5 min
Il bicchiere mezzo pieno dice che il fondo è stato toccato e che la risalita è iniziata. Quello mezzo vuoto segnala però come lo slancio della ripartenza sia debole e un ritorno agli antichi fasti appaia di là da venire. Per il private equity globale si prospettano insomma ancora tempi duri, nonostante la contrazione durata due anni sembri finalmente essersi stabilizzata negli ultimi sei mesi. A tracciare il bilancio è l’aggiornamento di metà anno del ‘Global Private Equity Report 2024’ di Bain & Company, secondo cui le prospettive di ripresa dell’industria rimangono incerte. Con l’Italia che non fa eccezione.
📰 Leggi anche “Private equity, le società partecipate crescono più del PIL“
Nella prima metà dell’anno, l’attività è infatti rimasta contenuta rispetto agli standard storici, soprattutto in relazione ai 3.900 miliardi di dollari di liquidità non investita (di cui oltre mille miliardi di capitale allocato nei fondi di buyout ma non ancora impiegato). “A livello globale il numero delle operazioni di buyout al 15 maggio si è contratto del 4% rispetto al 2023, facendo pensare che l’industria possa chiudere l’anno con un totale sostanzialmente stabile rispetto al 2023”, spiega Roberto Fiorello, senior partner e responsabile italiano Private Equity di Bain & Company. Per l’esperto, il valore globale delle operazioni è destinato a raggiungere i 521 miliardi di dollari, con una crescita del 18% rispetto all’anno precedente, dovuta a una maggiore dimensione media piuttosto che a un aumento del numero.
Anche le exit sembrano essersi assestate dopo i forti cali degli ultimi due anni. Il numero totale di quelle supportate da buyout è stabile su base annua, mentre il suo valore si avvicina a un totale di 361 miliardi di dollari, registrando un aumento del 17% rispetto al 2023. Un risultato che fa comunque del 2024 il secondo anno peggiore per i valori dal 2016. “Vediamo alcuni segnali di ripresa e l’anno probabilmente si chiuderà con numeri simili a quelli registrati prima del boom post-pandemia del 2021”, prosegue Fiorello. Aggiungendo che le indicazioni attuali dei general partners sono più positive rispetto all’ultima indagine di marzo. Tre mesi fa il 30% non si aspettava una ripresa delle operazioni fino al quarto trimestre di quest’anno, con quasi il 40% che stimava che ciò sarebbe avvenuto entro il 2025 o addirittura oltre. “Nonostante ciò, è troppo presto per aspettarsi un ‘ritorno alla normalità’, date le diverse sfide che il settore deve affrontare”, avverte l’esperto.
📰 Leggi anche “Private equity, è iniziata la ripresa globale“
L’Italia non fa eccezione. Il mercato tricolore continua infatti a mostrare segnali di dinamismo, seppur misti, con un numero crescente di operazioni (108 rispetto alle 102 del 2023), ma con valori complessivi in calo (10,1 miliardi di dollari di valore annualizzato dei buyout rispetto ai 28 miliardi dell’anno precedente). Anche le exit sono in contrazione, seguendo il trend globale, con 7,3 miliardi di dollari rispetto ai 12,3 miliardi del 2023. A guidare le operazioni, i settori industriale ed energetico, primi sia in termini di volumi che di numero. “Questi trend riflettono una maggior prudenza degli investitori in un contesto economico incerto, con una preferenza per operazioni di dimensioni più piccole o una diversificazione strategica in settori specifici”, sottolinea Fiorello. A suo parere, adattarsi a questa ‘nuova normalità’ sarà cruciale per le società di private equity che vogliano mantenere la competitività e trovare opportunità di crescita sostenibile.
📰 Leggi anche “Private equity italiano, raccolti 15 miliardi in tre anni“
Il Report di metà anno di Bain, infatti, individua nel 2024 un punto di svolta per l’industria, identificando una serie di sfide cruciali che richiedono un’azione urgente da parte dei player del settore. Dall’incertezza macroeconomica ai tassi d’interesse destinati a rimanere elevati per un periodo prolungato, fino alle continue turbolenze geopolitiche e al blocco delle exit, il panorama è complesso. Per gli esperti, quindi, i fondi devono muoversi con rapidità e decisione per adattarsi a un mercato in evoluzione: cruciale sarà adattarsi alla ‘nuova normalità’.
Anche se le operazioni potrebbero riprendere nel corso dell’anno, il miglioramento effettivo del fundraising potrebbe infatti richiedere fino al 2026. “Pertanto, in un mercato altamente competitivo, le società di private equity devono adottare strategie risolute per cambiare la narrativa. È cruciale che utilizzino questo periodo per riflettere su come i limited partners vedono realmente il loro fondo e tradurre tali conoscenze in prestazioni più solide e una posizione più competitiva”, viene sottolineato del report. Questo implica un’attenzione particolare alla creazione di valore: “in un contesto di tassi d’interesse più elevati, l’accento sarà posto sulla generazione di margini e sulla crescita dei ricavi all’interno del portafoglio aziendale”, si legge.
