4 min
Il nostro Paese crescerà più del previsto, ma tutto resta appeso al conflitto in Medio Oriente e ai prezzi dell’energia. L’avvertimento arriva da Bankitalia che, nelle nuove proiezioni macroeconomiche 2026-28, vede il Pil tricolore salire dell’1% quest’anno (+0,9% al netto delle giornate lavorative), contro lo 0,5% stimato a giugno. Nei due anni successivi, dovrebbe poi seguire un’espansione dello 0,7% e dello 0,8%. In aumento sono però anche le previsioni sull’inflazione, attesa al 3,2% nel 2026, a causa dei rincari energetici, e poi al 2,4% e all’1,7%. Inoltre, gli esperti di Via Nazionale precisano che, in caso di scenario avverso, con un nuovo balzo del greggio, l’economia italiana rischia di fermarsi quest’anno e retrocedere nei due successivi.
La crescita è stata rivista al rialzo di 0,3 punti (dallo 0,4%) anche per il 2027, mentre per il 2028 si registra un ritocco al ribasso di 0,1 punti (dallo 0,9%). Secondo la Banca d’Italia, la revisione per quest’anno riflette soprattutto un impatto della crisi mediorientale meno marcato del previsto nei primi due trimestri, unito all’andamento favorevole degli investimenti legati alla transizione digitale ed energetica e, in estate, al contributo del turismo. Nel breve termine, secondo gli economisti di Via Nazionale, il conflitto e i rincari comprimeranno la domanda interna e l’attività dovrebbe tornare a rafforzarsi solo nella seconda metà del 2027, man mano che le pressioni sui prezzi si attenueranno. L’occupazione continuerà invece ad aumentare (rispettivamente +0,9%, +0,6% e +0,5%), mentre il tasso di disoccupazione è stimato al 5,8% quest’anno, in calo dal 6,1% del 2025 ma sopra il 5,4% di giugno, e al 6% nel 2027 e nel 2028.
Sul fronte del carovita, il dato per il 2026 è stato rivisto al rialzo di 0,1 punti rispetto a giugno, e quello del 2027 di 0,4. Per il 2028, invece, la stima è migliorata di 0,2 punti. L’incremento di quest’anno, spiegano gli esperti, è in larga misura dovuto ai beni energetici e dovrebbe esaurirsi nel corso del prossimo. Il passaggio dei rincari agli altri beni e ai servizi, i cosiddetti effetti di secondo livello, dovrebbe inoltre rivelarsi limitato, con ripercussioni sulle retribuzioni contenuti e graduali. L’inflazione core, quella al netto delle componenti più volatili come cibo ed energia, dovrebbe attestarsi intorno al 2% lungo tutto l’orizzonte di previsione.
Tuttavia, l’alta inflazione pesa sui consumi. Questi cresceranno dell’1% nel 2026 (0,4% a giugno) ma solo dello 0,2% nel 2027, per poi tornare all’1,2% nel 2028. Per la ripresa, insomma, toccherà aspettare due anni. Gli investimenti sono invece attesi salire del 3,3% quest’anno e del 2,3% nel 2027, per poi rallentare allo 0,6% nel 2028, frenati dai maggiori costi di finanziamento. Le esportazioni sono state riviste nettamente al rialzo (rispettivamente +3,4%, +2,7%, +3%), ma restano indietro rispetto alla crescita del commercio mondiale, trainato “dalla filiera dei beni ad alta tecnologia, in particolare l’intelligenza artificiale, alla quale il nostro Paese partecipa in misura ancora limitata”.
Bankitalia interviene poi anche a proposito del rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato registrato nelle ultime settimane, che dipende, precisa, dalla revisione delle attese su inflazione e politica monetaria dopo il conflitto. Gli esperti spiegano infatti che gli operatori hanno alzato le stime sui tassi ufficiali e vedono ora livelli più elevati nel corso del prossimo anno. Pesano poi anche fattori strutturali, come il debito pubblico mondiale rimasto sopra i livelli pre-pandemia e i disavanzi elevati, con il conseguente fabbisogno di finanziamento. A questo si aggiunge la ‘fame’ di credito delle grandi aziende tecnologiche: “Nei primi otto mesi del 2026 l’offerta di titoli obbligazionari privati emessi in dollari dalle imprese statunitensi è cresciuta del 47% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente”, si legge nel documento. Una crescita “sostenuta in particolare dalle aziende impegnate nell’espansione delle infrastrutture fisiche e digitali necessarie allo sviluppo dell’AI, le cosiddette hyperscalers”.
