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Articolo pubblicato su FR MAGAZINE | Luglio – Agosto 2021 |
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“Bonanza”. È così che David Kostin, strategist di Goldman Sachs, ha definito il ritorno in auge dei buyback, ovvero dei riacquisti di azioni proprie da parte delle società che, così facendo, sostengono i corsi azionari e, riducendo il numero dei titoli in circolazione, aumentano gli utili per azione.
Si tratta di uno strumento di retribuzione degli azionisti particolarmente apprezzato dalle società perché, a differenza dei dividendi, i programmi di buyback possono essere facilmente adattati allo scenario di mercato. Solo negli Usa, considerando le società dell’S&P500, i piani di buyback hanno raggiunto i 567 miliardi di dollari a metà giugno, più di tutto il 2020 (537 miliardi) e con il “kick off” più rapido degli ultimi 22 anni, grazie al traino del settore tecnologico (che rappresenta il 31,6% dei piani presentati), finanziario (il 20%) e sanitario (l’11,4%).
E il trend dovrebbe mantenersi saldo per tutto l’anno. Kostin stima per il 2021 un aumento del 35% dei piani di riacquisto di azioni proprie a 726 miliardi, mentre per il 2022 l’incremento dovrebbe attestarsi intorno al 5 per cento. Ad alimentare la “bonanza” sono essenzialmente due fattori: il capitale in eccesso detenuto nei forzieri (secondo i dati di Bloomberg Intelligence le società dell’S&P 500 vantano 2.700 miliardi di cash a bilancio) e il sentiment positivo sulle performance finanziarie.
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Nel secondo trimestre 2026 i riacquisti di azioni proprie crescono del 26,8% annuo, sostenuti dalla redditività del tech e dalla capacità delle società di finanziare gli investimenti nell’intelligenza artificiale. I dividendi salgono del 7,3% su base sottostante, mentre in Italia le distribuzioni raggiungono 17,5 miliardi
Secondo gli Institutional Investor Indicators di State Street, agosto conferma uno scenario favorevole agli asset rischiosi. Tech sempre in testa, mentre prosegue la rotazione dal reddito fisso verso la liquidità
La previsione per il quarto trimestre conferma la tesi della resilienza: crescita sopra trend, inflazione sopra target, IA e difesa come motori strutturali. Ma il conto arriva sui tassi (Fed, BCE e BoJ pronte a stringere ancora) e sul credito, dove l’abbondanza di nuove emissioni toglie ossigeno agli spread
Dopo il +76% del 2025, in otto mesi il settore ha quasi doppiato la performance dell’azionario europeo. A sostenere la tesi rialzista redditività, capitale e distribuzioni agli azionisti sostengono la tesi rialzista. “Ma attenzione anche alle valutazioni”
Il Dividend Watch di Capital Group segnala il nuovo massimo di 827 miliardi (+7,9%) toccato nel secondo semestre. Riviste al rialzo le stime per il 2026. Cifre top anche in Italia nonostante la frenata del comparto auto
Il cio della casa vede una crescita globale ancora resiliente ma un contesto più esposto a shock. Prudenza sulla parte lunga dei governativi, selettività nel credito e nell’azionario i driver. In Italia tornano centrali i rischi fiscali e politici
Secondo McKinsey e World Economic Forum il settore potrebbe crescere da 630 miliardi di dollari nel 2023 a 1.800 miliardi entro il 2035. Per WisdomTree la riduzione dei costi di lancio sta aprendo la strada a una nuova economia orbitale, mentre GAM vede opportunità anche in Europa
Nel secondo trimestre, le distribuzioni agli azionisti raggiungono il record di 881 miliardi di dollari (+8%). Ruolo trainante per l’Europa, mentre gli emergenti cavalcano il ciclo delle materie prime. Ma le vere regine dei payout sono le big tech. Il report di Vanguard
Il nuovo indice di Janus Henderson evidenzia un aumento delle cedole a 424,5 miliardi di dollari, mentre i riacquisti di azioni proprie arretrano del 3,1%. Italia a +15,5% su base sottostante, trainata da Enel. Per il 2026 attesa un’ulteriore crescita dei dividendi, con i buyback destinati invece a diminuire
L’economia mondiale continua a resistere agli shock, ma inflazione, geopolitica e nuove strette monetarie impongono maggiore cautela. Per Allianz Global Investors, nel reddito fisso occorre privilegiare cedole, breve duration e tasso variabile. Sull’azionario, più spazio a Europa, Cina ed emergenti
