Bce, tutti i dati portano a giugno

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Inflazione tedesca mai così bassa dal 2021 mentre il Pmi manifatturiero del blocco peggiora ancora. L’attesa dei consumatori sui prezzi cala ai minimi da tre anni ma l’economia è vista ancora in contrazione

Mentre negli Stati Uniti aumentano i timori per un rinvio del primo taglio dei tassi Fed, tutti i dati dell’Eurozona portano a giugno. Dopo i risultati migliori delle attese dell’inflazione francese e italiana di marzo, anche in Germania i prezzi sono infatti scesi oltre il consensus. E il Pmi manifatturiero del blocco, sempre il mese scorso, è sceso ancora. Una tendenza confermata anche dal sondaggio periodico condotto tra i consumatori dalla stessa Banca centrale europea, che vede in calo le aspettative sul carovita a breve termine ma ancora orientate alla lieve contrazione le ipotesi sulla crescita. Ecco quindi che, al netto del dato cruciale sui salari, cresce il numero di analisti a dare ormai quasi per scontato un cambio di rotta della politica monetaria prima della pausa estiva.

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Inflazione tedesca ai minimi dal 2021

Secondo la stima preliminare, l’inflazione tedesca di marzo è scesa al 2,2% su base annua dal 2,5% di febbraio: un dato inferiore rispetto al 2,4 atteso e sul livello più basso da maggio 2021. Il tasso su base mensile si è fermato allo 0,4% mentre il dato core, cioè quello al netto di alimentari ed energia, è stimato al 3,3%. Secondo gli esperti di Ing, nonostante l’effetto innescato dalle festività pasquali sui servizi, “i prezzi degli svaghi, dei pacchetti vacanze, degli alberghi e dei ristoranti sono aumentati meno del previsto”. E, guardando nel prossimo futuro, il carovita potrebbe scendere al 2% già il mese prossimo.

Gli esperti ritengono che l’andamento dei prezzi sia però destinato a risentire non solo dell’indebolimento della domanda ma anche di effetti base meno favorevoli, come quelli derivanti dalle tensioni nel Mar Rosso e dagli interventi governativi. “L’inflazione si collocherà all’interno di un intervallo più ampio, fra il 2% e il 3%, anziché proseguire in linea retta verso il 2% o meno”, affermano.

Gli analisti di Commerzbank fanno invece notare che, per quanto riguarda il dato core, il rallentamento è stato modesto. “È sceso solo leggermente, dal 3,4% al 3,3%, poichè i prezzi  dei servizi sono sempre più dominati dalla forte crescita dei costi salariali e restano elevati”, avvertono. A loro parere è quindi probabile che il tasso di fondo si stabilizzi ben al di sopra dell’obiettivo Bce nei prossimi mesi. E lo stesso discorso vale per il dato complessivo, che ha probabilmente raggiunto il suo minimo ed è destinato a risalire nei prossimi mesi.

Il Pmi manifatturiero peggiora nuovamente

A marzo l’attività manifatturiera dell’Area è intanto peggiorata ulteriormente, registrando una contrazione più marcata rispetto a febbraio. L’indice Hcob Pmi del settore, redatto da S&P Global, ha infatti segnato 46,1: si tratta del livello minimo da dicembre e del 21esimo mese consecutivo sotto la soglia di espansione. Ci sono comunque stati “chiari segnali di un aumento del vigore”, spiega il report, con gli indici della produzione e dei nuovi ordini che hanno mantenuto le loro recenti traiettorie ascendenti. Anche l’ottimismo delle aziende è aumentato al livello massimo da quasi un anno, anche se le aspettative di crescita sono rimaste relativamente deboli e si ripercuotono sul livello occupazionale delle aziende. Più nel dettaglio, il Pmi manifatturiero in Germania è sceso da 42,5 a 41,9 punti, meno dei 41,6 attesi, mentre quello italiano è salito da 48,7 a 50,4 ed è tornato per la prima volta da un anno sopra la soglia di espansione.

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Bce, consumatori vedono rosa sui prezzi ma non sul Pil 

Le famiglie dell’Eurozona restano pessimiste sulla crescita, nonostante migliorino le attese relative ai prezzi a breve termine. Il dato emerge dal consueto sondaggio condotto dalla Banca centrale europea, secondo cui la previsione dei consumatori sull’inflazione dei prossimi 12 mesi è passata dal 3,3% di gennaio all’attuale 3,1%. Come fa notare l’Eurotower, si tratta del “livello più basso dall’inizio della guerra della Russia contro l’Ucraina”. Non cambia invece la stima per i prossimi tre anni, con il carovita che continua a esser visto al 2,5%. Invariate restano anche le prospettive di una leggera contrazione economica nei prossimi dodici mesi.

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