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Qual è oggi il ruolo dell’azionario all’interno dei portafogli d’investimento? Una domanda che si pongono sempre più spesso consulenti e responsabili delle asset allocation nelle case di gestione in vista della spinta reflazionistica pronosticata da diversi osservatori ed esperti dell’economia globale.
In questo quadro sta aumentando il numero di coloro che vedono nell’indebolimento del dollaro americano e nella risalita dei rendimenti delle obbligazioni governative americane un assist all’investimento nelle azioni, siano esse emesse da aziende collocate negli Stati Uniti che nei mercati emergenti o in Europa.
“Il biglietto verde è un bene rifugio e in un contesto di reflazione globale andrà probabilmente incontro a un ulteriore indebolimento. Il mercato azionario globale e il dollaro sono legati da una chiara correlazione inversa. Ciò è doppiamente vero per i mercati emergenti, che registrano davvero un rally solo quando la divisa statunitense si deprezza”, spiega a FocusRisparmio Paul Doyle, responsabile azionario per l’Europa (Regno Unito escluso) di Columbia Threadneedle Investments.
L’esperto considera che l’indebolimento del dollaro sia un fattore in grado di giustificare la rotazione verso posizioni reflazionistiche. “Il prossimo anno si prospetta estremamente favorevole per gli attivi rischiosi che beneficiano di una robusta crescita economica abbinata a stimoli monetari e fiscali – dice Doyle. I consumatori ricominceranno a viaggiare e a spendere, grazie ai risparmi accumulati durante le varie fasi di lockdown. I Ceo e i Cfo, che sono attualmente restii a spendere e investire, cominceranno a incrementare gli investimenti in previsione della ripresa della spesa per consumi, aiutati in questo dalle favorevoli condizioni del credito. I profitti delle imprese, nel frattempo, registreranno un deciso rialzo”.
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