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All’inizio del 2020, il mercato dell’asset management poteva guardare indietro a un decennio di notevoli successi. Già prima del Covid-19, il settore si stava avvicinando a un punto di discontinuità legato a una serie di cambiamenti strutturali: il progressivo trasferimento dell’onere pensionistico sugli individui, la crescente enfasi sui risultati sostenibili, la rinnovata attenzione a prodotti e strategie con minori costi di gestione (es. prodotti passivi, etc..) e l’impatto della tecnologia su tutta la catena dell’investment management e della distribuzione.
In questo contesto, il Covid-19 ha accelerato i cambiamenti strutturali incrementando la pressione sui mercati ed evidenziando alcune lacune nei modelli di business e operativi dell’industria. Nonostante queste minacce, nel 2020 gli asset manager hanno risposto velocemente per mantenere la resilienza operativa, incrementare la vicinanza ai clienti e adottare nuove modalità di lavoro. Nonostante le sfide poste alla liquidità e alla valutazione degli strumenti per effetto dall’elevata volatilità del mercato, la maggior parte dei fondi – inclusi gli Etf – hanno ottenuto buone performance. I fondi ESG-oriented, i fixed income e gli alternativi hanno registrato raccolta netta positiva.
Da un’indagine EY emerge che i player leader di settore hanno registrato una crescita collettiva del 14,6% degli aum (asset under management) durante il 2020. Ma uno sguardo più attento mostra che più del 75% di tale crescita è riconducibile all’effetto performance e che solo pochi player hanno beneficiato di crescita delle masse tramite raccolta netta positiva. La crescita dei ricavi, pari al 3,6% nel 2020, non ha tenuto lo stesso passo della crescita dell’aum e inoltre si è registrato un calo di 1,7 punti percentuali del margine operativo medio, dovuto a un aumento dei costi del 6,1%.
Il prolungato contesto di incertezza macroeconomica e dei mercati, anche dovuta alle recenti crisi geopolitiche, modifica i desiderata degli investitori rendendo più complesso soddisfare i nuovi bisogni. In tale contesto, gli investitori istituzionali sono alla ricerca di una combinazione tra preservazione del capitale, rendimenti più elevati e performance Esg più solide. Parallelamente, gli investitori privati richiedono soluzioni su misura e investimenti Esg, con focus sempre maggiore sull’istruzione finanziaria per districarsi correttamente fra le scelte in periodi di elevata incertezza. Gli asset manager saranno quindi chiamati ad accelerare la diversificazione delle soluzioni offerte, ricorrendo maggiormente a prodotti alternativi per ricercare rendimenti più interessanti e incorporando tecniche innovative nel processo di investment management, come il factor investing e l’enhanced beta, per renderlo più efficiente ed efficace.
Gli asset manager altresì dovranno confrontarsi con un rischio sempre maggiore di compressione dei margini. Se lato ricavi, la concorrenza e la normativa potrebbero portare ad una riduzione delle commissioni di prodotto, orientando gli investitori e i relationship manager verso il ricorso a strategie e prodotti con marginalità inferiore, sul fronte costi si prospetta un incremento per la necessità di investire nello sviluppo di nuovi prodotti e nell’evoluzione digitale dei modelli di business e operativi.
Queste tendenze impongono agli operatori di settore di apportare cambiamenti significativi alle loro strategie e modelli di business se vogliono avere successo nella rinnovata arena competitiva. La trasformazione dovrà avvenire lungo diverse direttrici: perseguire molteplici strategie di crescita, investire in dati e tecnologia e adottare un approccio flessibile verso partnership ed ecosistemi, oltre che sfruttare le significative opportunità di compensare la diluizione del margine agendo sulla trasformazione strategica dei costi […]
E’ possibile leggere l’articolo integrale su FocusRisparmio Magazine di luglio-agosto 2022 in uscita questa settimana.
*EY Italy Wealth & Asset Management sector leader
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