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L’outlook “Expected returns” di Robeco, giunto alla 14esima edizione, presenta un quadro dell’economia globale alle prese con un cambio di regime. Gli esperti della casa di gestione ritengono infatti che sia alle porte una stagione in cui l’intervento governativo, il capitalismo degli stakeholder e l’innovazione plasmeranno il panorama economico mondiale. “Il nostro outlook a cinque anni”, afferma Peter van der Welle, strategist Multi-Asset Solutions di Robeco, “riflette su questa nuova era in cui i proprietari di capitale tengono in crescente considerazione il benessere degli stakeholder accanto al profitto degli azionisti”. “L’economia di libero mercato”, aggiunge, “è meno efficiente e l’epoca dell’iperindividualismo può dirsi conclusa. Oggi gli investitori perseguono invece un equilibrio tra redditività e impatti sociali più ampi”.
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Nello scenario di base individuato da Robeco si prevede una crescita economica moderata ma costante. Ad alimentarla i progressi dell’intelligenza artificiale, con il PIL pro capite statunitense atteso in espansione dell’1,75% all’anno per il prossimo quinquennio. “Altre economie avanzate, in particolare in Europa”, spiegano dalla casa di gestione, “dovrebbero recuperare terreno rispetto agli Stati Uniti e contribuire a una crescita globale equilibrata”. È previsto, inoltre, un miglioramento delle opportunità di investimento grazie a un’allocazione più efficiente del capitale. L’inflazione si collocherebbe in media intorno al 2,5% e le banche centrali potrebbero sottovalutare il più alto livello dei tassi di interesse neutrali. In particolare, secondo la società, l’attuale fase di taglio dei tassi da parte dei decisori economici sarà di carattere moderato e lascerà il livello dei prezzi sopra il target. “Ci aspettiamo un secondo ciclo di tagli più marcati nel 2027”, afferma sul punto van der Welle.
Nelle attese di Robeco, le performance più sostanziose dovrebbero arrivare dall’equity dei mercati emergenti: +7,25% il rendimento atteso dalla società. Seguono i titoli di debito emerging, con il 6%, mentre la azioni dei mercati avanzati dovrebbero fruttare il 6,5%. Quanto ai mercati del credito, nei prossimi cinque anni si prevede un rendimento del 5,25% per le obbligazioni corporate investment grade e del 5,5% per il segmento high yield. Nello scenario di base l’immobiliare renderebbe in media il 5,5% all’anno e le materie prime offrirebbero un rendimento del 4,75%.
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“Nell’attuale contesto caratterizzato da distorsioni di mercato e da un maggiore intervento governativo, la generazione di alfa richiede un approccio più che mai basato sulla ricerca”, spiega Laurens Swinkels, head of Quant Strategy and Sustainable Multi-Asset Solutions di Robeco. “La nostra pubblicazione sottolinea la necessità di investimenti strategici in questo panorama in evoluzione”, conclude.
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