Municchi (M&G): “Il futuro è nella sostenibilità”

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L’obiettivo del fondo gestito da Municchi è di detenere tra il 10 e il 30% in asset dedicati alla realizzazione dei 17 Sdg dell’Onu. “Questo ci permette di fare una differenza positiva senza compromettere la liquidità del fondo”

Il gestore cui FocusRisparmio ha chiesto un approfondimento sulle strategie seguite dal fondo questa settimana è Maria Municchi, manager del M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund. L’esperta ha fornito una panoramica sulle principali posizioni detenute e sul ruolo della liquidità e degli investimenti alternativi presenti in portafoglio. Ecco l’intervista completa.

Com’è andato il primo anno di vita del fondo, dal lancio del 4 dicembre 2018, in termini di performance, volatilità, liquidità, raccolta, ecc.?

La classe Eur A Accumulation del fondo M&G (Lux) Sustainable Allocation ha guadagnato l’11,2% dal lancio (4 dicembre 2018) al 31.12.2019. Durante questo periodo, il fondo ha riscosso un notevole interesse tra gli investitori, pur essendo al suo primo anno di vita, avendo raggiunto masse per 33,8 milioni di euro.

Come mai siete sovrappesati su azioni, soprattutto europee (17,5% contro il 12% del Giappone e il 10,8% USA)? Potreste indicare 2/3 aziende più rappresentate nel vostro portafoglio?

Attualmente, pensiamo che le azioni mostrino un valore più attraente e che l’Europa sembri meno cara, offrendo quindi un maggiore margine di rialzo, nel caso di un miglioramento dei profitti, come avvenuto nel settore bancario (ad esempio, Intesa e Unicredit). Le posizioni azionarie sono di solito tra lo 0,5% e l’1,3%. Tra gli esempi di holding possiamo menzionare Enel, Horiba e Apple.

Quali sono i motivi della minore esposizione ai bond (29,6% vs neutralità del 50%)? Quali sono i bond governativi più presenti?

In molti casi, soprattutto nell’Europa core e in Giappone, i rendimenti reali sono troppo bassi perché le obbligazioni possano apparire particolarmente interessanti. Tuttavia, abbiamo rintracciato valore in alcuni mercati, in particolare nei Treasury e nei BTP, così come in alcuni mercati emergenti, dove i rendimenti reali sono relativamente elevati.

Perché il portafoglio contiene molta liquidità, quasi il 20%? Quali possono essere le opportunità che state eventualmente monitorando?

Una parte della liquidità rientra nelle nostre attività di gestione del rischio di tasso in Europa e nel Regno Unito. Inoltre, il nostro processo di investimento si concentra sulla capacità di catturare il valore, al giusto prezzo. Con valutazioni costose su diversi asset difensivi, manteniamo liquidità extra in modo da poterla utilizzare quando si presentano buone opportunità.

Nel prospetto, si indica che “…il fondo può investire in azionai A cinesi…tramite i sistemi Stock Connect…”. Siete al momento investiti in azioni cinesi? Se sì, quali e perché? Come si investe tramite il sistema Stock Connect e come funziona?

Attualmente il fondo non detiene azioni A cinesi. Abbiamo alcune azioni quotate sulla borsa di Hong Kong, come AIA Group, una delle partecipazioni a impatto positivo del fondo, società che punta ad offrire un contributo alla riduzione del social welfare gap, garantendo l’accesso ad assicurazioni sanitarie e di protezione in Asia.

Le posizioni a impatto positivo rappresentano il 20,8% del portafoglio. Questa quota aumenterà in futuro? Di quanto e su quali settori/aziende?

Il nostro obiettivo è di detenere tra il 10 e il 30% del fondo (percentuale che di solito si attesta al 20%) in asset che siano dedicati a contribuire positivamente alla realizzazione dei 17 Sdg dell’Onu. Questo ci permette di fare una differenza positiva senza compromettere la liquidità del fondo. Le posizioni potranno aumentare man mano che i mercati d’impatto matureranno e diventeranno più liquidi.

Cosa vuol dire integrare i principi ESG nelle strategie d’investimento? Quali sono le prospettive per questa tipologia di investimenti negli anni a venire?

Il nostro obiettivo è quello di acquistare asset che soddisfino i rigorosi criteri ESG, escludendo le società che violano i Principi del Global Compact delle Nazioni Unite, limitando gli investimenti in alcuni settori non desiderati e concentrandoci su investimenti con un buon profilo ESG. L’interesse degli investitori e la domanda di prodotti d’investimento sostenibili come il nostro stanno già crescendo rapidamente.

Il 3,6% del portafoglio è investito in investimenti alternativi. Di cosa si tratta?

Tali investimenti rappresentano principalmente quelli relativi alle infrastrutture, compresi gli investimenti in parchi solari, parchi eolici onshore, ecc.