2,30 min
La lira turca e la Borsa di Istanbul risentono della notizia del licenziamento a sorpresa del governatore della banca centrale di Ankara, Naci Agbal, ex deputato ed ex ministro delle Finanze in carica dal 7 novembre da parte del governo sostituito nel giro di due giorni con l’economista e politico Sahap Kavcioglu. La decisione, per decreto presidenziale, è arrivata poche ore dopo l’innalzamento del tasso di interesse al 19%.
“La rimozione del Governatore della Banca centrale turca dal suo incarico ha sorpreso negativamente i mercati. La nomina del Governatore Agbal lo scorso novembre era stata recepita positivamente dagli investitori, dopo le politiche finanziarie insostenibili perseguite dal suo predecessore che avevano portato a una elevata inflazione e a un significativo impoverimento delle riserve di valuta forte, rendendo la lira turca una delle valute con la peggior performance tra quelle emergenti, nel 2020”, commenta il Team Public Fixed Income di M&G Investments.
In meno di due anni la Turchia ha cambiato tre volte il governatore della banca centrale. Durante i suoi quattro mesi alla guida della Banca, il Governatore Agbal è riuscito a ristabilire parzialmente la fiducia degli investitori: i prezzi degli asset turchi sono migliorati, il trend di dollarizzazione è rallentato e gli investitori stranieri hanno provato a tornare sui mercati locali.
“Di conseguenza, la sua uscita a favore di un candidato con un background politico e visioni economiche in qualche modo non ortodosse sembra rappresentare un significativo passo indietro, indicando probabilmente il ritorno all’approccio non convenzionale precedente”, sostengono da M&G.
Secondo il tema di esperti della casa d’investimenti la fase peggiore della crisi da Covid19 è probabilmente alle nostre spalle, ma le sfide economiche fondamentali per la Turchia non sono scomparse. Gli analisti citano l’elevata inflazione, le importanti necessità di finanziamento in valuta estera in un quadro di scarse riserve valutarie, l’accresciuta quota di debito pubblico denominato in moneta estera e l’assenza di riforme strutturali fra i fattori che “hanno lasciato i mercati turchi alla mercè del sentiment globale degli investitori”.
“La reazione fortemente negativa del mercato sottolinea la preoccupazione di questi ultimi: a meno che il nuovo Governatore non riesca in qualche modo a preservare una continuità politica, opzione che appare al momento improbabile, potremmo aspettarci ulteriore debolezza. In ogni caso, la brusca rimozione del Governatore Agbal infliggerà probabilmente un danno importante alla fiducia degli investitori nei confronti del mercato turco nel medio termine. Sebbene il contagio agli altri mercati emergenti sia stato abbastanza limitato, questo evento rappresenta un monito per gli investitori della fragilità politica in molti di questi Paesi in una fase molto complessa come quella attuale, contraddistinta anche dalla lenta distribuzione dei vaccini e dal rialzo dei tassi americani”.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per il portfolio manager, la de-dollarizzazione non è un rischio. Ma gli acquirenti del debito Usa sono cambiati. E le conseguenze si estendono a tutto il reddito fisso
La società vede nel boom delle emissioni degli hyperscaler un possibile cambio di paradigma per il reddito fisso: mentre le aziende tech finanziano investimenti destinati a generare ricavi, i governi affrontano fabbisogni crescenti legati soprattutto alla spesa corrente
Per il gestore della casa, il mercato obbligazionario è oggi più solido che nell’ultimo decennio. Ma la pressione sul decennale USA e gli spread compressi rendono meno remunerativo il beta. Spazio allora alla selezione, con finanziari e inefficienze di mercato nel mirino
La casa svizzera resta positiva sulle Borse nonostante l’inflazione persistente e l’incertezza geopolitica. Sovrappeso su emergenti, Giappone e banche europee. Sul credito la selezione premia duration breve, high yield e CLO, mentre gli hyperscaler restano fuori dai portafogli. Attenzione anche all’oro
Secondo il gestore obbligazionario Anthony Kettle, la dispersione delle valutazioni apre spazi nel credito corporate. Mentre sul fronte sovrano il focus si sposta sull’America Latina. Ma per proteggersi dagli shock, meglio guardare all’azionario
Prevista una leggera frenata nel secondo semestre rispetto al primo. Hyperscaler e finanza strutturata in testa. Intanto il picco delle scadenze del debito speculativo si è spostato al 2031
Boom di domanda per i tre titoli in valuta Usa emessi dal Tesoro. I gestori: ecco qual è la strategia di Roma e a cosa devono guardare gli investitori europei. Il Treasury? Resta centrale
Secondo Thomas Christiansen, responsabile della casa per il debito emergente, l’asset class promette di spingere la frontiera efficiente dei portafogli obbligazionari grazie a un bassa correlazione con il quadro macro. “Da Fed e BCE nessun impatto”. E sugli spread niente paura: “Riflettono il miglioramento dei fondamentali”.
Monica Defend, responsabile dell’Amundi Investment Institute, e Vincent Mortier, cio di Amundi, tracciano la rotta per i prossimi mesi: disciplina, diversificazione e uno sguardo lungo
Secondo Schroders, la struttura stessa degli indici obbligazionari e le inefficienze del mercato del credito stanno spingendo sempre più investitori verso strategie attive. Un cambio di approccio che trae ulteriore forza da un contesto fatto di valutazioni elevate e crescente incertezza macroeconomica
Secondo Edwin Wilches, managing director della società, il segmento offre rendimenti interessanti con elevati livelli di protezione. Ma sconta ancora la diffidenza del mercato. Nella revisione normativa la chiave per rilanciarlo. Intanto focus sulle CLO
