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Nei primi sei mesi dell’anno i mercati di alcuni Paesi emergenti sono stati fra i protagonisti nel panorama azionario globale. Soprattutto l’area dell’Asia che affaccia sul Pacifico.
“L’Asia rimane la regione che esprime la maggiore crescita a livello globale”, dice a FocusRisparmio Kiran Nandra, head of Emerging market equities management di Pictet Asset Management, che apprezza in particolare due pilastri delle strategie di sviluppo dell’area: da un lato l’impatto dell’agenda della sostenibilità di alcuni Paesi (Cina in testa), dall’altro l’accordo di libero scambio Regional Comprehensive Economic Partnership (Rcep).
Nandra spiega il posizionamento strategico della società sull’area: “Continuiamo a guardare con favore ai titoli finanziari (trasformazione dei risparmi in asset finanziari, richiesta di accesso dei cittadini a servizi finanziari di alta qualità), alle iniziative sostenibili (smart energy, provider di servizi di terze parti) e ad alcuni segmenti della salute e degli industriali”.
Non seguiamo approcci top down e costruiamo i portafogli dei nostri clienti titolo per titolo. Il nostro posizionamento settoriale diventa pertanto una conseguenza della nostra selezione dei titoli. Attualmente siamo sovrappesati sui finanziari, sull’informatica e sugli industriali e siamo sottopesati sulle utility energetiche e sui materiali. Negli ultimi 5 anni, abbiamo sovrappesato i materiali, in particolare durante il periodo delle riforme delle imprese controllate dallo Stato in Asia, soprattutto in Cina. In passato abbiamo inoltre sottopesato gli industriali, ma oggi troviamo opportunità bottom up molto interessanti nelle rinnovabili, per esempio. Per il futuro, vediamo opportunità nelle aree collegate alla sostenibilità, nonché nel speciality finance, nella salute e in alcuni sottosettori dei consumi.
L’Asia rimane la regione che esprime la maggiore crescita in generale e la regione che ha abbracciato la tecnologia, nel senso che i suoi cittadini hanno fatto i maggiori balzi in avanti rispetto ad altre aree del mondo in termini di conoscenza e utilizzo della tecnologia. Riteniamo che questi fenomeni siano destinati a continuare. Una cosa meno nota è il grande impatto dell’agenda della sostenibilità, con le iniziative green (ad es. l’impegno della Cina per raggiungere la neutralità di carbonio entro il 2060) che hanno un enorme impatto indiretto sulla crescita futura dei settori. L’accordo di libero scambio Rcep continua a unire sempre più la regione, rendendola più competitiva e aumentando il suo peso politico.
Country Garden Services è un provider terzo di servizi immobiliari accessori. I fornitori terzi sono più protetti dai cambiamenti di politica economica. Inoltre, con la politica di urbanizzazione, saranno necessari molti più edifici high tech e ciò fa aumentare la domanda per le imprese di questo tipo in grado di gestire e occuparsi della manutenzione degli edifici più sofisticati. Anche Chailease, una società taiwanese attiva nel leasing, rimane una delle nostre posizioni principali. Con le grandi banche domestiche che sono meno disposte o non in grado di fornire finanziamenti specializzati alle piccole e medie imprese, Chailease è riuscita ad affermarsi in questa parte del mercato grazie alle sue oculate politiche di finanziamento e alla forza storica ed esperienza in questa nicchia. SEA è un provider di e-commerce nei paesi Asean. I livelli di penetrazione dell’e-commerce rimangono bassi in tutti i paesi Asean e la società è uno dei più grandi e più affermati nomi in grado di fornire un servizio affidabile ad un gran numero di nuovi clienti.
Il tasso di rotazione è relativamente basso per tutto il portafoglio (intorno al 20%-30%), il che si traduce in periodi di detenzione di 3-5 anni. Questo è in effetti un mercato molto dinamico ma, tenuto conto dei molti fattori fuorvianti, è meglio differenziarsi dalla massa. Invece di venire catturati in un trading guidato dal momentum, preferiamo svolgere la nostra ricerca fondamentale e prendere le nostre decisioni d’investimento sulla base della stessa. Ovviamente, vi possono essere momenti in cui effettuiamo più transazioni, ma anche in questo caso seguiamo la nostra analisi fondamentale (ad esempio se il ciclo di una azione si sta invertendo) oppure lo facciamo perché il mercato è «hot» e pertanto i nostri target di prezzo vengono raggiunti prima del previsto. In questo tipo di contesto, restiamo disciplinati riguardo ai nostri obiettivi di prezzo e utilizziamo tali movimenti per uscire dalle nostre posizioni o ridurle di conseguenza.
Anche se il fondo è stato lanciato nel 1995, Avo Ora ha iniziato a gestire la strategia ad aprile 2011 e, a gennaio 2016, abbiamo inserito anche un senior CPM dedicato per occuparsi attivamente della promozione commerciale del fondo presso la clientela. La combinazione di ottime performance per circa 10 anni e la forte promozione commerciale del fondo per un quinquennio nel contesto della storica esperienza di Pictet Asset Management nei mercati emergenti si sono tradotti in una crescita del patrimonio del fondo da circa 170 milioni di dollari a dicembre 2015 a circa 2,5 miliardi oggi.
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