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I mercati privati non smettono di crescere e catturare gli interessi degli investitori al dettaglio. Come previsto da un recente report di Bain & Co, il peso delle masse retail su questo universo dovrebbe infatti triplicare nel giro di cinque anni e arrivare a sfiorare il 13% entro il 2024. Una traiettoria resa possibile anche dalla normativa ELTIF 2.0, che da gennaio del 2023 ha permesso la creazione di veicoli semi-liquidi e impresso quello slancio alla democratizzazione del settore che tanti si aspettavano. Lo sanno bene in casa M&G Investments, dove la fiducia sul successo del nuovo framework normativo europeo è stata tale da convincere ad anticiparne il debutto con il lancio di un fondo ad hoc chiamato Corporate Credit Opportunities ELTIF. La redazione di FocusRisparmio ha raggiunto Aramide Ogunlana, Investment Specialist Director della società per il segmento Private Credit, per fare il punto su questo prodotto e cercare di immaginare come proseguirà il trend.
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Se il cuore della filosofia sottostante il quadro normativo ELTIF è sempre stato l’accesso ben strutturato e regolamentato agli asset privati per una base di investitori più ampia possibile, solo i miglioramenti introdotti con l’ELTIF 2.0 e la conseguente possibilità di sviluppare strutture semiliquide sono stati capaci di fornire quella liquidità che il grande pubblico richiede. Ciò ci ha portato a riscontrare un buon interesse di nuovi investitori in tutta Europa e l’ingresso di numerose case di private credit in questo spazio. Quanto al futuro, ci aspettiamo che il segmento continui a crescere man mano che un numero maggiore di operatori avrà accesso concreto ai vantaggi dell’allocazione verso gli alternativi. Non si tratta però di un processo immediato: richiederà tempo, collaborazione all’interno settore, ma soprattutto formazione e innovazione. E la M&G Credit Academy è una chiara espressione del nostro impegno in tale direzione.
Eravamo ben preparati in vista del debutto dell’ELTIF 2.0 a gennaio 2024. Ecco perché il nostro fondo, il primo ELTIF di private credit semi-liquido in linea con i requisiti imposti dal framework, è stato lanciato già a ottobre 2023. La strategia mira a fornire un’esposizione flessibile all’interno del vasto spettro del credito corporate europeo, spaziando dal direct lending al lower mid-market fino ai large cap broadly syndicated loans e sviluppando un forte focus sulla liquidità. Anche se la semi-liquidità rappresenta un passo positivo per il mercato, deve essere gestita con disciplina. Puntiamo a garantirla attraverso liquidità naturale, come i flussi di cassa degli asset o i rimborsi e la negoziabilità giornaliera, piuttosto che affidandoci a strumenti che potrebbero fallire in caso di mercato ribassista.
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Il mercato globale del private credit supera i 1.500 miliardi di dollari e le previsioni indicano una crescita fino a 3.000 miliardi entro il 2028. Un trend che può essere ricondotto alle caratteristiche di questa asset class: si tratta infatti di un segmento perlopiù a tasso variabile, orientato al reddito ma con una volatilità di mark-to-market significativamente più bassa. E anche se i mercati del credito si sono irrigiditi uniformemente in un’ottica top-down di lungo termine, questo universo offre ancora ritorni superiori ai livelli storici: mantenendo un approccio diversificato e conservativo, oltreché focalizzato su posizioni senior secured, è infatti possibile ottenere rendimenti superiori all’8% senza assumere rischi eccessivi.
Stiamo vivendo tempi tumultuosi, caratterizzati dall’emergere di un nuovo ordine mondiale improntato al protezionismo. Le conseguenze sono ancora sconosciute e richiederanno tempo per manifestarsi ma il mercato europeo del private credit appare relativamente attraente, con rendimenti compresi tra l’8% e il 10%. Il vero fattore da monitorare nei prossimi mesi è rappresentato dai default: anche se prevediamo che rimangano nell’ordine dell’1%-2% per tutto l’anno, le aziende non saranno risparmiate da aumenti dei costi delle materie prime e sarà quindi cruciale la capacità di assorbirli e trasferirli sui consumatori.
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L’Italia è un mercato europeo chiave per M&G. Vantiamo una presenza ventennale nella regione, con oltre 20 miliardi di euro gestiti per conto di una clientela diversificata, senza contare che il ranking di Scope sull’accessibilità degli ELTIF colloca l’Italia al primo posto (39%), davanti a Germania (23%), Francia (11%) e Spagna (8%). Stiamo riscontrando interesse da parte di una vasta gamma di clienti, tra cui reti di private banking, banche distributrici, family office e clienti istituzionali.
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Secondo il report di Peregrine Communications, il 73% dei wealth manager e private bank mostra una presenza visibile negli alternativi. Ma solo il 40% dispone di una sezione dedicata online. La distanza tra capacità d’investimento e abilità di raccontarla rischia di diventare un nuovo fattore competitivo
Secondo una survey di Preqin, gli alternativi sono scesi dal 21,2% al 17% dei portafogli istituzionali tra dicembre 2025 e lo scorso giugno. A pesare il rallentamento del ciclo dei capitali e maggior attenzione alla liquidità. Ridimensionato il sentiment sul private credit, ma l’interesse per equity e infrastrutture resta
Secondo le stime di Neuberger Berman, l’88% prevede di investire entro cinque anni. In testa private equity e infrastrutture. A far da traino è la domanda di diversificazione. La conoscenza degli ELTIF sale al 74%. Gli italiani preferiscono i fondi draw-down
Uno studio mostra che l’apertura al retail può spingere i fondi alternativi a puntare su società meno mature e a mantenerle per un tempo maggiore in portafoglio, con effetti positivi anche sui risultati. Ma serve che i nuovi investitori abbiano un approccio paziente. In caso contrario, si rischia una pressione verso exit premature
Nel primo semestre 2026 gli investimenti in private equity e venture capital si fermano a 5,1 miliardi di euro, appena il 2% in meno rispetto a un anno prima, Ma il fundraising crolla del 60% a 674 milioni. Il buyout traina gli impieghi, mentre il venture capital resta primo per numero di operazioni. I dati Aifi e PwC
Nel secondo semestre il nuovo indice messo a punto dalla società per saggiare il polso degli investitori resta ben sopra la soglia neutrale, pur arretrando dai 60,1 punti del primo semestre. Condizioni di finanziamento favorevoli ai lender e impegni istituzionali resilienti fanno da traino. Stabile la qualità del credito
Una survey di KKR rileva un interesse crescente tra i clienti con almeno 500mila dollari di asset. Ma il 42% indica la mancanza di informazioni come principale barriera. Per il 53% il confronto in presenza con il consulente resta il canale preferito per orientarsi
Per S&P, la scarsa attività di exit sta portando a una biforcazione strutturale del settore. I grandi operatori continuano a crescere, mentre sui piccoli aumenta la pressione. E all’orizzonte c’è una nuova fase di consolidamento
Normativa europea, prodotti semiliquidi e una base di risparmio solida rendono il Belpaese un mercato ad alto potenziale per gli alternativi. Ma aprire le porte agli investitori retail non basta
Per il centro di ricerca dell’associazione, gli investimenti nel credito privato hanno raggiunto i 2.600 miliardi di dollari a livello globale anche grazie all’ingresso della clientela al dettaglio. Ma la democratizzazione richiede tutele, migliore gestione della liquidità e specializzazione. A rischio la resilienza di tutto il mercato
Rapporto VeM: nel primo semestre le startup e scaleup tricolori hanno attirato 679 milioni (+37%). Round giù del 20% a quota 127
