4 min
“Cosa state aspettando?”. Jeff Gundlach torna all’attacco della Federal Reserve dopo la decisione di lasciare invariati i tassi a ottobre. Per il fondatore di DoubleLine, intervistato dalla CNBC nelle ore successive alla comunicazione della banca centrale americana, la combinazione di un’economia ancora solida e un’inflazione headline destinata a raggiungere il 4% rende infatti necessaria una politica monetaria “decisamente” più restrittiva. Se il prezzo del petrolio non dovesse arretrare, ha detto chiaramente l’investitori, Warsh e colleghi dovranno intervenire già a dicembre.
📰 Leggi anche “Yardeni e Gundlach spingono Warsh a una svolta hawkish“
Ai microfoni dell’emittente USA Gundlach ha contestato anzitutto la scelta di mantenere il costo del denaro nell’intervallo 3,75%-4%, giudicandolo troppo basso rispetto alle pressioni inflazionistiche attuali. Secondo l’uomo d’affari, il rendimento dei Treasury biennali intorno al 4,7% segnala infatti che il mercato richiede tassi più elevati di quelli fissati dall’istituto. La critica si inserisce in una posizione già espressa a settembre, quando Gundlach aveva sostenuto la necessità di una stretta doppia rispetto al rialzo di 25 punti base varato all’epoca dalla banca centrale. Anche dopo la pausa di ottobre, la sua valutazione dunque non cambia: “Penso semplicemente che la Fed sia un po’ in ritardo sulla curva”. La variabile da monitorare, dal suo punto di vista, è soprattutto l’energia. Con il petrolio americano ancora sopra i 100 dollari al barile, il gestore ritiene cioè che solo un eventuale ma improbabile correzione delle quotazioni possa impedire un nuovo ritocco verso l’alto nei prossimi mesi. Una prospettiva apparsa coerente con le attese del mercato citate dalla stessa CNBC, che attribuivano una probabilità dell’85% a un rialzo di 25 punti base secondo il FedWatch del CME.
La posizione sulla politica monetaria non modifica però la strategia d’investimento di Gundlach, che ha confermato di voler mantenere il portafoglio suddiviso in quattro componenti fondamentali: 30% azioni, 30% obbligazioni, 20% materie prime e 20% liquidità disponibile per cogliere nuove opportunità. Nell’equity, in particolare, il fondatore di DoubleLine ha detto di privilegiare l’S&P 500 equiponderato come soluzione per ridurre la dipendenza dai titoli a maggiore capitalizzazione. Una scelta legata anche ai rischi che individua nel comparto dell’intelligenza artificiale: l’elevata esposizione ai grandi nomi tecnologici potrebbe rendere il mercato vulnerabile a eventuali problemi del settore. La quota cash, definita dry powder, viene invece considerata fattore di flessibilità in una fase in cui l’evoluzione dei tassi e dei prezzi delle materie prime resta determinante per le prospettive dei mercati.
📰 Leggi anche “Warsh più hawkish, ma per i gestori la stretta può attendere“
Gundlach ha commentato anche l’annuncio del presidente della Fed Kevin Warsh, secondo cui alcune riunioni del 2027 e del 2028 saranno dedicate alla strategia di politica monetaria ma senza una votazione sui tassi. Per il gestore, otto appuntamenti annuali sono troppi: preferirebbe che la banca centrale passasse subito a sei riunioni dedicate alle decisioni sul costo del denaro. Il motivo è operativo: intervalli più ampi consentirebbero di raccogliere e valutare un maggior numero di dati prima di intervenire. Una riflessione che, tuttavia, non attenua la sua critica alla pausa attuale. Per Gundlach, con le pressioni inflazionistiche ancora presenti, la Fed non può permettersi di aspettare troppo a lungo.
.
Vuoi ricevere ogni mattina le notizie di FocusRisparmio? Iscriviti alla newsletter!
Registrati sul sito, entra nell’area riservata e richiedila selezionando la voce “Voglio ricevere la newsletter” nella sezione “I MIEI SERVIZI”.
Per il fondatore di Citadel, i mercati hanno corso più in fretta ma il potenziale trasformativo dell'intelligenza artificiale è reale. E, come per le dot-com, ci saranno aziende che spariranno e vincitori
Il numero uno di Goldman Sachs si dice preoccupato più per i movimenti bruschi dei rendimenti che per il loro livello assoluto: “Non solo un’anomalia storica”. Ma il ceo di J.P. Morgan intravede nuovi rialzi e mette in guardia gli investitori. Ma sull’AI sono concordi: ci sono dei rischi
Il fondatore di Bridgewater Associates vede una crisi del debito americano entro tre anni e considera l’intelligenza artificiale una “bolla classica” vicina al punto di rottura. Dai capitali esteri in ritirata ai govies sul 5,3% e alle Big Tech sempre esposte, il rischio è che il costo del denaro finisca per interrompere il rally
Per il fondatore di Bridgewater Associates, l’intelligenza artificiale può produrre guadagni di produttività senza precedenti. Ma rischia anche di alimentare eccessi finanziari e concentrare ulteriormente la ricchezza. Un’ambivalenza che pone un nuovo interrogativo: come distribuirne i benefici
Nella lettera agli investitori, la founder di Ark Invest lega la rivoluzione tech a una fase di accelerazione della crescita. La previsione è estrema: Pil reale globale oltre il 7%, tassi più alti, inflazione in calo e petrolio a 35 dollari. “Equity e Bitcoin al posto del 60-40”
Il guru macro mette in discussione uno dei presupposti su cui si sono concentrate le aspettative di Wall Street: che la politica monetaria americana sia sufficientemente restrittiva da giustificare nuovi tagli. A suo avviso, basta guardare ai prezzi degli asset per dubitarne
Con il decennale ai massimi dall’ottobre 2023 e il trentennale salito al 5,25%, il ‛Re dei bond’ vede ancora vulnerabilità nei governativi a lunga scadenza. E avverte Warsh: un mancato rialzo dei tassi a settembre potrebbe alimentare nuove vendite
Il primo intervento del nuovo presidente della banca centrale USA a Jackson Hole convince il chief economic adviser di Allianz. Promossa la scelta di abbandonare la forward guidance e soprattutto la riflessione sulle trasformazioni strutturali dell’economia
Il fondatore del noto hedge fund Greenlight Capital teme che Wall Street stia sottovalutando i rischi geopolitici e macroeconomici. Largo a un approccio difensivo, anche a costo di rinunciare a una parte dei nuovi rialzi
Il numero uno di J.P. Morgan ritiene che gli investitori stiano ignorando i rischi legati a geopolitica, deficit USA e valutazioni elevate. Per questo evita azioni e bond. Prudenza anche sull’intelligenza artificiale: “Non è detto che i vincitori di oggi siano quelli di domani”
