Tassi più alti, inflazione e IA: perché non è una crisi ma un ritorno alla normalità

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L’aumento dei rendimenti dei Treasury e l’incertezza sui mercati preoccupano gli investitori. Ma secondo gli esperti siamo di fronte a una fase di normalizzazione, non a una crisi imminente

L’estate 2026 ha riportato l’attenzione degli investitori sui mercati obbligazionari, con i rendimenti dei Treasury statunitensi in rialzo in un contesto caratterizzato da crescita economica resiliente, inflazione ancora superiore agli obiettivi delle banche centrali e forti investimenti nel settore dell’intelligenza artificiale. Sebbene l’aumento dei tassi abbia alimentato timori di una possibile crisi, gli esperti di Capital Group ritengono che il fenomeno rappresenti soprattutto un ritorno a condizioni più vicine alla normalità storica.

Secondo i gestori di portafoglio obbligazionari di Capital Group, i tassi si stanno riallineando a livelli più coerenti con la crescita economica e l’inflazione di lungo periodo. Pur prevedendo possibili fasi di volatilità durante il processo di aggiustamento, non intravedono segnali di una crisi imminente. A loro avviso, la solidità dell’economia statunitense e la capacità di molte aziende, comprese quelle legate all’intelligenza artificiale, di generare utili consistenti stanno contribuendo a sostenere rendimenti più elevati.

Sul fronte dell’inflazione, gli esperti di Capital Group ritengono che il mondo post-pandemia sia strutturalmente diverso rispetto agli anni successivi alla crisi finanziaria globale. Pur aspettandosi un progressivo rallentamento delle pressioni inflazionistiche, considerano improbabile un ritorno ai livelli estremamente bassi del passato. Lo scenario centrale prevede un’inflazione core compresa tra il 2% e il 2,5%, sostenuta da un mercato del lavoro meno dinamico e da una maggiore prudenza delle imprese nell’aumentare i prezzi. Resta tuttavia da monitorare l’impatto degli investimenti legati all’intelligenza artificiale, che potrebbero alimentare la crescita e riaccendere le pressioni inflazionistiche.

Anche la Federal Reserve sta attraversando una fase di cambiamento. Il nuovo approccio, meno basato sulla forward guidance e più orientato a reagire ai dati economici, ha aumentato l’incertezza degli investitori, contribuendo alla recente volatilità dei rendimenti obbligazionari. Parallelamente, continua il dibattito sulla sostenibilità del debito pubblico statunitense, che ha superato i 40.000 miliardi di dollari. Nonostante ciò, gli esperti di Capital Group ritengono che la dimensione, la liquidità e la credibilità del mercato dei Treasury rappresentino ancora importanti fattori di stabilità.

Per quanto riguarda i mercati azionari, gli esperti di Capital Group evidenziano come la storia dimostri che le azioni siano generalmente in grado di convivere con tassi più elevati, soprattutto quando questi riflettono una crescita economica robusta. Sebbene i rialzi dei rendimenti possano provocare correzioni temporanee, i mercati hanno spesso recuperato terreno nel medio termine. In questo contesto, un approccio diversificato che includa settori finanziari, assicurativi, energetici e le opportunità offerte dall’intelligenza artificiale può contribuire a costruire portafogli più resilienti.

In sintesi, la fase attuale sembra rappresentare un ritorno a un contesto in cui inflazione, crescita economica e fondamentali tornano a essere i principali motori dei mercati. Pur in presenza di episodi di volatilità, gli esperti di Capital Group ritengono che obbligazioni e azioni possano continuare a svolgere un ruolo complementare nei portafogli, offrendo rispettivamente reddito, stabilità e potenziale di crescita nel lungo periodo.