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La frenata del primo trimestre 2025 è già un ricordo. Nel periodo aprile-giugno il mercato globale dei green, social e sustainability bond ha infatti mostrato segni di ripresa e registrato numeri comparabili a quelli dell’anno precedente. Il primo semestre si chiude quindi con perdite ridotte e un volume complessivo di emissioni che si attesta a quota 495 miliardi di dollari, in calo del 13%. A tirare le somme è come di consueto il ‘Gss bonds market trends report’ di MainStreet Partners, secondo cui obbligazioni verdi continuano a trainare la finanza sostenibile soprattutto in Europa.
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Mentre quindi i green bond confermano la loro leadership, i sustainability-linked bond devono fare i conti con il risultato più debole mai rilevato a metà anno: le nuove emissioni si sono infatti fermate a 421 milioni di dollari. Tornando alle obbligazioni verdi, MainStreet Partners fa notare come il 64% di quelle emesse nel Regno Unito provenga da istituzioni finanziarie: si tratta di quasi il doppio della media globale, a testimonianza del ruolo crescente rappresentato da banche e compagnie assicurative nell’ambito della finanza sostenibile.
Il report evidenzia poi come gli emittenti di Gss bond ottengano i livelli più alti di ammissibilità (43%) e allineamento (15%) alla Tassonomia Ue rispetto a chi colloca sul mercato titoli di debito convenzionali, che si ferma rispettivamente al 31% e al 9%. Un divario che conferma la maggiore aderenza della categoria a criteri ambientali rigorosi. A guidare l’allineamento degli investimenti in conto capitale (Capex) sono le utility, con un tasso medio del 73%, seguite da settori come trasporti e infrastrutture. Altri comparti, dall’immobiliare al farmaceutico, mostrano invece difficoltà nel convertire l’ammissibilità teorica a quella pratica. Il Green Bond Standard dell’UE (EuGBS) ha intanto superato gli 8,5 miliardi di euro di emissioni a metà anno, con ampia partecipazione da parte di emittenti sovranazionali, enti pubblici e grandi aziende. Infine, viene sottolineato, il pacchetto Omnibus ha ridotto il numero di aziende obbligate alla rendicontazione Csrd da 50mila a circa 11mila e ha posticipato al 2028 gli obblighi per le pmi quotate: “Questo ridimensionamento solleva interrogativi sull’accessibilità futura a dati ESG standardizzati e comparabili”, si legge.
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Sebbene non più soggetto alla normativa UE, il Regno Unito continua a giocare un ruolo significativo nella finanza sostenibile europea. Londra ha introdotto una propria regolamentazione in materia, la Sustainability Disclosure Requirements, con nuove etichette per i fondi sostenibili e obblighi di trasparenza in arrivo a fine anno, segnando una convergenza di fatto con l’approccio europeo. E il report segnala che nel primo semestre del 2025, le emissioni di Gss bond britanniche sono salite del 10& annuo e hanno superato i 14 miliardi di dollari.
“Nonostante un contesto macroeconomico difficile”, commenta il research director di MainStreet Pietro Sette, “i green bond restano uno strumento resiliente e credibile nella finanza sostenibile”. Secondo il manager, gli ultimi dati a disposizione della società indicano che i Gss bond continuano a buon ritmo ad allocare capitale ad attività economiche allineate alla Tassonomia. “Tuttavia”, precisa, “permangono alcune lacune nella trasparenza e nell’allineamento”. Ecco perchè, con le aspettative degli investitori sempre in evoluzione, sarà “essenziale colmare questi divari al fine di rafforzare l’aderenza normativa e salvaguardarne l’integrità nel lungo termine”.
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