4 min
“La corsa all’intelligenza artificiale non è una bolla”. Proprio nei giorni in cui il dibattito sulla solidità del mercato degli algoritmi è entrato nel vivo, con l’intervento del Fondo Monetario Internazionale ad alimentare nuovi dubbi, una voce autorevole si è aggiunta al coro di chi pensa serva disinnescare l’ansia generalizzata: Howard Marks. In un’intervista alla Cnbc il cofondatore di Oaktree Capital, autore dei celebri memo sui cicli di mercato e sulla psicologia degli investitori, ha infatti detto che le valutazioni del settore sono alte ma non esagerate e si è smarcato nettamente dal paragone con la stagione dei titoli Dot-Com. Una presa di posizione, quella fatta del guru, che tuttavia non è scevra da avvertimenti sui rischi sottesi al fenomeno: in particolare, che l’entusiasmo del momento ceda il passo alla “mania collettiva”.
📰 Leggi anche “Fund manager: sentiment ai massimi, ma si teme la bolla AI“
“Costoso e destinato a scendere non sono sinonimi”, ha esordito ai microfoni dell’emittente USA Marks, che ha ribadito come i prezzi raggiunti dalle azioni delle società di settore siano “alti ma non folli”. Una riflessione, peraltro suffragata dal recente report di Goldman Sachs, alla quale è subito seguita la netta distinzione tra entusiasmo ed eccesso psicologico: “L’ingrediente principale di una bolla finanziaria è quella forma di frenesia temporanea sotto la cui spinta si è portati a credere che non esista un prezzo troppo alto, ma oggi non rilevo questo tipo di comportamento”. Nonostante gli investitori abbiano riversato capitali senza precedenti nei titoli legati all’IA e spinto così i multipli dei produttori di chip verso nuovi record, l’uomo d’affari è dunque convinto che il rischio di scivolare nell’irrazionalità sia ancora lontano.
Il gestore americano ha poi ricordato il precedente più vicino nella memoria degli investitori, già in queste settimane da colleghi come Warren Buffett e Ray Dalio: quello risalente alla fine degli anni ’90. “Nel 1999 si diceva che Internet avrebbe cambiato il mondo e così è stato”, ha detto, “ma la maggior parte delle società Dot-Com nate e quotatesi in quel periodo è finita per valere zero”. Il punto, secondo Marks, è che nelle fasi di euforia si tende a sopravvalutare tutto ciò che è legato a un tema vincente: “Gli investitori che operano all’interno di una bolla credono che i leader resteranno tali, che anche i ritardatari avranno successo e che qualunque azienda con una minima probabilità di crescita esponenziale meriti un investimento”. Un insieme di comportamenti che, ha ribadito a stroncatura del parallelismo, al momento non sono ancora stati osservati sul mercato azionario.
📰 Leggi anche “BlackRock: come investiamo nell’IA e perché non è un bolla“
“Le persone stanno contando molto sull’intelligenza artificiale e probabilmente otterranno molto”, ha quindi detto il fondatore di Oaktree. Che ha precisato: “Il problema è che non sappiamo ancora cosa, quando o in che forma”. Marks ha dunque riconosciuto che la rivoluzione tecnologica in corso avrà effetti profondi e duraturi, ma non si è sottratto dall’invitare gli investitori a mantenere comunque una certa prudenza nell’approcciare il tema. “Occorre distinguere tra innovazione reale e di mercato”, ha affermato.
Marks non è stato l’unico gigante della finanza a prendere posizione sul tema. Prima di lui sono appunto intervenuti Buffett e Dalio, che però hanno mostrato opinioni diametralmente opposte rispetto alla sua. A inizio anno il fondatore di Bridgewater Associates ha espresso timori sulla possibilità che questo rally possa finire come quello dei primi anni Duemila, sostenendo che invece le valutazioni sono effettivamente troppo alte. “Sebbene l’IA sia una tecnologia destinata a cambiare il mondo”, ha ammonito dal palco del Word Economic Forum di Davos, “alcuni operatori stanno confondendo il suo potenziale rivoluzionario con la certezza di ritorni sugli investimenti”. Il numero uno di Berkshire Hathaway ha invece fatto scalpore con il suo indice, che misura il rapporto la capitalizzazione di Wall Street e il Pil americano: la metrica ha infatti raggiunto il record del 200%, superando di molto il valore toccato in corrispondenza della bolla Dot-Com e segnalando l’enorme scollamento dei mercati finanziari USA dall’economia reale.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per il consigliere economico di Allianz, intervistato dal Corriere della Sera, il rialzo delle Borse dopo la vittoria democratica riflette le attese di un freno agli attacchi alla Fed e alle tensioni commerciali. “Ma Washington non smetterà di dover fare i conti la corsa dei prezzi”. Intesa con Teheran più vicina
Il fondatore di DoubleLine giudica insufficiente la scelta di mantenere invariato il costo del denaro e vede nei prezzi delle materie prime e nel rendimento biennale dei Treasury segnali di una banca centrale in ritardo. In portafoglio largo alla diversificazione
Per il fondatore di Citadel, i mercati hanno corso più in fretta ma il potenziale trasformativo dell'intelligenza artificiale è reale. E, come per le dot-com, ci saranno aziende che spariranno e vincitori
Il numero uno di Goldman Sachs si dice preoccupato più per i movimenti bruschi dei rendimenti che per il loro livello assoluto: “Non solo un’anomalia storica”. Ma il ceo di J.P. Morgan intravede nuovi rialzi e mette in guardia gli investitori. Ma sull’AI sono concordi: ci sono dei rischi
Il fondatore di Bridgewater Associates vede una crisi del debito americano entro tre anni e considera l’intelligenza artificiale una “bolla classica” vicina al punto di rottura. Dai capitali esteri in ritirata ai govies sul 5,3% e alle Big Tech sempre esposte, il rischio è che il costo del denaro finisca per interrompere il rally
Per il fondatore di Bridgewater Associates, l’intelligenza artificiale può produrre guadagni di produttività senza precedenti. Ma rischia anche di alimentare eccessi finanziari e concentrare ulteriormente la ricchezza. Un’ambivalenza che pone un nuovo interrogativo: come distribuirne i benefici
Nella lettera agli investitori, la founder di Ark Invest lega la rivoluzione tech a una fase di accelerazione della crescita. La previsione è estrema: Pil reale globale oltre il 7%, tassi più alti, inflazione in calo e petrolio a 35 dollari. “Equity e Bitcoin al posto del 60-40”
Il guru macro mette in discussione uno dei presupposti su cui si sono concentrate le aspettative di Wall Street: che la politica monetaria americana sia sufficientemente restrittiva da giustificare nuovi tagli. A suo avviso, basta guardare ai prezzi degli asset per dubitarne
Con il decennale ai massimi dall’ottobre 2023 e il trentennale salito al 5,25%, il ‛Re dei bond’ vede ancora vulnerabilità nei governativi a lunga scadenza. E avverte Warsh: un mancato rialzo dei tassi a settembre potrebbe alimentare nuove vendite
Il primo intervento del nuovo presidente della banca centrale USA a Jackson Hole convince il chief economic adviser di Allianz. Promossa la scelta di abbandonare la forward guidance e soprattutto la riflessione sulle trasformazioni strutturali dell’economia
Il fondatore del noto hedge fund Greenlight Capital teme che Wall Street stia sottovalutando i rischi geopolitici e macroeconomici. Largo a un approccio difensivo, anche a costo di rinunciare a una parte dei nuovi rialzi
