3 min
Il risparmio gestito dell’America Latina si prepara a entrare in una nuova fase di espansione, trainato dalle riforme dei sistemi previdenziali e da una crescente apertura agli investimenti globali. È il quadro emerso nel corso dell’Alfi Global Asset Management Conference, dove rappresentanti dell’industria locale hanno delineato le principali direttrici del mercato: aumento degli asset gestiti, centralità dei fondi pensione, crescente allocazione verso asset alternativi e ruolo chiave del Lussemburgo come hub di investimento. Un’evoluzione che promette di aprire opportunità significative anche per i gestori europei.
📰 Leggi anche “Emergenti, il mondo torna a guardare a Sud e a Est“
Il pilastro dell’industria nella regione LATAM resta un sistema previdenziale, di cui quello cileno rappresenta l’esempio più lampante, basato sulla capitalizzazione individuale e gestito da operatori privati. La crescita degli asset negli ultimi anni è stata infatti strutturale, sostenuta dall’ingresso di nuove generazioni nel sistema e da riforme che hanno aumentato i contributi. “Stiamo parlando di un modello che continua ad accumulare masse”, ha spiegato dalla società di consulenza Díaz Toro, precisando che solo in Cile si viaggia attorno ai 240 miliardi di dollari e le previsioni lasciano intravedere un raddoppio nei prossimi. La riforma recentemente approvata in Cile rappresenta uno spartiacque: il passaggio da un modello a cinque comparti (multi-fund) a uno basato su target date funds cambierà profondamente le logiche di allocazione.
“Questo cambiamento favorirà investimenti più stabili e di lungo periodo e aprirà ulteriormente agli asset alternativi”, ha sottolineato. Un altro elemento chiave è l’aumento graduale dei contributi previdenziali, destinati a salire fino al 18% entro il 2033, con un impatto diretto sulla crescita degli asset gestiti e sulla capacità di investimento dei fondi.
In questo contesto, il Lussemburgo si conferma una giurisdizione di riferimento per gli investimenti dei fondi pensione latino-americani. “Grazie al livello di regolamentazione e protezione”, ha evidenziato Díaz Toro, “gli UCITS rappresentano un brand estremamente solido per gli istituzionali della regione”. Una centralità confermata dai numeri: su 1.787 veicoli registrati per la distribuzione a questa categoria in Cile, ben 960 risultano infatti domiciliati nel Gran Ducato. Questo riflette non solo la fiducia nella giurisdizione ma anche la preferenza per veicoli regolamentati in grado di offrire un mix tra trasparenza, governance e orizzonte di lungo termine. La relazione con il Paese europeo si è rafforzata anche a seguito delle turbolenze politiche e sociali degli ultimi anni, ha osservato l’esperto, che hanno portato l’industria LATAM a guardare entro i suoi confini per strutturarsi offshore.
📰 Leggi anche “Emergenti col vento in poppa“
Le tensioni politiche e sociali, in particolare in Cile a partire dal 2019, hanno quindi innescato un forte deflusso di capitali verso l’estero. “Molti family office hanno spostato i propri asset fuori dalla regione e oggi operano con strutture sofisticate spesso basate in Lussemburgo”, ha raccontato Díaz Toro. Un processo che ha cambiato in modo strutturale i flussi di investimento: una parte significativa di questi capitali continua a essere infatti allocata nel Vecchio Continente, piuttosto che rientrare nei mercati domestici. Parallelamente, si osserva anche il fenomeno opposto: un crescente interesse degli investitori europei verso strategie latino-americane, veicolate tramite piattaforme del Gran Ducato. “area LATAM sta guadagnando momentum e vediamo sempre più operatori internazionali guardare alla regione”, ha sottolineato.
Uno dei trend più rilevanti riguarda la crescente allocazione verso asset alternativi. “Vediamo un’evoluzione chiara dal private equity al private credit e oggi sempre più alle infrastrutture”, ha spiegato Díaz Toro. Attualmente, circa il 10% degli asset cileni è investito in asset non quotati, una quota destinata a crescere con la nuova architettura dei fondi pensione. In Colombia il peso è già più elevato, mentre in Messico resta inferiore ma in rapido aumento. “C’è ancora molto spazio di crescita ma serve tempo perché i team interni sviluppino le competenze necessarie”, ha aggiunto l’esperto. La domanda si sta orientando anche verso soluzioni evergreen e strutture che offrano maggiore flessibilità o liquidità, rispondendo alle esigenze di investitori istituzionali sempre più sofisticati per quanto ancora vincolati da limiti regolamentari stringenti.
