3 min
Un pesante rallentamento a livello globale, ma per ora non una recessione. Sarà questo l’effetto dei dazi di Donald Trump secondo EY ed Oxford Economics, che stimano per l’Italia una crescita di appena lo 0,4% nel 2025 e dello 0,7% l’anno successivo, grazie soprattutto alla ripresa dei consumi privati. Tuttavia, avvertono gli esperti, vista l’attuale incertezza geopolitica e commerciale, è previsto un potenziale impatto negativo sul pil cumulato al 2026 fino a 1,1 punti percentuali. E non andrà molto meglio all’Eurozona, la cui economia dovrebbe espandersi solamente dello 0,9% in entrambi gli anni.
📰 Leggi anche “Dazi, la BCE avverte: danni già marcati, banche a rischio“
Guardando alle principali potenze a livello mondiale, il report sottolinea che le politiche trumpiane, soprattutto quelle commerciali, costituiscono un freno alla crescita globale. E anche se la riduzione temporanea dei dazi tra Stati Uniti e Cina implica che le tariffe tra i due Paesi si assesteranno probabilmente ad un livello più basso di quanto ipotizzato in precedenza, la crescita globale rimarrà inferiore rispetto a quanto ci si aspettava prima del “Liberation Day”. Inoltre, viene precisato, data l’incertezza degli accordi di Trump con Pechino e Londra, il rischio di un’eventuale revisione o cancellazione comporta un livello di rischio ancora elevato, che rappresenta un freno per gli investimenti.
A questo proposito, Oxford Economics stima per gli Stati Uniti un’espansione attorno all’1,5% nel 2025 e 2026, cioè al di sotto del suo tasso di crescita potenziale. Oltre ai dazi e in conseguenza di essi, l’elevata incertezza, le difficoltà sulle catene di approvvigionamento e le condizioni finanziarie più restrittive, rimangono i fattori principali che limiteranno la crescita a stelle e strisce. Inoltre, è atteso che i rischi di recessione rimangano alti da qui all’inizio del prossimo anno. “L’economia statunitense, con i dazi effettivi in crescita verso il 15%, rimane quella più colpita dalle politiche commerciali”, fa notare Nicola Nobile, associate director di Oxford Economics.
📰 Leggi anche “USA, investitori più nervosi: occhi su tagli alle tasse“
Per quanto riguarda l’economia cinese, dopo un primo trimestre positivo, si prevede che lo slancio rallenterà significativamente nei prossimi trimestri, portando il tasso di crescita annuale per quest’anno poco sopra il 4%. Secondo le stime di Oxford Economics, inoltre, il motore potrebbe passare dalle esportazioni dello scorso anno alla domanda interna di quest’anno, in parte supportata da stimoli interni.
Secondo EY, l’economia tricolore nel 2025 sarà trainata da una ripresa dei consumi privati (0,9%, con un contributo alla crescita di 0,5 punti percentuali); un contributo negativo sarà invece determinato dagli investimenti (-0,1 punti percentuali), e dalla domanda estera (-0,8 punti percentuali). Quest’ultimo, viene specificato, è in parte anche il riflesso dell’incertezza commerciale attuale e prospettica. Nel 2026 l’attesa è invece per una crescita del pil leggermente più solida (0,7%), con dinamiche simili a quelle viste nei dodici mesi precedenti.
📰 Leggi anche “Dazi, Freni (MEF): l’Italia migliori l’accesso ai mercati“
Il report sottolinea poi come la variazione del contesto geopolitico comporti un cambiamento nelle relazioni economiche internazionali dell’Italia con alcuni dei principali Paesi del mondo come Russia, Cina e USA. Questo si riflette anche nella variazione delle quote di destinazione delle esportazioni di beni in prospettiva di lungo periodo. Gli Stati Uniti rappresentano il secondo mercato di riferimento per i prodotti italiani, con un valore di circa 65 miliardi di euro al 2024, ma il principale partner rimane l’Europa grazie alle esportazioni per 392 miliardi su un totale di 623 miliardi al 2024. L’esposizione al mercato a stelle e strisce è tuttavia eterogenea a seconda del comparto industriale considerato. “Queste previsioni sono soggette ad elevata incertezza, se si considera che gli shock di politica commerciale possono ridurre il livello del pil cumulato al 2026 di circa 1,1 punti percentuali”, precisa Mario Rocco, valuation, modelling and economics leader di EY in Italia.
