4 min
C’è un vento nuovo che soffia sui mercati privati. Dopo anni in cui il risparmio ha trovato rifugio nei titoli di Stato e nei fondi azionari, la discesa dei tassi e la ricerca di rendimenti più stabili stanno spingendo investitori e consulenti verso l’universo degli asset alternativi. È un mondo che fino a poco tempo fa sembrava riservato ai grandi patrimoni e agli operatori istituzionali ma che oggi, complice l’evoluzione normativa degli ELTIF 2.0 e una crescente cultura della diversificazione si sta aprendo anche al pubblico retail. “Gli investitori guardano a questo universo soprattutto per rendimento e diversificazione”, spiega Vito Ferito, responsabile divisione private e rapporti istituzionali di Gamma Capital Markets. “In un contesto in cui i tassi, dopo l’impennata del 2022, sono di nuovo in calo e non sono in grado di offrire flussi cedolari soddisfacenti agli investitori e i mercati azionari pubblici hanno toccato nuovi massimi storici, cresce l’interesse verso asset in grado di offrire performance decorrelate e potenzialmente più stabili nel lungo periodo”. Un fattore chiave è anche la progressiva contrazione del credito bancario, che ha lasciato spazi importanti alle forme di finanziamento alternative. “Le imprese mid-market europee, complice una regolamentazione più stringente, faticano ad accedere ai tradizionali finanziamenti bancari. È qui che il private credit sta trovando spazio, garantendo spread più interessanti agli investitori e covenant più flessibili agli emittenti”. A questo scenario si aggiunge l’evoluzione normativa: l’entrata in vigore di ELTIF 2.0 a inizio 2024 ha reso i mercati privati molto più accessibili anche ai risparmiatori non professionali. “La soglia minima d’ingresso è stata abolita e si stanno diffondendo veicoli semi-liquidi. Solo lo scorso anno sono stati autorizzati oltre 50 nuovi ELTIF, più di quanti ne fossero stati lanciati nei tre anni precedenti messi insieme, e quest’anno potremmo arrivare vicino ai 100 nuovi lanci”, osserva Ferito.
📰 Leggi anche “Alternativi, da Eltif 2.0 una spinta decisiva al private credit“
Le prospettive, secondo l’esperto, restano incoraggianti. “Sono positivo sulle prospettive dei mercati privati per i prossimi anni. Le borse ai massimi storici lasciano presagire delle exit a prezzi molto interessanti, mentre per i fondi nella fase d’investimento occorre essere molto selettivi per evitare le aste competitive e acquisti a valutazioni troppo elevate”. Il private credit, in particolare, continuerà a catalizzare flussi importanti, spinto dalla necessità delle imprese di trovare nuove fonti di finanziamento. “In Europa e in Italia la spinta regolamentare sugli ELTIF sta aprendo la strada a una nuova generazione di strumenti adatti alla clientela retail. Sono convinto che entro 2/3 anni questi veicoli diventeranno una fonte primaria di raccolta, sostenuti non solo dai clienti con patrimoni rilevanti, ma anche dall’interesse crescente di affluent e private”. Eppure la ‘democratizzazione’ dei mercati privati, avverte Ferito, richiede un cambio di passo anche sul piano culturale. “In Italia, dove l’alfabetizzazione finanziaria è ancora bassa, l’interesse verso gli alternativi è quasi sempre stimolato più dall’offerta che da una domanda consapevole. Ma proprio perché è un terreno quasi vergine, i clienti mostrano grande apertura verso nuove opportunità”. Apertura sì ma anche qualche perplessità, considerando che parliamo di investimenti spesso difficili e articolati. Il ruolo del consulente, in questo contesto, è determinante. “Il cliente non chiede mai il prodotto in sé. Cerca invece diversificazione e rendimento oppure un flusso cedolare stabile. Sta poi al consulente individuare gli strumenti più adatti, costruire l’asset allocation e scegliere i veicoli giusti per tradurre questi obiettivi in un portafoglio in grado di raggiungerli”. Il metodo corretto, secondo Vito Ferito, deve partire insomma dall’analisi dei bisogni del cliente e dal suo orizzonte temporale. “Trattandosi di investimenti illiquidi, il lungo termine è imprescindibile. Per questo è bene adottare sempre un approccio prudente: l’importo allocato nei mercati privati non deve mai servire alla persona prima della scadenza naturale dello strumento”. Meglio procedere per gradi, “iniziare con quote ridotte” e definire “una quota di patrimonio illiquida programmata”. La diversificazione tra strategie e orizzonti temporali resta essenziale, così come la scelta dei veicoli regolamentati. “Nettamente da preferire i veicoli regolamentati come gli ELTIF 2.0, magari con delle finestre di liquidità, che possono assumere anche la forma di PIR alternativi per sfruttare la fiscalità”. Per gli investitori più esperti, la quota ideale va “dal 5% al 20% del portafoglio, mentre per chi si avvicina per la prima volta suggerisco di partire con un 5–10%, aumentando gradualmente nel corso del tempo”, afferma.