📰 Leggi anche “Obbligazionario EM, serve selezione: i fondi ed ETF migliori“
Un’altra tendenza chiave è il consolidamento dell’industria attraverso operazioni di M&A tra asset manager regionali. “Stiamo assistendo a una crescente integrazione tra operatori creare piattaforme più grandi e sofisticate”, ha spiegato Díaz Toro, che ha citato su tutti gli esempi di Cile e Brasile. Queste aggregazioni rispondono all’esigenza di raggiungere economie di scala e competere a livello globale, soprattutto in un mercato dove la dimensione conta sempre di più. Il gigante sudamericano, in particolare, viene descritto come “un mercato a sé” e con dinamiche proprie ma il cui ruolo nel processo di integrazione regionale appare in crescita.
Accanto a Cile e Brasile, anche altri mercati mostrano dinamiche interessanti ma differenziate. Il Messico emerge come uno dei Paesi più promettenti, con asset in gestione pari a circa 488 miliardi e una riforma recente destinata ad accelerarne ulteriormente la crescita. “È un mercato da monitorare con attenzione”, ha osservato Díaz Toro, “perché sta aumentando l’esposizione agli alternativi e attira sempre più grandi gestori internazionali”. Diverso il caso della Colombia, dove un patrimonio stimato attorno ai 143 miliardi di dollari potrebbero risentire di riforme che incidono sulla struttura del sistema pensionistico. “Le dinamiche politiche stanno influenzando direttamente il livello degli asset gestiti”, ha spiegato il manager, sottolineando come il quadro regionale mostri opportunità significative ma anche rischi legati all’instabilità normativa e geopolitica.
📰 Leggi anche “Debito emergente, ecco perché è il momento giusto“
Per i player europei e globali, il mercato latino-americano rappresenta quindi un’opportunità ma da approcciare con un approccio mirato. “Una volta che si entra con un fondo pensione”, ha evidenziato Díaz Toro, “spesso gli altri seguono e si innesca un effetto domino molto evidente”. Questo meccanismo, unito alla crescente sofisticazione degli investitori istituzionali, rende strategico costruire relazioni dirette con i soggetti istituzionali e ridurre il ruolo degli intermediari tradizionali. In prospettiva, l’aumento degli asset insieme all’apertura agli alternativi e al rafforzamento dei legami con hub internazionali come il Lussemburgo delineano un mercato destinato a giocare un ruolo centrale nel panorama globale del risparmio gestito.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per il consigliere economico di Allianz, intervistato dal Corriere della Sera, il rialzo delle Borse dopo la vittoria democratica riflette le attese di un freno agli attacchi alla Fed e alle tensioni commerciali. “Ma Washington non smetterà di dover fare i conti la corsa dei prezzi”. Intesa con Teheran più vicina
Secondo un sondaggio di Alfi ed Efama, il 97% ricorre strumenti generativi e il 60% ha già introdotto gli agenti, Ma solo il 20% ha raggiunto una fase di implementazione avanzata. A fare da ostacolo qualità dei dati, competenze e difficoltà nel misurare il ritorno degli investimenti
Secondo i gestori, per i mercati il quadro non cambia radicalmente, ma la vittoria dei democratici avrà delle ripercussioni. Soprattutto sul tech, ma anche su Treasury, dollaro, difesa, sanità e rinnovabili
Rifinanziamenti, vincoli regolamentari delle banche e maggiore richiesta di soluzioni su misura aprono spazi ai player alternativi. Una crescita che, per il country head della società, può aumentare la liquidità e ridurre i costi del mercato
Secondo il multi-asset credit strategist Karoui, il rialzo dei rendimenti ha restituito ai bond un ruolo centrale nei portafogli multi-asset. Ma il costo del capitale mette sotto pressione i debitori più fragili, il finanziamento a leva dell’intelligenza artificiale e il mercato immobiliare. Ecco cinque aree da osservare
Capital Group: distribuiti 546 miliardi di dollari (+7,5%). Settore finanziario in testa. In Italia +1% da inizio anno, con una crescita sottostante del 9,2% al netto di un significativo taglio. L’anno dovrebbe chiudere a 2.240 miliardi, +6,8%
Il sentiment index di CFA-Radiocor resta negativo a -47,1 punti. Gli operatori prevedono un peggioramento dell’economia italiana, ma ridimensionano le attese sui prezzi e sulla stretta monetaria. Ancora prudenti i mercati azionari, mentre cambia la prospettiva sul biglietto verde
Secondo gli asset manager, per i mercati contano più utili e inflazione delle urne. Ma l’impatto si farà comunque sentire, soprattutto su tech, sanità, dollaro e rendimenti
Secondo i dati dell'ING People Insights Lab, il 28% della Gen Z e il 27% dei Millennials pronti ad aumentare gli impieghi nel mattone. La casa resta un obiettivo per l'81% degli italiani. Il mutuo? Lo vogliono semplice, veloce e online
