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Nonostante l’assenza di certezze, lo scenario di base che maggiormente convince i mercati per il 2024 è quello di un soft landing con tassi in calo sia in Europa sia negli Stati Uniti. E in questo contesto, caratterizzato anche dal rallentamento dell’inflazione, sempre più gestori ritengono opportuno sfruttare i rendimenti ancora generosi sul fronte del reddito fisso.
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Ne è convinto Nicola Mai, economist e Sovereign Credit analyst di Pimco, che evidenzia: “Riteniamo gli investimenti obbligazionari interessanti a fronte di valutazioni e ritorni appetibili, nonché del potenziale di resilienza in molteplici scenari economici”. L’esperto non manca inoltre di notare come i rendimenti di partenza, storicamente correlati a quelli futuri, siano tuttora “vicini ai livelli più alti degli ultimi 15 anni” e offrano sia un reddito interessante sia un potenziale ammortizzatore in caso di ribassi. ”I rendimenti reali rimangono elevati a fronte del continuo calo dell’inflazione”, è insomma la sua conclusione.
Fra i segmenti più interessanti, lo specialista guarda soprattutto alle obbligazioni del Tesoro indicizzate all’inflazione (Tips) in quanto rappresentano una fonte di protezione nell’eventualità in cui i rischi di un aumento del carovita si concretizzino. “Nei mercati più orientati al credito”, prosegue Mai, “continuiamo a privilegiare gli Mbs agency statunitensi come titoli a spread di alta qualità e liquidi in portafoglio”. Ma le mire dell’esperto non si fermano qui: “Apprezziamo anche gli strumenti finanziari ad alto valore non-agency Mbs relativi a immobili commerciali e Abs, in base alle valutazioni attuali e alle caratteristiche di questi titoli supportati da collaterale e con un basso rischio d’insolvenza”. E conclude: “Nel credito societario, prediligiamo gli indici liquidi, il debito senior nel settore finanziario e posizioni di alta qualità negli spazi investment grade e high yield”.
Secondo Maria Paola Toschi, Global Market strategist di J.P. Morgan Asset Management, Federal Reserve e Banca centrale europea stanno adottando un atteggiamento al momento …
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