4 min
Mentre in molti fanno rotta verso l’Europa, preoccupati dalle valutazioni eccessive dell’azionario USA, c’è anche chi ritiene che a guardar bene l’S&P500 non è poi così caro. D’altra parte l’economia a stelle e strisce è sana, il solido mercato del lavoro sostiene sentiment e spesa dei consumatori e la leva finanziaria delle famiglie è ancora relativamente contenuta, mentre le condizioni finanziarie si sono allentate. Tra questi c’è Scott Helfstein, head of investment strategy di Global X, secondo cui nonostante una serie di rischi non c’è motivo di allarmarsi. Anzi, assicura, i prezzi appaiono giustificati ed è possibile trovare numerose opportunità tematiche pronte a battere il mercato.
📰 Leggi anche “Tutte le opportunità della nuova era Trump“
“Nonostante i tassi d’interesse superiori al 5% da oltre un anno, le aziende non sono mai state così profittevoli. Sin dal secondo trimestre 2021 i margini di profitto trimestrali sono superiori al 12%, ben al di sopra della media del 10% degli anni 2010”, spiega. Questo perché, a suo parere, forze potenti spingono verso una maggiore efficienza delle società a grande capitalizzazione, che si ripercuote sulle valutazioni. “L’idea che i multipli siano vincolati da un range e che quindi si contraggano inevitabilmente dopo aver raggiunto un tetto massimo è errata: storicamente, i multipli tendono ad aumentare nel tempo, seguendo i margini”, assicura.
Certo, c’è il rischio che i fondamentali si indeboliscano e che i margini di profitto non restino su questi livelli. Ma per Helfstein non c’è motivo di ipotizzare una reversione verso la media: “I margini di quasi tutti i settori sono migliorati negli ultimi vent’anni, grazie all’innovazione aziendale e alla tecnologia”, osserva. Altro potenziale problema è poi la concentrazione del mercato e l’importanza relativa delle mega-cap tech. Ma anche in questo caso l’esperto fa notare che un allargamento è già in atto, come testimonia il miglioramento dei margini di profitto in tutti i settori. “Negli ultimi tre anni, le Magnifiche Sette hanno registrato una crescita media dell’EPS del 33%, mentre le altre 493 società dell’S&P 500 si sono fermate al 4%. Nel 2025 e 2026 queste ultime dovrebbe però segnare un +12%, riducendo il divario con le mega-cap e contribuendo a migliorare la stabilità e l’equilibrio da un punto di vista fondamentale”, chiarisce.
📰 Leggi anche “Diversificazione e fondamentali: scialuppe geopolitiche“
Insomma, per Helfstein non solo le valutazioni dei principali indici sembrano ragionevoli, ma alcuni temi di investimento possono offrire solidi fondamentali a prezzi interessanti. “Gli investitori possono trovare opportunità nei temi che scambiano a valutazioni inferiori all’S&P 500, ma con fondamentali in miglioramento; oppure che hanno prezzi in linea con l’indice, ma fondamentali migliori; o ancora che presentano valutazioni leggermente più alte, ma con fondamentali superiori”, assicura.
Nella prima categoria, quella con prezzi inferiori allo S&P 500 e fondamentali in miglioramento, per l’esperto rientrano temi come l’elettrificazione, il 5G e l’Internet of Things, lo sviluppo infrastrutturale e le tecnologie della difesa. “L’elettrificazione e il fabbisogno energetico futuro sono al centro dell’attenzione in un contesto di crescita dell’AI”, spiega. Sottolineando come i margini di profitto dovrebbero essere di un paio di punti inferiori all’indice generale e rappresentano il motivo dello sconto di valutazione. Stesso discorso per le società del 5G e dell’Internet of Things, anch’esse legate all’adozione dell’AI e dell’automazione.
📰 Leggi anche “Fund manager: l’effetto Trump spinge le azioni USA“
Lo sviluppo infrastrutturale e la tecnologia della difesa sono invece legati alla competitività degli Stati Uniti e al sostegno bipartisan. “I fondamentali del tema dello sviluppo infrastrutturale sono in ritardo rispetto allo S&P 500, ma l’automazione e la tecnologia potrebbero portare a una significativa efficienza nei prossimi anni. Analogamente, l’integrazione dell’automazione e delle tecnologie intelligenti nella difesa potrebbe portare a una maggiore adozione di prodotti off-the-shelf che migliorano i margini”, precisa.
