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L’integrazione e le iniziative di investimento in ambito Esg sono ormai largamente conosciute in ambito equity, credito corporate e sovrano. Il mercato dei crediti cartolarizzati è una di quelle nicchie ancora poco conosciute dal grande pubblico dal punto di vista di sostenibilità.
Gli Stati Uniti, per ragioni legate anche alla dimensione e profondità di tale comparto, sono un punto di riferimento a cui guardare per comprendere cosa potrebbe accadere in prospettiva anche in Europa. TCW, asset manager altamente specializzato nel campo del reddito fisso, ha un intero team specializzato sul tema e guidato da Liza Crawford, specialist portfolio manager e head of Securitized Research del TCW Fixed Income Group. FocusRisparmio l’ha incontrata per capire le opportunità di impatto a disposizione degli investitori.
Assolutamente: c’è una crescente attenzione all’efficienza energetica nei mutui ipotecari commerciali e residenziali grazie ai ‘mutui verdi’ (garantiti da proprietà ad alta efficienza energetica o da prestiti per il miglioramento dell’efficienza energetica). Ci sono mutui residenziali verdi in Australia, negli Stati Uniti e nel Regno Unito e mutui commerciali verdi in Europa, nel Regno Unito (anche se più limitati) e negli Stati Uniti (20-30 miliardi di dollari tra CMBS verdi etichettati e non). Inoltre, vediamo un incremento delle costruzioni ad alta efficienza energetica, oltre ai tradizionali uffici di rappresentanza, in varie tipologie di proprietà commerciali, come il multifamiliare, il life science o il cold storage.
Volendo citarne alcuni, menzioniamo l’installazione di pannelli solari finanziata attraverso ABS solari (inaugurati negli Stati Uniti e, si spera, in espansione a livello internazionale), i prestiti per veicoli elettrici (e ibridi) attraverso ABS focalizzati sul settore auto (finora limitati, ma destinati a crescere con più offerta elettrica/ibrida) e la più recente nascita di strutture best-in-class finanziate da ABS, come i data center.
Sebbene la reportistica sull’impatto ambientale sia limitata se non assente nell’ambito delle cartolarizzazioni, alcune stime segnalano un risparmio da parte di emittenti e terze parti; la disclosure dovrebbe migliorare con il miglioramento della regolamentazione e della tecnologia.
Le obbligazioni cartolarizzate orientate all’ambiente rappresentano un eccellente contributo ai portafogli climate-aware, grazie a vari livelli di protezione contro le perdite legate al rischio climatico e alla trasparenza sulla componente di efficienza energetica del collaterale/prestito sottostante.
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Alla ricerca di Alpha è la rubrica di FocusRisparmio.com dedicata ai fund manager. Ogni lunedì, con l’aiuto degli esperti del settore, vengono messi sotto la lente i fatti recenti più significativi e gli impatti sui portafogli da essi gestiti con una visione impostata sul medio e lungo termine.
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