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Articolo pubblicato su FR MAGAZINE | Luglio – Agosto 2021 |
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I deludenti rendimenti obbligazionari in dollari Usa del debito in valuta locale dei mercati emergenti ha determinato un calo dei flussi verso questa asset class nell’ultimo decennio.
Ma oggi il quadro è cambiato radicalmente, con la maggior parte dei Paesi in via di sviluppo che presentano fondamentali robusti e rappresentano un’interessante opportunità di investimenti. “Molte aree registrano un rapporto debito/Pil contenuto rispetto al mondo sviluppato e questo può parzialmente rassicurare gli investitori che mostrano cautela davanti alla maggiore volatilità dei mercati emergenti – spiega Peter Becker, investment director di Capital Group a Londra – Inoltre, è possibile osservare un aumento dei livelli di stabilità sulla scia delle più comuni misure disinflazionistiche interne adottate in numerose economie emergenti. E l’investimento in obbligazioni in valuta locale può essere utilizzato proprio per sfruttare tali miglioramenti”.
L’inclusione del debito in valuta locale dei mercati emergenti aiuta la diversificazione, in termini di cicli sia economici sia finanziari. Questo è particolarmente utile in condizioni come quelle che molto probabilmente osserveremo nel prossimo futuro, con i mercati che prevedono e scontano le aspettative di una stretta della politica monetaria Usa. In scenari di questo tipo, le obbligazioni emergenti in valuta locale possono offrire una certa protezione contro le oscillazioni dei tassi e le decisioni della Federal Reserve. E ancora, il debito emergente in valuta locale rappresenta un’asset class relativamente liquida.
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Nel nuovo outlook quinquennale, la casa di gestione descrive il passaggio a un nuovo paradigma economico. Ecco come AI, riconfigurazione delle catene globali e ritorno degli investimenti fisici ridisegnano lo scenario macro
Il nuovo country head Italia della casa indica nel cliente il fulcro della strategia tricolore. E individua in private reti, banche e distribuzione istituzionale i canali di crescita. Dalla tecnologia alle strategie quantitative, tanti i motori dell’offerta. Ma sull’azionario serve un nuovo approccio: “Europa ed EM pronti al sorpasso sugli USA”
Dopo una stagione di sottoperformance, l’azionario EM ha avviato un recupero che il gestore Alison Shimada ritiene possa essere pluriennale. Valutazioni più contenute, dividendi, buyback e una maggiore centralità dell’Asia nella catena dell’AI sostengono il quadro. Ma volatilità e geopolitica impongono gestione attiva
La casa svizzera resta positiva sulle Borse nonostante l’inflazione persistente e l’incertezza geopolitica. Sovrappeso su emergenti, Giappone e banche europee. Sul credito la selezione premia duration breve, high yield e CLO, mentre gli hyperscaler restano fuori dai portafogli. Attenzione anche all’oro
Secondo gli Institutional Investor Indicators di State Street, agosto conferma uno scenario favorevole agli asset rischiosi. Tech sempre in testa, mentre prosegue la rotazione dal reddito fisso verso la liquidità
Secondo il gestore obbligazionario Anthony Kettle, la dispersione delle valutazioni apre spazi nel credito corporate. Mentre sul fronte sovrano il focus si sposta sull’America Latina. Ma per proteggersi dagli shock, meglio guardare all’azionario
Geopolitica frammentata, convergenza tra mercati pubblici e privati, intelligenza artificiale ancora senza un padrone: il report CAIA ‘The World Rewired’ fotografa una trasformazione senza precedenti
Materie prime, petrolio e rendimenti reali da record proiettano il Paese sotto i riflettori degli investitori. Ma l’economia domestica arranca, il deficit pubblico brucia l’8% del PIL e a ottobre si vota
Dopo anni trascorsi ai margini delle strategie di investimento, le economie in via di sviluppo stanno riconquistando la scena. Alla base di questo ritorno ci sono fondamentali più solidi, una minore dipendenza dal dollaro e la ricerca di alternative ai mercati occidentali
Secondo Thomas Christiansen, responsabile della casa per il debito emergente, l’asset class promette di spingere la frontiera efficiente dei portafogli obbligazionari grazie a un bassa correlazione con il quadro macro. “Da Fed e BCE nessun impatto”. E sugli spread niente paura: “Riflettono il miglioramento dei fondamentali”.