📰 Leggi anche “Alternativi, Caselli (Bocconi): Occasione da non perdere“
Sul fronte settoriale, Gamma Capital Markets punta su segmenti altamente innovativi e a forte crescita. “Credo che il maggior valore per gli investitori nei prossimi anni possa derivare da nicchie di mercato più che da settori generalisti. Guardiamo con particolare attenzione alle PMI innovative italiane, che rappresentano una parte fondamentale del nostro tessuto economico e hanno un forte potenziale di espansione internazionale, soprattutto verso i mercati del Sud Est asiatico”. Da qui la decisione di lanciare nuovi fondi dedicati: “Stiamo lavorando al lancio di un fondo di venture capital, strutturato come ELTIF e PIR alternativo, focalizzato proprio su queste imprese”. Un altro tema chiave è la transizione energetica, in particolare lo storage a batterie. “È una tecnologia indispensabile per stabilizzare le reti e integrare le fonti rinnovabili, con una domanda in forte crescita, supporto regolatorio e barriere all’ingresso che favoriscono gli operatori già sul mercato”. Ferito annuncia il prossimo debutto del fondo UNICORN Renewables ELTIF, dedicato proprio a questo segmento: “Siamo convinti che le batterie rappresentino oggi un business agli inizi di un ciclo di sviluppo simile a quello vissuto dal fotovoltaico 20 anni fa: chi vi entrerà per tempo potrà beneficiare di un trend destinato a crescere in maniera strutturale nei prossimi decenni. È un progetto in cui crediamo molto, perché unisce innovazione, sostenibilità e l’obiettivo di offrire agli investitori diversificazione e flussi cedolari molto interessanti rispetto ai mercati obbligazionari”, conclude l’esperto.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per Aleksandra Milan Cortegiano, director of investment funds and vehicles di Valeur Group, servire i grandi patrimoni significa andare oltre l’asset allocation: leggere famiglie, imprese, obiettivi e passaggio generazionale dentro una strategia davvero su misura
Il Global Private Capital Report 2026 di Ropes & Gray fotografa un settore ancora resiliente, ma alle prese con vincoli strutturali. Raccolta ed exit restano sotto pressione, mentre continuano a crescere i continuation fund. Tra boom dell’AI e il ruolo centrale dell’Europa, ecco le prospettive per il resto dell’anno
Secondo un report di Dynamo Software, i general partner aumentano gli investimenti in tecnologia e puntano sempre più sugli algoritmi per migliorare sia deal sourcing che due diligence e produttività. Ma il fundraising resta la principale sfida, mentre cresce il peso degli investitori private wealth rispetto agli istituzionali
Secondo il Global Wealth Report 2026 di UBS, nel 2025 la ricchezza personale globale è cresciuta del 10,8%. Ma emergono squilibri profondi: il dato medio è sceso in molti mercati, i milionari aumentano ovunque e il patrimonio diventa sempre più un tema politico
Per la società di consulenza, l’ampliamento della platea di investitori affluent e retail spingerà i ricavi da asset illiquidi a oltre 105 miliardi: quasi la metà del fatturato totale. A cresce soprattutto i fondi passivi. Intanto tecnologia e distribuzione ridisegnano gli equilibri competitivi del settore
Secondo Paolo Fumo, chief commercial Officer di CNP Assicura, il vero ostacolo alla diffusione delle coperture LTC in Italia non è la mancanza di consapevolezza ma il deficit di educazione. Prodotti più semplice, costi per fasce e un tandem pubblico la sua ricetta per colmare il gap
Uno studio della società mostra come wealth e asset management stiano entrando in una nuova fase, dove la consulenza evoluta si unisce ad AI e mercati privati. Nuovi modelli distributivi, formazione e relazione con il cliente la ricetta di Daniele Funaro per affrontare un mercato più competitivo e orientato alla pianificazione
Per il ceo della società, la crescita degli asset privati continuerà grazie a ricerca di diversificazione e bisogno di esporsi all’economia reale. Dagli USA nessun rischio contagio, ma la democratizzazione richiede maggiore cultura e consapevolezza sulla natura dei sottostanti. “Localismo ed expertise i nostri vantaggi competitivi”
Crescono gli investimenti in infrastrutture legate all’AI e asset reali. Intanto Milano beneficia dei flussi in uscita da Londra, insieme a Dubai e Singapore. Il report di Knight Frank sulle strategie dei paperoni globali
Secondo l’head of European Private Markets di LBP AM, azionista di LFDE con focus sull’universo non quotato, gli asset privati entrano in una fase più selettiva e le opportunità si stanno spostando altrove. Dalle PMI ai secondari, ecco view e obiettivi della società. Con il mercato tricolore in testa
Tarek Chouman (Global Head of Aladdin Client Business) e Davide Manstretta (Head of Aladdin Product for Private Markets, referente per Aladdin in Italia) descrivono l’evoluzione della piattaforma. “Per i clienti fondamentale più efficienza per gestire complessità e preservare i margini operativi”. Nei private markets arriva l’integrazione eFront–Preqin che punta a unire “pre” e “post” investimento in un unico ecosistema digitale
