4 min
Niente inflazione o banche centrali. È la vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali statunitensi la variabile che promette di cambiare in maniera drastica l’equazione dei mercati nel 2025. Ma se molti asset manager credono che gli effetti del tycoon sulle Borse saranno perlopiù positivi, tanto da virare con decisione sulle azioni USA nelle loro scelte di allocazione, gli esperti di Legal & General (L&G) sono convinti del contrario. Ecco perché, guardando all’anno venturo, puntano su un n’asset class molto più legata a dinamiche strutturali e megatrend che al quadro macro: gli alternativi.
📰 Leggi anche “Azionario USA e governativi: il 2025 per Anima SGR“
Il punto di partenza della view di LGIM sulla categoria è rappresentato dal credito privato. “Anche se i tagli dei tassi ridurranno la redditività rispetto agli ottimi livelli osservati nel 2024”, afferma la strategist Lushan Sun, “riteniamo che il rendimento complessivo dovrebbe essere interessante rispetto agli spread molto ristretti del corrispettivo pubblico”. La stima della casa, nello specifico, è di circa 5%-8% per il segmento investment grade e dell’8%8-12% per quello sub-investment grade. Ma i fattori di supporto sono anche altri. Nella prospettiva dell’esperta, fattori come la decarbonizzazione e la digitalizzazione faranno infatti da traino per una ricca stagione di emissioni che vedrà nelle energie rinnovabili e nei data center le maggiori opportunità. “Ci aspettiamo una ripresa delle attività di M&A nel 2025”, ha aggiunto la specialista, precisando che la spinta maggiore in tal senso arriverà dalla Trump e da ulteriori tagli dei tassi. Questi fattori dovrebbero ridurre la pressione sugli spread e giocare a favore dei finanziatori, anche se restano fondamentale nella view dell’esperta “una solida sottoscrizione” e “la ricerca di un’adeguata compensazione per il rischio assunto”.
Nonostante un’attività di dealmaking e di exit rimasta fiacca nel 2024, anche il private equity e il venture capital sono sulla buona strada per vivere un anno danno protagonisti. E il volano di crescita consisterà nell’intelligenza artificiale. “Il capitale investito in questo settore da inizio anno sia in tramite il primo canale sia per mezzo del secondo” , precisa l’outlook di L&G, “ha superato i 150 miliardi di dollari ed è quasi il 60% in più rispetto al 2023” . Questo lascia margine agli esperti della casa per pensare che, nonostante alcuni punti interrogativi sulla valutazione e sulla redditività a lungo termine delle società di IA, il comparto continuerà a guidare l’attività di investimento nel 2025.
📰 Leggi anche “Portafogli 2025, per BlackRock è l’ora di attaccare“
Nonostante attese per tagli della Fed fino a 100 punti base entro marzo, la casa di gestione USA è convinta che anche il reddito fisso offra prospettive positive. “I rendimenti continuano a essere attrattivi rispetto a quelli degli anni passati”, ha detto la responsabile delle Strategie Attive Colin Reedie, precisano che anche gli spread non dovrebbero ampliarsi più di tanto nell’immediato futuro e quindi offriranno vantaggi di carry. Ma le note positive per il comparto vengono anche dalla traiettoria delle emissioni. “Nel momento in cui il ciclo di ribassi si esaurirà”, ha proseguito l’esperta, “le imprese inizieranno a contrarre debiti a più lunga scadenza in modo da corrispondere cedole inferiori per un periodo più lungo”. In questo contesto, è la view espressa dalla dirigente, il credito a breve potrebbe essere ricompensato per aver assunto una duration maggiore mentre le strategie a ritorno assoluto dovrebbero riuscire a garantire protezione dall’eventuale volatilità dei tassi.
Gli esperti della società non dimenticano comunque di sottolineare come l’insediamento di Trump alla Casa Bianca possa cambiare profondamente lo scenario globale, soprattutto attraverso le politiche commerciali. Se infatti la reazione delle borse subito dopo l’esito del voto ha mostrato come gli investitori ritengano la nuova amministrazione positiva per la crescita del Paese, sono più d’una le criticità che gli specialisti intravedono all’orizzonte. “Un forte aumento dei dazi rischia provocare non solo una fiammata dell’inflazione ma anche un impatto importante sull’espansione del PIL attraverso i danni che causerebbe alle supply chain del settore privato e quindi all’occupazione”, ha detto Reedie.
