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Per anni sono stati considerati una scommessa da utilizzare con cautela: troppo dipendenti dal dollaro, troppo esposti alle crisi geopolitiche e troppo eterogenei per meritare un ruolo stabile nei portafogli. Oggi, però, qualcosa sta cambiando. I mercati emergenti stanno tornando al centro dell’attenzione degli investitori e non soltanto per ragioni tattiche. A spingere questo rinnovato interesse sono fattori strutturali che vanno dal miglioramento dei fondamentali economici alla ricerca di diversificazione, fino ai cambiamenti che stanno ridisegnando gli equilibri dell’economia mondiale. La conferma arriva da una survey realizzata da M&G tra oltre 270 consulenti finanziari e private banker italiani.
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Il 61% degli intervistati ha aumentato l’esposizione ai mercati emergenti negli ultimi sei mesi, mentre il 37% ha mantenuto in variata la propria allocazione. Un dato che segnala un atteggiamento sempre più costruttivo verso l’asset class. Secondo Andrea Orsi, country head Italy & Greece di M&G Investments, “a trainare il rinnovato interesse verso gli emergenti è la necessità di diversificare i portafogli in una fase in cui i mercati sviluppati presentano livelli di debito strutturalmente più elevati e, nel caso degli Stati Uniti, risultano fortemente concentrati”. Tra i fattori di supporto figurano anche “utili più solidi nell’azionario, rendimenti reali interessanti nel reddito fisso e una maggiore credibilità delle politiche economiche in molte economie in via di sviluppo”, puntualizza Orsi. La diversificazione è il principale motivo che spinge gli investitori verso questa asset class. Nella survey di M&G, il 58% dei professionisti indica proprio questo fattore come principale driver di investimento, davanti alla crescita del capitale.
I mercati emergenti di oggi sono però molto diversi da quelli di dieci o vent’anni fa. Per lungo tempo, l’universo emergente è stato percepito come un blocco relativamente omogeneo, dominato dalla Cina e fortemente influenzato dall’andamento delle materie prime. Oggi questa lettura appare sempre meno efficace. L’asset class è diventata più ampia, più articolata e soprattutto maggiormente differenziata. Jeremy Cunningham, Fixed Income investment director di Capital Group, osserva che molte economie emergenti presentano oggi una crescita più rapida, livelli di debito inferiori e popolazioni più giovani rispetto a numerosi mercati sviluppati: “L’etichetta ‘emergente’ dice davvero poco sulla forza sottostante dell’economia, come pure sulla qualità delle opportunità di investimento in quel Paese”.
Oggi parlare genericamente di mercati emergenti rischia di nascondere differenze profonde tra economie, settori e modelli di sviluppo. A evidenziare questa crescente dispersione è anche Anthony Kettle, senior portfolio manager di RBC BlueBay: “Gli emergenti, come asset class, comprendono più di 100 Paesi diversi”, ed è proprio questa varietà a creare opportunità di investimento sempre più selettive. Secondo Kettle, il tema centrale non è tanto investire indiscriminatamente in questi mercati, quanto…
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