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Altro che svolta: per Ray Dalio le elezioni di metà mandato rischiano di aver peggiorato le prospettive degli Stati Uniti, rendendo ancora più difficile quel cambiamento di cui l’economia americana ha bisogno. Il problema non è ovviamente il colore politico del Congresso, ma quello da cui il fondatore di Bridgewater Associates mette in guardia da anni: una crisi del debito a stelle e strisce. L’esito delle urne, ha spiegato infatti su X, rende ancora più remota l’ipotesi che possa essere messo un freno all’indebitamento, con il rischio reale e imminente di aspre battaglie tra repubblicani e democratici sulla spesa pubblica che potrebbero spingere al rialzo i rendimenti dei titoli di Stato a breve termine e minare la fiducia nel Paese.
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“I nostri problemi non spariranno e ciò che conta più di ogni altra cosa è se i rappresentanti li affronteranno in modo bipartisan ed efficace o in modo conflittuale e inefficace”, ha tuonato Dalio. Il passaggio di mano del controllo del Congresso, ha infatti sottolineato, non cancella le divergenze su ricchezza, valori sociali, clima e tecnologia. Per gli investitori, la questione riguarda soprattutto il livello di conflittualità : “La domanda più importante è se ci saranno più scontri e più disfunzione o meno; penso sia probabile che ce ne saranno di più”, ha scandito.
Per Dalio, una delle personalità più ascoltate a Wall Street e non solo, esiste “una sola strada possibile per il successo” e questo vale sia per gli Stati Uniti sia per tutte le altre democrazie molto indebitate e frammentate sul piano finanziario, sociale e politico, “come Francia, altri Paesi europei e Regno Unito”. Consiste nel “far lavorare insieme moderati forti e intelligenti di sinistra e di destra contro gli estremisti, per affrontare bene le questioni difficili”. Questo richiede, ha precisato, che si trovi un’intesa e si convincano governo e cittadini a fare “quelle cose difficili che li renderanno di nuovo forti”. Tuttavia, Dalio non nasconde lo scetticismo: nella sua visione, è molto improbabile che questo accada. Il guru vede tuttavia un unico barlume di speranza nel fatto che alcuni democratici appena eletti gli ricordano i colleghi repubblicani moderati, il che potrebbe lasciare spazio a un compromesso sulla politica fiscale: “Se riuscissero a tenere questa singola cosa, la più importante, al primo posto, a concordare che serve, a capire che cosa la produce e poi a lavorare per ottenerla, tutto andrà molto meglio”.
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Sul fronte dei mercati, il numero uno del più grande hedge fund al mondo si aspetta dure battaglie sui finanziamenti pubblici. “È probabile che gli scontri su questi temi saranno brutali e che i contrasti e l’insicurezza faranno salire i rendimenti dei Treasury e di titoli simili a breve scadenza, perché gli investitori vorranno evitare l’incertezza sui pagamenti”, ha chiarito. Il calendario, ha ricordato, è fitto: “La questione tornerà in agenda l’11 dicembre, quando scadranno i fondi temporanei approvati da Trump, poi di nuovo a marzo 2027, quando si prevede che il debito federale raggiunga il limite, e ancora nell’autunno 2027, quando il Tesoro dovrebbe esaurire le opzioni di finanziamento”. Il breve periodo prima dell’insediamento dei nuovi parlamentari, a suo parere, sarà determinante per capire se gli investitori dovranno prepararsi a uno scenario di stallo e scontro o a un compromesso fiscale efficace. In ogni caso, la prima verifica arriverà tra un mese. Tra gli altri fattori di attrito, il fondatore di Bridgewater ha indicato l’arrivo della senatrice democratica Elizabeth Warren alla guida della commissione Banche del Senato, che a suo giudizio porterà altri conflitti con possibili ricadute sui mercati. E ha parlato di rischi di liquidità e di credito all’orizzonte oltre a una possibile erosione della fiducia nei Treasury come bene rifugio, con ulteriori effetti negativi sul quadro fiscale.
Quello del fondatore di Bridgewater Associates non è un avvertimento nuovo. Oltre all’allarme lacciato lo scorso ottobre, già nel 2025 aveva paragonato il rischio di una crisi del debito a un “infarto” che potrebbe colpire l’America entro tre anni, avvertendo che il governo potrebbe alla lunga faticare a trovare abbastanza compratori per i propri titoli. E un anno prima, in un’intervista al Financial Times, si era detto preoccupato in particolare per l’indebolimento della domanda degli investitori esteri, tradizionalmente tra i principali acquirenti di bond governativi a stelle e strisce.
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