📰 Leggi anche “Alternativi, gli istituzionali fanno rotta sul private equity“
Gli ha fatto eco Tim Drayson, head of Economics di L&G, che ha citato l’ipotesi di una “recessione globale” nel caso in cui il tycoon applicasse davvero dazi al 60% sulla Cina e al 10% sul resto del mondo. “Molti si basano sulla prima esperienza del tycoon alla guida del Paese ma rispetto a quando divenne presidente la prima volta l’inflazione è al di sopra e non al di sotto dei livelli target e il rapporto deficit/PIL è molto più elevato rispetto al passato”, ha invece detto lo specialista a proposito della misure interne. Ne deriva che dalla politica fiscale, anziché i tanto attesi stimoli, potrebbe arrivare una spending review e l’abrogazione dell’Inflation Reduction Act per rifinanziare i tagli delle tasse in scandenza. Secondo lo specialista, il consenso starebbe anche sottovalutando l’estensione e l’impatto dei dazi. Durante la prima amministrazione Trump si è osservato come le ripercussioni di questi si siano riversate soprattutto sui prezzi dei beni, risultando in redditi reali e spesa dei consumatori inferiori. Allora però, il tasso delle tariffe era cresciuto di appena il 2%. Se stavolta il tycoon dovesse davvero applicare il 60% sulla Cina e il 10% sul resto del mondo, come dichiarato in campagna elettorale, allora l’impatto sarebbe otto volte superiore ed è impossibile prevedere chi ne sarebbe più danneggiato. Non è da escludere che le catene di approvvigionamento profondamente modificate, la minore fiducia e gli investimenti in calo delle imprese, assieme con politiche fiscali più stringenti, possano anche innescare una recessione globale.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Secondo il report di Peregrine Communications, il 73% dei wealth manager e private bank mostra una presenza visibile negli alternativi. Ma solo il 40% dispone di una sezione dedicata online. La distanza tra capacità d’investimento e abilità di raccontarla rischia di diventare un nuovo fattore competitivo
Secondo una survey di Preqin, gli alternativi sono scesi dal 21,2% al 17% dei portafogli istituzionali tra dicembre 2025 e lo scorso giugno. A pesare il rallentamento del ciclo dei capitali e maggior attenzione alla liquidità. Ridimensionato il sentiment sul private credit, ma l’interesse per equity e infrastrutture resta
Secondo le stime di Neuberger Berman, l’88% prevede di investire entro cinque anni. In testa private equity e infrastrutture. A far da traino è la domanda di diversificazione. La conoscenza degli ELTIF sale al 74%. Gli italiani preferiscono i fondi draw-down
Uno studio mostra che l’apertura al retail può spingere i fondi alternativi a puntare su società meno mature e a mantenerle per un tempo maggiore in portafoglio, con effetti positivi anche sui risultati. Ma serve che i nuovi investitori abbiano un approccio paziente. In caso contrario, si rischia una pressione verso exit premature
Nel primo semestre 2026 gli investimenti in private equity e venture capital si fermano a 5,1 miliardi di euro, appena il 2% in meno rispetto a un anno prima, Ma il fundraising crolla del 60% a 674 milioni. Il buyout traina gli impieghi, mentre il venture capital resta primo per numero di operazioni. I dati Aifi e PwC
Nel secondo semestre il nuovo indice messo a punto dalla società per saggiare il polso degli investitori resta ben sopra la soglia neutrale, pur arretrando dai 60,1 punti del primo semestre. Condizioni di finanziamento favorevoli ai lender e impegni istituzionali resilienti fanno da traino. Stabile la qualità del credito
Una survey di KKR rileva un interesse crescente tra i clienti con almeno 500mila dollari di asset. Ma il 42% indica la mancanza di informazioni come principale barriera. Per il 53% il confronto in presenza con il consulente resta il canale preferito per orientarsi
Per S&P, la scarsa attività di exit sta portando a una biforcazione strutturale del settore. I grandi operatori continuano a crescere, mentre sui piccoli aumenta la pressione. E all’orizzonte c’è una nuova fase di consolidamento
Normativa europea, prodotti semiliquidi e una base di risparmio solida rendono il Belpaese un mercato ad alto potenziale per gli alternativi. Ma aprire le porte agli investitori retail non basta
Per il centro di ricerca dell’associazione, gli investimenti nel credito privato hanno raggiunto i 2.600 miliardi di dollari a livello globale anche grazie all’ingresso della clientela al dettaglio. Ma la democratizzazione richiede tutele, migliore gestione della liquidità e specializzazione. A rischio la resilienza di tutto il mercato
Rapporto VeM: nel primo semestre le startup e scaleup tricolori hanno attirato 679 milioni (+37%). Round giù del 20% a quota 127