In merito alla politica monetaria della Banca centrale europea, per gli esperti si prospetta un ulteriore taglio nella riunione di giugno mentre successivamente è prevista una pausa. Tuttavia, i rischi sono verso maggiori tagli. Se infatti i dazi dovessero aumentare ulteriormente o se il loro effetto negativo dovesse essere maggiore del previsto per l’Eurozona, le stime di Oxford Economics si orienterebbero verso una politica monetaria più espansiva da parte della BCE.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Il fondatore di Bridgewater Associates vede una crisi del debito americano entro tre anni e considera l’intelligenza artificiale una “bolla classica” vicina al punto di rottura. Dai capitali esteri in ritirata ai govies sul 5,3% e alle Big Tech sempre esposte, il rischio è che il costo del denaro finisca per interrompere il rally
Il sentiment index di CFA-Radiocor crolla a -47,8 punti, oltre 25 in meno rispetto alla rilevazione precedente. Gli esperti vedono più inflazione e tassi in salita, sia in Europa che negli USA. Negative le prospettive l’azionario
Le nuove tensioni in Medio Oriente hanno riacceso le quotazioni. Per gli asset manager, il vero collo di bottiglia è la raffinazione. Ma il premio per il rischio è sovradimensionato e probabilmente destinato a ridursi
Per il portfolio manager, la de-dollarizzazione non è un rischio. Ma gli acquirenti del debito Usa sono cambiati. E le conseguenze si estendono a tutto il reddito fisso
I rendimenti salgono per tre ragioni: normalizzazione, debito fuori controllo e fiducia incrinata nelle istituzioni. Sul mercato, fino alle elezioni americane di medio termine, si va a testa o croce
Gli investimenti nell’intelligenza artificiale continuano a sostenere i mercati, nonostante tassi elevati, tensioni energetiche e rischi sul debito pubblico. Per alcune aree il 2027 si annuncia più complesso, in particolare per Europa e Italia
Per Shaan Raithatha, senior economist di Vanguard, il ciclo di investimenti nell’intelligenza artificiale può spingere la crescita USA sopra il consenso nel 2027. Ma inflazione persistente, fabbisogno di capitale e tassi reali più elevati cambiano le prospettive di portafoglio: fixed income più interessante su base relativa e più spazio alla diversificazione fuori dal growth americano
Per Lula la strada del ballottaggio è in salita. Real e asset verdeoro festeggiano. Per gli investitori al centro c’è la sostenibilità dei conti pubblici, ma secondo gli asset manager un’inversione di tendenza è difficile chiunque vinca
La leadership delle mega-cap aumenta il rischio di concentrazione, mentre l’AI porta con sé segnali di euforia. Secondo gli esperti di Oddo BHF, per intercettare i cambi di leadership servono però modelli capaci di privilegiare i trend strutturali e adattarsi ai regimi di mercato
Secondo le stime di Bain & Company, il mercato AI potrebbe raggiungere quota 6mila miliardi l’anno entro il 2031. Ma i prodotti esistenti possono generare fino a 1.800 miliardi. Per sostenere gli investimenti servono quindi nuove fonti di valore. Le aree più promettenti
A settembre i prezzi hanno accelerato ancora al 3,8%, mentre il dato core si è fermato al 2,5%. Per i gestori, il quadro è troppo complesso e Lagarde interverrà ancora, ma non subito
