazione persistente, fabbisogno di capitale e tassi reali più elevati cambiano le prospettive di portafoglio: fixed income più interessante su base relativa e più spazio alla diversificazione fuori dal growth americano
Per Lula la strada del ballottaggio è in salita. Real e asset verdeoro festeggiano. Per gli investitori al centro c’è la sostenibilità dei conti pubblici, ma secondo gli asset manager un’inversione di tendenza è difficile chiunque vinca
La leadership delle mega-cap aumenta il rischio di concentrazione, mentre l’AI porta con sé segnali di euforia. Secondo gli esperti di Oddo BHF, per intercettare i cambi di leadership servono però modelli capaci di privilegiare i trend strutturali e adattarsi ai regimi di mercato
