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Il venture capital torna a guidare la carica dei mercati privati. Nel 2025 la strategia ha infatti registrato un rendimento del 23,27% e si è attestata al livello più elevato dalla metà del 2022, riportandosi nettamente davanti a buyout e private debt. È quanto emerge dal Private Capital Index (SSPCI) di State Street, secondo cui a sostenere il comparto è stato soprattutto il recupero dei settori IT e healthcare. Un risultato come mostra come gli operatori siano tornati a premiare gli investimenti nell’innovazione, anche se la raccolta arranca.
Fonte: State Street Data Intelligence, DataStream, dati al Q4 2025
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La metrica, costruita a partire dai flussi di rispetto ai mercati quotati. Un risultato valido prendendo in considerazione anche solo il quarto trimestre, con lo SSPCI che ha registrato un progresso del 2,86% e ha così battuto sia il +2,65% dell’S&P 500 sia il +2,19% del Russell 2000.Sul fronte geografico, è l’Europa a distinguersi maggiormente. I fondi focalizzati sul continente hanno infatti conseguito un rendimento del 17,1% nell’intero 2025, superando sia i cugini statunitensi (+11,92%) sia quelli investiti nel resto del mondo (10,02%). Un risultato che evidenzia come il mercato del Vecchio Continente abbia beneficiato di una dinamica particolarmente favorevole nei settori più innovativi. Ma anche l’analisi settoriale conferma la leadership dei comparti growth: i fondi specializzati nell’Information Technology e nell’healthcare hanno infatti registrato le performance migliori, con ritorni rispettivamente del 15,14% e del 13,65%, mentre i comparti consumer e finanziario sono rimasti più indietro.
Se i rendimenti mostrano segnali di rafforzamento, il quadro resta invece più complesso sul fronte della raccolta. Nel 2025 il fundraising complessivo si è fermato a 344,5 miliardi di dollari, confermando il trend di contrazione iniziato dopo il record del 2021. A pesare sono ancora i vincoli di liquidità degli investitori istituzionali e un contesto macroeconomico che continua a imporre maggiore prudenza nelle allocazioni. La selettività emerge anche dalla dimensione media dei fondi, scesa a circa 1,9 miliardi di dollari, rispetto ai 2,4 miliardi del 2024. Un dato che riflette criteri di investimento più rigorosi da parte dei limited partner e una maggiore attenzione nella selezione dei gestori.
Fonte: State Street Data Intelligence, DataStream, dati al Q4 2025
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Nonostante il rallentamento della raccolta, la liquidità disponibile per nuovi investimenti resta molto elevata. Il cosiddetto dry powder dell’universo coperto dallo State Street Private Capital Index si attesta infatti a 1.008 miliardi di dollari, in lieve diminuzione rispetto all’anno precedente ma ancora su livelli storicamente molto elevati. Secondo il report, il dato conferma un approccio più disciplinato nell’impiego del capitale: gli operatori continuano infatti a privilegiare la qualità delle opportunità rispetto alla velocità di investimento, in attesa di uno scenario macroeconomico più favorevole e di un progressivo miglioramento delle condizioni di liquidità.
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