Nuveen, quale impact framework per il mercato obbligazionario

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Quali sono e come funzionano i principi ideati da Stephen Liberatore, head dell’area ESG Impact – Global Fixed Income dell’asset manager, e utilizzati per la creazione della gamma ad impatto su reddito fisso dell’asset manager

Il lancio del fondo UCITS Nuveen Global Core Impact Bond, portafoglio obbligazionario globale multi-valuta a gestione attiva che investe nei mercati del reddito fisso globali, rappresenta solo l’ultimo passo dell’esperienza cinquantennale di Nuveen negli investimenti responsabili. Il prodotto utilizza il processo per la selezione degli investimenti ESG/Impact sviluppato nel 2007 da Stephen Liberatore, head dell’area ESG/Impact – Global Fixed Income già implementato nei fondi Short Duration Impact Bond e US Core Impact Bond.

“Il nostro approccio proprietario”, spiega Liberatore, sintetizzando efficacemente l’obiettivo primo di ogni gestore attivo sostenibile, “punta a creare benefici ambientali e sociali misurabili, battendo contemporaneamente i benchmark di riferimento”. Il commitment di Nuveen agli Investimenti Responsabili si basa su tre principi chiave: (1) integrazione dei fattori ambientali, sociali e di governance, (2) un engagement proattivo con gli emittenti e gli stakeholders e (3) misurazione e reporting dell’impatto ottenuto.

I pregi dei mercati pubblici

“La percezione che gli obiettivi di impatto possano essere perseguiti solo attraverso strategie su mercati privati è intrinsecamente falsa”, afferma Stephen Liberatore. “I mercati pubblici offrono vaste opportunità di finanziare una crescita sostenibile”, prosegue, “con possibilità di mantenere liquidità giornaliera e costi di accesso molto minori”. L’obiettivo di abbassare il costo del capitale per quelle società che perseguono politiche in grado di restituire un impatto positivo in termini ambientali e sociali viene dunque perseguito, nella filosofia utilizzata da Nuveen, prima di tutto in termini di approccio.

Diretto e misurabile sono i due aggettivi fondamentali in tal senso: “Il termine diretto si riferisce all’uso esplicitamente dichiarato dei proventi di un’obbligazione. Il capitale raccolto deve finanziare progetti o iniziative specifiche che forniscono un beneficio ambientale o sociale chiaramente definito. Tipicamente, il debito generico non soddisfa questo standard, sia che sia emesso da una società, un governo o un comune”, afferma Jessica Zarzycki, co-portfolio manager di Nuveen.

“Su base almeno annuale, l’emittente deve essere in grado e disposto a divulgare gli indicatori chiave di performance (KPI) attraverso il reporting d’impatto per il progetto o l’iniziativa. Tale divulgazione ci permette di valutare sia l’efficacia finanziaria sia quella in termini di benefici ambientali e/o sociali”, chiarisce Zarzycki sul secondo principio.

Quattro temi di impatto

Il framework Nuveen per l’investimento ad impatto nel mercato fixed income, applicato anche al nuovo fondo Global Core Impact Bond, si concentra in particolare su quattro temi: alloggi a prezzi accessibili; sviluppo economico e sviluppo delle comunità; energie rinnovabili e cambiamento climatico; risorse naturali.

Tali temi contribuiscono a 10 dei 17 obiettivi di sviluppo sostenibile stabiliti dalle Nazioni Unite nell’Agenda 2030, attraverso investimenti che mirano ad un alto grado di innovazione ed engagement fra emittenti e comunità dei sottoscrittori.

“È ancora radicata la percezione, in realtà errata”, ha fatto inoltre notare Liberatore, “che gli obiettivi in grado di avere un impatto positivo richiedano un sacrificio in termini di performance. Siamo invece fermamente convinti che i mercati pubblici, e in particolare la quota del reddito fisso, date le dimensioni, possano offrire interessanti rendimenti ponderati rispetto al rischio per gli investitori, e garantire al contempo un impatto sociale e ambientale misurabile”, ha aggiunto, parlando del costante ampliamento della gamma ad impatto dedicata all’asset class dalla casa di gestione. L’esperienza maturata da Nuveen nella gestione del general account di TIAA (Teachers Insurance and Annuity Association, una delle più grandi istituzioni finanziarie statunitensi), azionista della società, ne è la miglior conferma.

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