Mercati, migliora ancora il morale degli investitori

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A gennaio il Sentix dell’Eurozona è salito per il terzo mese consecutivo, al top da maggio. A livello globale, la propensione al rischio degli istituzionali è aumentata ancora e ha chiuso il 2023 ai massimi

Per gli investitori il 2024 inizia con più ottimismo. A gennaio, l’indice Sentix che misura la fiducia nell’Eurozona è aumentato per il terzo mese consecutivo, toccando quota -15,8 punti rispetto ai -16,8 punti di dicembre. Il dato è leggermente al di sotto del valore atteso di -15,5, ma si tratta del livello più alto raggiunto dal maggio scorso. Il miglioramento del sentiment è certificato anche dagli Institutional Investor Indicators di State Street relativi all’ultimo mese dello scorso anno, che rivelano un’ulteriore ripresa della propensione al rischio a livello globale sulla scia dell’ammorbidimento delle banche centrali.

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Eurozona, Sentix in lieve aumento a gennaio

Più nel dettaglio, nel Vecchio Continente l’indice delle aspettative per l’Area euro è salito a -8,8 punti dal precedente -9,8, mettendo a segno il quarto mese consecutivo di incremento e il valore più alto da febbraio. L’indice sulla situazione attuale è invece passato a -22,5 punti da -23,5 di dicembre, registrando il terzo aumento di seguito. 

A pesare su una piena ripresa dell’ottimismo è soprattutto la Germania. Per la principale economia di Eurolandia, il sentiment degli investitori si è infatti rivelato in calo. Per questo, gli analisti frenano su una possibile inversione di tendenza che definiscono “improbabile”. “Ciò è in parte dovuto a Berlino, la cui economia è ancora in recessione e quindi in crisi”, si legge nel report. 

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Tra gli istituzionali sale la propensione al rischio

Più rosea la situazione livello globale, dove il sentiment degli investitori di lungo periodo ha archiviato il 2023 ai massimi grazie alla posizione della Fed. Lo State Street Risk Appetite Index è infatti salito a 0,24, da quota 0, evidenziando come, complessivamente, a dicembre i flussi sono stati orientati verso un aumento del rischio in tutte le classi di attività. “Il persistere degli interessanti rendimenti dei mercati azionari e obbligazionari di novembre, alimentati dal pivot della Fed, si è rivelato irresistibile”, osserva Michael Metcalfe, head of macro strategy di State Street Global Markets. Che sottolinea come l’indice si sia nuovamente spostato in territorio di ricerca del rischio a seguito soprattutto di un’ulteriore riduzione della liquidità, le cui allocazioni sono diminuite dello 0,3%, toccando il 19,9%. In aumento invece le partecipazioni azionarie, cresciute dello 0,2% al 51,8%, e quelle nel reddito fisso, salite dello 0,1% al 28,2%.

Ad incidere sul morale degli investitori sono stati sia i mercati azionari che quelli valutari, con notevoli miglioramenti nella domanda verso i settori ciclici, il credito societario e le azioni degli emergenti. Si è poi registrata anche una domanda per le valute ad alto rendimento ed è continuata la vendita del dollaro Usa come bene rifugio. Non mancano però alcune aree di cautela: resta infatti ancora contenuto l’appetito per il debito dei mercati emergenti, così come la domanda per gli asset legati alle materie prime. “Questo ci ricorda che, per quanto sia una notizia positiva l’apparente pivot della Fed, ciò deriva in parte dal fatto che le prospettive di crescita globale per il 2024 sono, nella migliore delle ipotesi, modeste”, precisa Metcalfe.

Da notare che nonostante le partecipazioni in liquidità siano scese ancora a dicembre e si attestino ora all’1,2% rispetto ai massimi di ottobre,  il 2023 si chiude comunque con un valore superiore rispetto a quello di inizio anno. Ne deriva che sebbene i mercati azionari e obbligazionari siano sembrati leggermente sovracquistati secondo alcune metriche di prezzo, non è così se si analizzano i dati delle partecipazioni effettive. “Le allocazioni in liquidità sono ancora più di un punto percentuale al di sopra delle medie di lungo periodo, ciò evidenzia la possibilità che il denaro torni a confluire nei mercati finanziari se le condizioni rimangono interessanti”, conclude l’esperto. E ciò, a suo parere, vale in particolare per i titoli a reddito fisso, asset class ancora sottopesata e vicina ai minimi da 14 anni.

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