In tutto questo, segnalano gli esperti, l’incertezza resta ai massimi. Quotazioni energetiche elevate per lungo tempo potrebbero generare un’inflazione più alta e persistente e frenare la crescita. Non solo: tra i rischi al ribasso ci sono anche nuovi rialzi dei rendimenti a lungo termine e correzioni dei listini legate a un possibile rallentamento degli investimenti in AI. In uno scenario severo, con rincari marcati delle materie prime, il Pil sarebbe inferiore al caso base di quasi 2 punti cumulati nel triennio e l’inflazione più alta di oltre 3 punti, soprattutto nel 2027. Uno scenario favorevole, con energia più moderata, porterebbe invece 0,4 punti di crescita in più e circa mezzo punto di inflazione in meno.
Infine i conti pubblici. Il debito delle amministrazioni ad agosto si è attestato a 3.200,8 miliardi, in aumento di 103,8 miliardi rispetto al 2025. Nella prima metà dell’anno l’indebitamento netto è migliorato al 5,4% del Pil (-0,3 punti), grazie al saldo primario, mentre il fabbisogno dei primi otto mesi è aumentato di 13,4 miliardi, a 89,3 miliardi, con entrate tributarie in crescita del 2,5%. Il Dpfp indica un deficit al 2,9% del Pil nel 2026 e al 3,4% nel 2027, con il debito che arriverà al 138,5% prima di iniziare a scendere, in linea con le regole europee grazie alla clausola nazionale di salvaguardia per energia e difesa.
.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per Hania Schmidt, head of Quantitative Investment Strategies EMEA della casa, il segmento può farsi strada in mercati sempre più concentrati e soggetti a rotazioni. Merito dell’unione di dati, tecnologia e giudizio umano. “Ma per generare valore servono segnali diversificati e modelli adattivi”
Secondo Morningstar, gli afflussi netti in Europa da gennaio a settembre 2026 hanno superato superando i 26,8 miliardi dell’intero anno precedente. Il patrimonio sale a 117,1 miliardi, mentre cresce la concorrenza tra gli operatori e aumenta l’interesse per le strategie azionarie sistematiche
Il numero uno di Goldman Sachs si dice preoccupato più per i movimenti bruschi dei rendimenti che per il loro livello assoluto: “Non solo un’anomalia storica”. Ma il ceo di J.P. Morgan intravede nuovi rialzi e mette in guardia gli investitori. Ma sull’AI sono concordi: ci sono dei rischi
Geopolitica, politiche economiche espansive e intelligenza artificiale stanno ridisegnando gli equilibri globali. Per gli esperti di Wellington Management, il nuovo scenario impone di ripensare l'allocazione del capitale, ma apre anche opportunità per la gestione attiva, i mercati privati e le infrastrutture
Dal 47% di depositi sul totale degli asset finanziari italiani a oltre il 70% nel Sud e nelle Isole: il divario territoriale riflette redditi, cultura finanziaria e accesso alla consulenza. Per colmare la distanza servono pianificazione, prossimità e strumenti capaci di accompagnare gradualmente le famiglie verso il mercato
L’aumento dei prezzi della benzina spinge il carovita di settembre su base sia mensile che annua. Secondo gli asset manager, si complica la posizione di Warsh e dei repubblicani. “Ma eventuali rialzi dovrebbero arrivare solo dopo le midterm”
Per Gärtner, global head of Equity della casa, gli investimenti negli algoritmi continueranno a trainare i mercati. Ma restano interrogativi sulla redditività della spesa e sulla capacità delle nuove applicazioni di generare ricavi. In Europa opportunità in difesa, banche, utility e industria
Dal 2027 il manager guiderà lo sviluppo internazionale delle soluzioni d’investimento su misura. Marco Piersimoni raccoglierà il testimone alla guida del Multi Asset Euro, rafforzando la centralità dell’Italia nella piattaforma del gruppo
Il Fondo stima un’espansione globale al 3,1% nel 2026. Bene Usa ed Eurozona, previsioni al rialzo per l’Italia. Tre le red flags per i mercati: intelligenza artificiale, tensioni sui bond e attacchi cyber
