Il mondo si sta ricalibrando. Come rispondono gli investitori istituzionali

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Geopolitica frammentata, convergenza tra mercati pubblici e privati, intelligenza artificiale ancora senza un padrone: il report CAIA ‘The World Rewired’ fotografa una trasformazione senza precedenti

Mutamenti globali, tecnologia e nuovi modelli d’investimento stanno riscrivendo le regole dei mercati dei capitali. E lo stanno facendo più velocemente di quanto la maggior parte delle istituzioni riesca a comprendere. È la conclusione centrale di ‘The World Rewired’, il report pubblicato dal CAIA Association basato su un anno di interviste con oltre 120 senior executive in otto centri finanziari globali e su una survey tra i 14mila membri dell’associazione. Tre le grandi fratture identificate: il nuovo ordine geopolitico multipolare, la convergenza sempre più stretta tra mercati pubblici e privati e la trasformazione interna delle organizzazioni d’investimento. Non tre tendenze parallele, ma tre pressioni che si amplificano a vicenda.

Laura Merlini, managing director EMEA di CAIA, non usa giri di parole durante la conversazione finale del Workshop annuale dedicato agli asset allocator organizzato da FocusRisparmio: “I mercati dei capitali stanno diventando più regionali e guidati dalle scelte politiche. Gli investitori non possono più dare per scontato un unico assetto globale”. Il dato forse più sorprendente della ricerca riguarda i mercati emergenti: il 62% dei rispondenti ritiene che le economie in via di sviluppo svolgeranno un ruolo critico nella crescita e nella diversificazione dei portafogli nel prossimo decennio, mentre quasi il 10% pensa che diventeranno le principali fonti di capitale privato. Un cambio di prospettiva piuttosto inverosimile, fino a pochi anni fa.

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Geopolitica come variabile di portafoglio

Come si traduce tutto questo nella gestione quotidiana di un grande investitore istituzionale? Massimo di Tria, country chief investment officer di Generali Italia, parte da una lettura controcorrente: il caos attuale non è vero caos. “Ci sono delle strategie dietro”, afferma, “e i mercati riescono a navigare proprio perché i trend di fondo (demografici, di produttività, di redistribuzione del la crescita) restano leggibili”. La sua tesi sull’iperglobalizzazione è più tagliente: il modello che ha dominato gli ultimi trent’anni ha massimizzato l’efficienza a scapito della resilienza. Le catene di fornitura iper specializzate si sono rivelate fragili al primo shock sistemico. Il mondo multipolare che ne emerge, con le sue ridondanze e le sue sovrapposizioni, può paradossalmente essere più stabile, a patto di saper leggere dove si crea nuova domanda, non solo dove si ottimizza l’offerta. “Dovremmo prestare più attenzione all’aspetto della domanda”, insiste di Tria: man mano che la ricchezza si concentra, il rischio strutturale non è l’inflazione ma la potenziale riduzione della domanda aggregata.

Ju Hui Lee, Chief Global Investment & Risk Strategy presso il Fondo pensione congiunto del personale delle Nazioni Unite, porta la frammentazione geopolitica su un piano più operativo e immediato. Il segnale che osserva tra i beneficiari del fondo — funzionari ONU impegnati in missioni di peacekeeping e in altre organizzazioni internazionali — è sottile ma significativo: una graduale diversificazione delle preferenze valutarie dei beneficiari, con una quota crescente che sceglie di ricevere la pensione in valute locali, in base alle proprie circostanze individuali…

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