Avigni (Pharus): “Il biotech ha il vento in poppa. E non solo a causa del Covid”

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“Il settore crescerà del 7,5% all’anno fino al 2025 fino a oltre 700 miliardi di dollari” sostiene il fund manager, che punta in particolare su medium e small cap Usa 

Il biotech è uno dei settori a maggiore potenziale di crescita, non solo a causa della emergenza sanitaria in corso legata all’esplosione del Covid-19. Sono infatti numerosi i driver di crescita che potrebbero mettere le ali al biotech nei prossimi anni. “Si prevede che il mercato del biotech possa crescere del 7,5% all’anno fino al 2025 e superare i 700 miliardi di dollari”, sostiene in merito Matteo Avigni, fund manager quantitativo di Pharus Sicav che punta, tra i sottosettori del biotech, su oncologia, malattie neurologiche e malattie infettive.

Big data, invecchiamento della popolazione, applicazioni hi-tech in campo medicale…quali sono i driver che, a suo giudizio, sosterranno il settore nel medio e nel lungo termine?

L’invecchiamento della popolazione ha evidenziato sempre di più il ruolo fondamentale del settore e l’imprescindibile futuro aumento degli investimenti nel mercato delle biotecnologie legato, a sua volta, all’incremento della domanda di servizi sanitari. Il costo per curare una persona di oltre sessant’anni anni è tre volte superiore a quello di una persona di età compresa tra i 18 e i 44 anni. Dall’altro lato la tecnologia rappresenta il driver e acceleratore della crescita del settore come dimostra per esempio Ibm, che con Watson for Oncology è capace di diagnosi rapide e proposte ottimali di trattamento.

Gli elevati investimenti nella ricerca possono prospettare una ondata di consolidamento nel medio e nel lungo termine?

Sì, il consolidamento è destinato ad aumentare nei prossimi anni. Le società biotech sono per natura aziende in cui l’R&D rappresenta il driver principale di crescita. Basti pensare infatti che queste società evidenziano delle percentuali di R&D sulle revenue superiori al 40% e decisamente maggiori rispetto alla media di mercato. Il forte sviluppo del settore ha guidato il suo consolidamento, il volume di M&A del 2019 è infatti salito a 240 miliardi di dollari, quasi 4,5 volte la media dei volumi degli ultimi dieci anni (52,9 miliardi di dollari).

Perché preferire il biotech rispetto ad altri settori medicali? Non rischia di essere un cappello “generico” sotto cui ricomprendere attività eterogenee?

Il biotech rappresenta il fulcro della ricerca medica. Si tratta di un settore eterogeneo ma l’eterogeneità ha un effetto molto positivo sulla diversificazione di portafoglio: essere investiti su diversi sottosettori permette di cogliere al meglio tutti i motori di crescita del settore biotecnologico.

Com’è composto il vostro portafoglio?

Siamo concentrati sulle medium e small cap statunitensi. Si consideri che proprio negli Usa si genera tre volte il numero di brevetti dell’Europa. La nostra strategia prevede l’equipeso dei singoli titoli, tenendo conto della liquidabilità delle posizioni. Questa scelta deriva dal desiderio di ridurre l’esposizione nelle big-biotech che pesano molto all’interno dei tradizionali indici biotecnologici pur mostrando profili di crescita inferiori rispetto alle piccole società. Queste ultime sono poi le maggiori beneficiarie delle operazioni di consolidamento.

In Italia vedete degli spunti?

Seguiamo sempre con grande interesse lo sviluppo del mercato biotecnologico italiano composto da quasi 700 aziende, di cui l’80% e di piccola o micro-dimensione. Crediamo tuttavia che la bassa incidenza strutturale dell’R&D in Italia sia un forte limite per lo sviluppo del settore.

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