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Man mano che ci addentriamo nel 2024 diventerà sempre più chiaro il ritmo e la portata dei tagli dei tassi di Federal Reserve e Banca centrale europea attesi dai mercati. Il cambio di contesto d’investimento è, però, già un dato di fatto rispetto al ciclo economico contraddistinto da zero inflazione e zero tassi. FocusRisparmio ha chiesto a Cosimo Marasciulo, head of Fixed Income Absolute Return e deputy head of Euro Fixed Income di Amundi, cosa aspettarsi nel medio e lungo periodo in ambito obbligazionario dal ciclo ‘higher for longer’.
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La big picture prospetta un taglio dei tassi sincronizzato da parte delle principali banche centrali. Ulteriore elemento per noi cruciale è che la discesa del costo del denaro non sarà guidata dalla recessione, bensì dalla prosecuzione di un trend disinflattivo che la politica monetaria si impegnerà a mitigare nel prossimo futuro per evitare una risalita dei tassi reali che rederebbe la politica monetaria ancora più restrittiva. Come terzo ed ultimo fattore abbiamo la conferma di uno scenario di medio e lungo periodo contraddistinto da un costo del denaro ben più alto del ciclo economico precedente, con banche centrali preoccupate di non essere eccessivamente accomodanti. L’inizio dei tagli arriverà, infatti, con ogni probabilità all’inizio dell’estate e procederà di volta in volta con sforbiciate da 25 punti base.
Innanzitutto, l’inflazione. Ci aspettiamo che la discesa dei prezzi continui e che per la fine del 2024 ci avvicineremo al target del 2%. Per quanto riguarda poi la crescita è necessario fare un distinguo tra Stati Uniti ed Europa. Nel Vecchio Continente, infatti …
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