Proprio il congelamento che affligge le exit è una delle principali preoccupazioni evidenziate dagli esperti. Il basso numero di disinvestimenti lascia infatti alle società un gran numero di asset invenduti e vecchi, ostacolando il ritorno del capitale agli investitori. Una situazione che sta anche influenzando negativamente il fundraising, con gli investitori che preferiscono impegnarsi con un numero limitato di fondi. Fino al 15 maggio, il settore ha raccolto 422 miliardi di dollari, rispetto ai 438 miliardi dell’anno scorso. Secondo le previsioni di Bain, nel 2024 il fundraising toccherà i 1.100 miliardi di dollari, segnando un calo del 15% rispetto al 2023.
I fondi di buyout stanno conducendo la raccolta di fondi, con 199 miliardi di dollari raccolti fino al 15 maggio e una prevista chiusura dell’anno a 531 miliardi di dollari, con un aumento del 6% rispetto ai dodici mesi precedenti. Nonostante i volumi sembrino solidi, l’attenzione crescente degli investitori su un numero limitato di gestori di fondi favoriti significa che i dieci principali fondi di buyout hanno raccolto circa il 64% del capitale finora. Di conseguenza, la maggior parte sta lottando per ottenere il restante 36% del capitale disponibile e almeno uno su cinque non raggiunge l’obiettivo. Sebbene la ripresa del mercato delle IPO negli ultimi sei mesi sia un segnale positivo, fa notare il report, rappresenta però solo una piccola parte delle vendite complessive. Gli altri canali di uscita rimangono principalmente stabili.
Secondo Bain, le incertezze macroeconomiche e geopolitiche persistenti, insieme a tassi d’interesse globali ancora elevati, richiedono cautela rispetto alle prospettive di ripresa del private equity. La stretta monetaria sta anche spingendo i fondi a trattenere gli asset per periodi più lunghi, data la diminuzione delle opportunità di vendita. “In questo contesto, poiché il pieno recupero del fundraising e dell’attività complessiva richiederà tempo, i fondi devono agire con determinazione per comprendere appieno le aspettative e le esigenze dei loro investitori. È essenziale che sviluppino un piano completo per soddisfare tali requisiti e generare valore attraverso i loro portafogli”, conclude Fiorello.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Secondo il report di Peregrine Communications, il 73% dei wealth manager e private bank mostra una presenza visibile negli alternativi. Ma solo il 40% dispone di una sezione dedicata online. La distanza tra capacità d’investimento e abilità di raccontarla rischia di diventare un nuovo fattore competitivo
Secondo una survey di Preqin, gli alternativi sono scesi dal 21,2% al 17% dei portafogli istituzionali tra dicembre 2025 e lo scorso giugno. A pesare il rallentamento del ciclo dei capitali e maggior attenzione alla liquidità. Ridimensionato il sentiment sul private credit, ma l’interesse per equity e infrastrutture resta
Secondo le stime di Neuberger Berman, l’88% prevede di investire entro cinque anni. In testa private equity e infrastrutture. A far da traino è la domanda di diversificazione. La conoscenza degli ELTIF sale al 74%. Gli italiani preferiscono i fondi draw-down
Uno studio mostra che l’apertura al retail può spingere i fondi alternativi a puntare su società meno mature e a mantenerle per un tempo maggiore in portafoglio, con effetti positivi anche sui risultati. Ma serve che i nuovi investitori abbiano un approccio paziente. In caso contrario, si rischia una pressione verso exit premature
Nel primo semestre 2026 gli investimenti in private equity e venture capital si fermano a 5,1 miliardi di euro, appena il 2% in meno rispetto a un anno prima, Ma il fundraising crolla del 60% a 674 milioni. Il buyout traina gli impieghi, mentre il venture capital resta primo per numero di operazioni. I dati Aifi e PwC
Nel secondo semestre il nuovo indice messo a punto dalla società per saggiare il polso degli investitori resta ben sopra la soglia neutrale, pur arretrando dai 60,1 punti del primo semestre. Condizioni di finanziamento favorevoli ai lender e impegni istituzionali resilienti fanno da traino. Stabile la qualità del credito
Una survey di KKR rileva un interesse crescente tra i clienti con almeno 500mila dollari di asset. Ma il 42% indica la mancanza di informazioni come principale barriera. Per il 53% il confronto in presenza con il consulente resta il canale preferito per orientarsi
Per S&P, la scarsa attività di exit sta portando a una biforcazione strutturale del settore. I grandi operatori continuano a crescere, mentre sui piccoli aumenta la pressione. E all’orizzonte c’è una nuova fase di consolidamento
Normativa europea, prodotti semiliquidi e una base di risparmio solida rendono il Belpaese un mercato ad alto potenziale per gli alternativi. Ma aprire le porte agli investitori retail non basta
Per il centro di ricerca dell’associazione, gli investimenti nel credito privato hanno raggiunto i 2.600 miliardi di dollari a livello globale anche grazie all’ingresso della clientela al dettaglio. Ma la democratizzazione richiede tutele, migliore gestione della liquidità e specializzazione. A rischio la resilienza di tutto il mercato
Rapporto VeM: nel primo semestre le startup e scaleup tricolori hanno attirato 679 milioni (+37%). Round giù del 20% a quota 127
