[ARTICOLO SPONSORIZZATO] Gestione attiva in un contesto di rendimenti negativi: perché è meglio non assumere un rischio maggiore

CONTENUTO IN COLLABORAZIONE CON NORDEA

 2,30 min

Per ovviare ai rendimenti negativi occorre aumentare il rischio? Meglio affidarsi a un’esperta gestione attiva.

Politiche monetarie espansive e i conseguenti tassi di interessi così bassi rendono difficile scovare rendimenti interessanti senza dover intaccare il proprio profilo di rischio nell’universo del reddito fisso. Ma una soluzione esiste: i covered bond europei infatti si riconfermano come la scelta adatta in questo contesto.

I covered bond (o obbligazioni garantite) rappresentano un qualcosa come 2.600 miliardi di euro e sono strumenti di debito di qualità elevata emessi da istituti di credito o banche e coperti da un pool di asset a garanzia.

Tali titoli  rientrano fra le tranche di debito con seniority più elevata nei bilanci delle istituzioni finanziarie e offrono all’investitore una doppia protezione. La prima è data dagli asset stessi dell’emittente i quali, in caso di insolvenza, vengono utilizzati per liquidare gli investitori. La seconda consiste in un accesso privilegiato al sopracitato pool di asset posto a garanzia.

Queste caratteristiche rendono i covered bond strumenti con un livello di sicurezza prossimo a quello dei titoli di Stato e superiore a quello di tutte le altre obbligazioni, offrendo al contempo rendimenti più elevati rispetto a quelli dei rispettivi titoli governativi in diverse giurisdizioni.

La loro elevata sicurezza e la presenza di una forte tassonomia normativa spingono molti operatori a considerare questa asset class come “noiosa” adottando una gestione passiva o una strategia buy-and-hold. Sebbene a prima vista l’investimento nei covered bond possa apparire piuttosto semplice, in realtà non è affatto così. Questo mercato presenta difatti diverse inefficienze: spesso i nuovi emittenti pagano un premio per attrarre gli investitori e le metodologie di rating non sempre valutano adeguatamente i business model. Le differenze di spread inoltre possono dipendere da diversi fattori, fra cui differenze normative, diversi rischi sottostanti alle banche emittenti, impossibilità o riluttanza degli stessi investitori ad accedere a determinate giurisdizioni.

Queste inefficienze e complessità offrono anche molteplici opportunità ai team di investimento che adottano un approccio davvero attivo e dinamico come, ad esempio,  investire con flessibilità al di là dell’universo dei titoli in EUR (pur coprendo il rischio cambio), beneficiare dell’esperienza acquisita nei mercati locali e la valutazione e interpretazione dei rating.

Nordea Asset Management vanta ottime competenze in ambito covered bond, gestendo asset per oltre EUR 40 miliardi^[1]. Il nostro team di investimento ha un’esperienza media di 19 anni e un robusto track record nella generazione di alfa.

I nostri portafogli a gestione attiva ricercano opportunità tramite un approccio basato sulla gestione del rischio. Cerchiamo di investire in covered bond che offrano un valore interessante rispetto a investimenti alternativi con caratteristiche di rischio simili. La rapidità del processo decisionale consente al team di cogliere le opportunità con prontezza utilizzando un modello di rischio e  strumenti di pricing all’avanguardia sviluppati proprio nell’ottica di conseguire risultati costanti.

La nostra proposta non può prescindere dal valore aggiunto della gestione attiva individuando opportunità di investimento sia in mercati con rendimenti negativi sia in mercati con rendimenti più elevati. Il nostro track record è il risultato della nostra esperienza e della nostra convinzione di poter continuare a identificare le opportunità anche nel futuro.

Come abbiamo accennato, trovare investimenti interessanti a basso rischio nell’attuale contesto di mercato non è un compito facile e noi offriamo la possibilità di accedere a questa unica e sicura asset class mettendo a disposizione dell’investitore  le nostre competenze. Il risultato è un investimento di elevata qualità con rendimenti interessanti generati da un’abile e attenta gestione attiva.

Nordea Asset Management è il nome funzionale delle attività di asset management svolte dalle persone giuridiche, Nordea Investment Funds S.A. e Nordea Investment Management AB (“Entità Legali”) e le loro filiali, società controllate e succursale. Il presente documento ha lo scopo di fornire al lettore informazioni su specifiche capacità di Nordea. Il presente documento (ed eventuali pareri o opinioni ivi contenute) non costituisce una consulenza d’investimento e non costituisce una raccomandazione all’investimento in particolari prodotti, strumenti o strutture d’investimento, all’apertura o alla chiusura di qualsivoglia operazione o alla partecipazione a una particolare strategia di trading. Questo documento non costituisce un’offerta né una sollecitazione di un’offerta ad acquistare o vendere titoli o strumenti o a partecipare a tale strategia di trading. Eventuali offerte di questo tipo possono essere effettuate esclusivamente mediante un Memorandum di offerta o un analogo accordo contrattuale. Il presente documento non può essere riprodotto o distribuito senza previa autorizzazione. © Le Entità Legali appartenenti a Nordea Asset Management e ad ogni filiale, società controllata e/o succursale

[1] Fonte: Nordea Investment Management AB, al 30.06.2019