Tra le società con valutazioni in linea con l’S&P 500 ma fondamentali migliori, spiccano per Helfstein le infrastrutture digitali, legate in particolare ai data center. Queste dovrebbero garantire una crescita delle vendite e margini di profitto migliori rispetto all’indice, ma al momento hanno prezzi simili. “I dati prodotti dall’AI e l’inferenza che ne deriva richiederanno ancora un notevole sviluppo. Le previsioni indicano che le aziende di infrastrutture digitali aumenteranno le vendite del 7% all’anno fino al 2026, con margini di profitto ben superiori a quelli dello S&P 500 (26%)”, fa notare.
📰 Leggi anche “AI tra bolla e rivoluzione, cosa accade secondo i gestori“
Infine, Fintech e AI & Big Data sono venduti con un modesto premium rispetto all’indice S&P 500, ma si prevede che nei prossimi due anni registreranno una crescita delle vendite e dei margini di gran lunga superiore. Per l’esperto, il settore FinTech potrebbe trarre vantaggio da un contesto normativo meno rigido che crea opportunità per nuovi prodotti e tecnologie. “Si prevede che la crescita delle vendite sia superiore a quella dell’intero mercato (12%) e che i margini di profitto siano del 17%”, spiega. Anche le aziende di AI e Big Data continueranno a crescere a ritmo sostenuto: “L’ondata di adozione dell’IA non accenna a diminuire, e si stima che le società di questi segmenti aumenteranno le vendite del 15%, con margini di profitto a loro volta del 15%”, conclude.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Tra il rimbalzo dell’inflazione, un’economia moribonda e il difficile contesto internazionale, Bailey sceglie la cautela. Gli analisti vedono altri due tagli quest’anno, ma la strada è incerta
Il Fomc resta in modalità ‘wait and see’. Per gli analisti, Powell deve ora bilanciare l'aumento dell'inflazione e i rischi di recessione che sembrano aumentare di pari passo
Geopolitica e banche centrali rendono il 2025 un anno complesso per i mercati. Ma dall'evento ‘Thought Leadership Summit’ del gruppo emergono due pilastri per i portafogli: bond europei e alternativi per schivare la volatilità
Al rialzo le stime di inflazione. Per Powell c’è più incertezza con Trump, ma una recessione è improbabile. Gli investitori sperano in una riduzione a giugno
Second la survey di BofA, per i gestori è la fine dell’eccezionalismo americano: la crescita rallenterà. Banche e difesa i titoli preferiti
A febbraio lo State Street Risk Appetite Index è tornato a zero. Via dal tech a stelle e strisce, piace l’equity europeo. Resta lo scetticismo sul reddito fisso
I gestori si aspettano tassi invariati e guardano alle proiezioni del Fomc. L’attesa è di una crescita più bassa e un’inflazione più alta. E di due tagli entro fine anno
Pil mondiale rivisto al ribasso: +3,1% nel 2025 e +3% nel 2026. Giù anche le stime per l’Italia (+0,7% e +0,9%). E torna l’allarme inflazione: "Le banche centrali restino vigili"
Tra divergenze nelle politiche monetarie e incertezze macro, il 2025 si apre con nuove sfide e opportunità. Ecco perché James Cook, gestore della strategia Global Focus Fund di J.P. Morgan AM, punta su qualità e selezione. L’AI resta un tema centrale, ma con un approccio mirato lungo tutta la catena del valore
Michael Graham, head of US High Yield di AXA IM: “Il comparto offre rendimenti interessanti, specialmente se confrontato con altri asset come le azioni”. E sul fondo della società: “Preferiamo aziende che offrono servizi essenziali ai clienti e che risultano difficili da sostituire”
Le previsioni delle principali case di investimento stimano che la ricostruzione di Kiev possa valere circa il 3% del PIL dell’Eurozona
