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La corsa della clientela retail al Btp Valore, che nei primi due giorni di emissione ha raccolto oltre 10 miliardi di euro dai risparmiatori italiani, è l’ultimo segnale in ordine di tempo di una tendenza che vede gli investitori, non solo nel nostro Paese, uscire da una dinamica di accumulo di liquidità durata per oltre 10 anni.
Nel corso dell’Assiom Forex Spring Conference tenutasi a Milano, tale trend è stato oggetto di un’analisi di Intesa Sanpaolo presentata da Elisa Coletti, head of banking research dell’istituto, che ha evidenziato come il cambio di regime da parte della Banca centrale europea abbia mutato il momentum dei depositi di famiglie e imprese non finanziarie nei principali Paesi dell’area euro.
Nello studio sono infatti presi in considerazione i dati relativi a Germania, Francia, Spagna e ovviamente Italia su un periodo di oltre un decennio, con inoltre un approfondimento sui primi dati disponibili per quanto riguarda i mesi iniziali dell’anno in corso
“Dopo anni di tassi straordinariamente bassi”, ha spiegato Coletti, “il 2022 ha rappresentato un punto di picco per i depositi di famiglie e imprese italiane. Dal 2008 fino ad arrivare allo scorso anno a crescere in modo significativo è stata soprattutto la liquidità sui conti corrente”.
Fonte: BCE, elaborazione Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo
Una dinamica osservata in tutti i Paesi presi in esame che ha contribuito a portare il rapporto prestiti-depositi ai minimi storici. “Per l’Italia il dato è ben al di sotto del 100% (80,7%); un indicatore che possiamo definire molto tranquillo”, sottolinea Coletti.
Fonte: BCE
“Con la svolta di politica monetaria si sta osservando un calo che ha acquisito ulteriore forza nei primi mesi del 2023”, ha commentato la head of banking research di Intesa. I flussi dei primi 4 mesi dell’anno mostrano, infatti, significative fuoriuscite dai conti correnti degli italiani, in parte controbilanciate dalla crescita delle somme destinate ai conti deposito (nel grafico ‘Durata prestabilita’).
Fonte: BCE, elaborazione Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo
L’analisi dei flussi annui delle attività finanziarie delle famiglie italiane mostra, inoltre, che il mercato obbligazionario è ritornato all’apice dell’interesse degli investitori. Nel corso del 2022 sono stati 54 i miliardi di euro destinati ai titoli governativi da parte di singoli risparmiatori e sono tornati a crescere in maniera importante anche i collocamenti di obbligazioni bancarie. Anche nel risparmio gestito si assiste a movimenti simili in termini di asset class con i fondi aperti dedicati al fixed income che, come certificano i dati Assogestioni, hanno attratto flussi per oltre 7 miliardi di euro nel periodo compreso tra inizio anno e la fine del mese di aprile.
Fonte: elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati BCE
Nonostante il netto cambio di comportamento da parte dei risparmiatori e delle aziende in merito alla gestione della liquidità, gli attuali movimenti non sembrano avere una portata ed una natura tale da mettere a rischio la solidità del sistema bancario nazionale e internazionale, anche se, come sottolineato da Massimo Mocio, presidente di Assiom Forex, “l’aumento marcato ed eccezionalmente rapido dei tassi d’interesse ha evidenziato alcune fragilità nel sistema finanziario accumulatesi negli anni. Ad esempio, la crisi delle banche regionali statunitensi è stata causata da una gestione inadeguata della liquidità e da una scarsa prudenza da parte di alcuni operatori di medie dimensioni”.
“Al contrario”, precisa Mocio, “le banche italiane ed europee mantengono una solida capacità di raccolta e un’ampia liquidità, grazie ai depositi stabili e a una gestione oculata del rischio di tasso di interesse”.
“In particolare”, conclude, “i depositi delle famiglie e delle imprese non finanziarie in Italia rimangono vicini a livelli record, ammontando a 1.661 miliardi di euro nel mese di marzo, secondo i dati della Banca d’Italia”.
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