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Prosegue la nostra carrellata degli outlook delle Sgr per le diverse asset class nel 2020. Ecco il calendario delle pubblicazioni con i link degli articoli pubblicati finora:
27.12 – Azionario emergente;
30.12 – Obbligazionario globale;
31.12 – Obbligazionario emergente;
2.1 – Analisi tecnica: prospettive dei mercati dai principali indici di mercato;
Dopo un 2018 da dimenticare (-9,91% il rendimento dell’indice MSCI Emerging Markets Index EUR al 31.12.2018), nell’anno che volge al termine i mercati azionari emergenti sono stati una delle asset class più performanti (+14,63% per l’indice da inizio anno).
E le previsioni dei listini emergenti sembrano saldamente improntate al sereno anche nel 2020 grazie al concorso di molteplici fattori, tra cui l’orientamento accomodante delle banche centrali, i fondamentali in miglioramento in molti paesi asiatici e latinoamericani e i segnali di distensione nel rapporto tra Usa e Cina, come spiegano alcuni dei principali gestori di fondi emergenti attivi in Italia.
State Street Global Advisors stima che la crescita dovrebbe rimanere abbastanza solida da consentire un prolungamento del ciclo. Gli investitori possono aspettarsi di trovare alcune sacche di resilienza e opportunità, nonostante il panorama macroeconomico potrebbe riservare sfide significative. Parla Rick Lacaille, global chief investment officer di State Street Global Advisors
“Ci aspettiamo che emergano rischi su diversi fronti, nello specifico l’aumento delle tensioni geopolitiche e la persistente incertezza politica. In uno scenario di questo tipo è fondamentale scegliere in quali aree investire, facendo particolare attenzione agli asset di rischio selezionati.
“In quest’ottica, è probabile che i dubbi degli investitori si focalizzino su quattro aree fondamentali:
Secondo Joseph Little, global chief investment strategist di HSBC Global Asset Management, i prezzi di mercato dell’azionario europeo e emergente e del credito asiatico restano interessanti, mentre da qui in avanti i titoli di Stato potrebbero essere un diversificatore meno affidabile
“La crescita in Cina ha registrato una lieve ripresa dal primo trimestre del 2019 ed è probabile che questo trend prosegua in maniera graduale, considerate le tensioni legate all’incertezza in ambito commerciale e dato l’allentamento monetario relativamente modesto. Nonostante ciò, riteniamo che, se necessario, gli organi di governo siano pronti a fornire ulteriore supporto, limitando le possibilità di un nuovo rallentamento della crescita.
“In Cina tale rallentamento è coinciso con i timidi segnali di stabilizzazione in altri mercati emergenti. Se da un lato gli emergenti asiatici sembrano essere in ripresa, dall’altro resta comunque improbabile che la crescita di questi mercati registri una forte ripresa, vista la modesta crescita in Cina e quella tendenziale negli Stati Uniti. Tuttavia i recenti miglioramenti nei cicli tecnologici e commerciali asiatici fanno ben sperare per un momentum di crescita a breve termine.
“Visto che la politica monetaria statunitense dovrebbe rimanere moderatamente accomodante, non stimiamo l’insorgenza di alcun fattore scatenante per un rapido apprezzamento del dollaro e, considerata la bassa pressione dell’inflazione nei mercati emergenti, sembrano sussistere le condizioni per una ragionevole performance macroeconomica di questi mercati nel 2020.
“L’Europa e il Giappone restano i fanalini di coda dell’economia globale, ma un graduale miglioramento della crescita dei mercati emergenti dovrebbe supportare le esportazioni europee. Inoltre, l’allentamento monetario della BCE dovrebbe sostenere la domanda interna. Nel complesso, nel 2020 potremmo assistere a una modesta ripresa dell’Eurozona, che apporterebbe benefici al Regno Unito, soprattutto se verrà fatta maggiore chiarezza sui futuri accordi tra le due economie”.
Mentre qualsiasi svolta sarebbe significativa per gli investitori e positiva per il sentiment nei confronti dei mercati emergenti, Ross Teverson, head of strategy, emerging markets di Jupiter ritiene che ci siano “diverse altre aree che potrebbero portare sorprese positive per il prossimo anno, indipendentemente dal risultato delle negoziazioni commerciali”
“Iniziamo dal settore bancario, in particolare dalle banche nei piccoli mercati emergenti e di frontiera. In molti casi, queste istituzioni registrano profitti solidi scambiando con valutazioni attraenti. Esse possono vantare dei modelli di business che uniscono i punti di forza delle tradizionali banche retail che raccolgono i depositi della clientela, all’innovazione del fintech, permettendo così di raggiungere nuovi clienti con prodotti e modalità innovative. Ciò garantisce loro un buon posizionamento per beneficiare della crescente inclusione finanziaria, che reputiamo essere un cambiamento strutturale significativo di questi mercati. Alcune delle banche a cui ci riferiamo, come KCB in Kenya, e che avevamo evidenziato in questo periodo dello scorso anno, hanno poi attratto l’attenzione degli investitori. Altre società all’interno di questo settore tuttavia rimangono interamente trascurate – nonostante i fondamentali solidi e un outlook positivo – e crediamo ci sia il potenziale per far sì che ciò cambi nel prossimo anno.
“Un’altra area che potrebbe sorprendere il prossimo anno è la tecnologia, in particolare il settore dei semiconduttori. I titoli appartenenti a questo settore hanno performato bene nel 2019 e c’è ancora spazio nel 2020. Il motivo del nostro ottimismo è che vediamo alcuni cambiamenti significativi nel mercato. Abbiamo l’avvento dei network 5G, che aumenta la domanda di semiconduttori, e al contempo l’industria ha mostrato un trend di consolidamento, il che implica che sono emersi dei leader di mercato per quanto riguarda la memoria a semiconduttore, le fonderie e il design, tutti posizionati bene per trarre profitto dal cambiamento.
“La terza sorpresa da evidenziare per il 2020 potrebbe essere il Messico. Si tratta di un Paese che attualmente ha perso la fiducia degli investitori dei mercati emergenti, ma che crediamo abbia molto da offrire. Infatti, le valutazioni nel mercato si avviano a raggiungere il loro minimo, ma al contempo, le prospettive per il Messico sono di gran lunga migliori rispetto alle previsioni. Il contesto politico è più favorevole di quanto molti temevano, e l’economia sta beneficiando dalla scelta delle società di ricollocare la manifattura in Messico, scegliendo di diversificare le loro operazioni lontano dalla Cina”.
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