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Articolo pubblicato su Dossier Debito Emergente | Luglio 2021 |
“Per investire serve una conoscenza approfondita del sistema cinese. Fondamentale per poter valutare i settori più promettenti, ma soprattutto per poter valutare i rischi. Perché è chiarissimo che a Pechino a comandare il Partito. Questo non vuol dire che non si lasci spazio al mercato, ma le priorità politiche sono fondamentali per la fortuna o sfortuna dei settori economici”.
In questo momento Xi Jinping ha varato un importante e concreto progetto di transizione ecologica del Paese e questo determina grandi margini di sviluppo per il settore delle energie rinnovabili nei prossimi anni. Un altro esempio meno legato alla politica è quello dell’invecchiamento della popolazione. La Cina ha ancora grandi limiti nel suo sistema di welfare e nell’assistenza sanitaria. A tendere i settori collegati alla cura della persona offrono opportunità enormi. Anche il settore finanziario può rientrare in questa lista. Assistiamo ad un’apertura nei confronti dei player esteri, soprattutto nei settori dei settori della gestione dei patrimoni e dei fondi pensione.
La specificità si manifesta sul lato dei rischi ed il recente caso della stretta su Big Tech, e in particolare su Alibaba, lo dimostra. Nel sistema cinese da un momento all’altro si può decidere per priorità politiche di regolare in maniera pesante un settore fino al giorno prima scarsamente normato. Le prospettive di crescita, che comunque restano importanti per quanto riguarda il digitale in Cina, possono cambiare dunque radicalmente per considerazione che non hanno nulla a che fare con il mercato.
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Nel nuovo outlook quinquennale, la casa di gestione descrive il passaggio a un nuovo paradigma economico. Ecco come AI, riconfigurazione delle catene globali e ritorno degli investimenti fisici ridisegnano lo scenario macro
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Dopo anni trascorsi ai margini delle strategie di investimento, le economie in via di sviluppo stanno riconquistando la scena. Alla base di questo ritorno ci sono fondamentali più solidi, una minore dipendenza dal dollaro e la ricerca di alternative ai mercati occidentali
Secondo Thomas Christiansen, responsabile della casa per il debito emergente, l’asset class promette di spingere la frontiera efficiente dei portafogli obbligazionari grazie a un bassa correlazione con il quadro macro. “Da Fed e BCE nessun impatto”. E sugli spread niente paura: “Riflettono il miglioramento dei fondamentali”.
