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Ora che il tanto temuto cigno nero è arrivato è meglio prepararsi a ogni evenienza, compresa quella di un repentino rimbalzo, puntando sui titoli giusti. Per troppe settimane, infatti, i mercati non hanno voluto riconoscere il rischio coronavirus, preferendo non guardare a ciò che stava realmente accadendo e pagandone poi il prezzo. “Eventi improvvisi e imprevisti come lo scoppio di un’epidemia sono impossibili da modellare e completamente ingestibili per i gestori passivi, che al momento hanno il controllo sulla maggioranza degli asset finanziari e che continuano come nulla fosse a promettere guadagni irrealistici e una liquidità giornaliera e istantanea”, osserva lapidario Filippo Lanza, gestore del fondo HI Numen Credit Fund di Hedge Invest Sgr.
La speranza ora è che il virus diventi meno pericoloso e più gestibile con il migliorare del clima. “Ciò potrebbe generare un brusco rimbalzo, la cosiddetta ‘ripresa a V’ di cui il mercato ha un così disperato bisogno, che rappresenterebbe una straordinaria opportunità di acquisto. Vale la pena quindi tenersi pronti per questa eventualità, ad esempio tramite opzioni call”, avverte.
Dall’altro lato, precisa Lanza, è anche necessario prepararsi a prendere profitto rapidamente dopo ogni movimento al rialzo. “Infatti, si stagliano all’orizzonte diversi altri cigni neri che, nella migliore delle ipotesi, avranno un impatto maggiore del coronavirus e, nella peggiore, saranno di gran lunga più terrificanti dello scenario che stiamo affrontando ora”, fa notare.
Secondo il gestore, infatti, nel tempo la filiera produttiva dovrà essere completamente riconfigurata: ciò provocherà un crunch del credito molto esteso e determinerà il ritorno dell’inflazione. Inoltre, molti grandi Paesi come la Cina, che in tempi recenti sono stati il motore della crescita globale, ora appaiono troppo deboli e vulnerabili dal punto di vista istituzionale per essere in grado di gestire una crisi a livello sociale.
“Al momento – conclude Lanza -, le opportunità a cui guardiamo con più interesse sono nel settore delle infrastrutture telecom negli Stati Uniti, in Italia e in Brasile: alcuni esempi di titoli attraenti sono i bond convertibili del network televisivo statunitense Dish, i bond secured dell’operatore telefonico brasiliano OI e le azioni risparmio di Telecom Italia. Ci piacciono anche le obbligazioni subordinate LT2 di Banca Monte dei Paschi di Siena, opportunamente coperte con opzioni put sulle banche europee, visto che ci aspettiamo il deal sugli Npl venga approvato dalla Commissione Europea”.
