Portafogli, è l’ora del check-up

Secondo Alessandro Tentori, chief investment officer di Axa Im Italia, occorre distinguere tra inflazione temporanea e permanente: “al momento stiamo attraversano un periodo di cosiddetto effetto base da materie prime, che non sembra ancora destare timori nei circoli delle banche centrali o nei salotti di Wall Street”.

Ma al tempo stesso, l’esperto di Axa Im cita un adagio anglosassone, che recita “questa volta potrebbe essere diverso”, per ricordare che c’è anche un surriscaldamento dei prezzi delle materie prime legato alla ripresa delle principali economie mondiali. E non va dimenticata l’incidenza delle aspettative. 

Come proteggersi 

“Se le famiglie si aspettassero un aumento dei prezzi, allora anticiperebbero le scelte di consumo, accelerando così l’inflazione”, spiega Tentori. Essendo un processo nominale, dall’inflazione non ci si protegge con asset class puramente nominali, come per esempio le obbligazioni governative. 

“Meglio rimodulare gli investimenti su obbligazioni indicizzate all’inflazione e su quelle ad alto rendimento, che proteggono parte del valore con una cedola più alta dei governativi”, sottolinea Tentori, che considera con attenzione anche un’asset class più legata all’economia reale come l’immobiliare. Mentre avverte che non esiste una soluzione per proteggersi tout court dai rischi geopolitici, se non puntare sulle emissioni governative ad altissima qualità, come i Treasury americani e i Bund tedeschi.