Usa, rischio frenata nel primo trimestre 2019

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Parte della crescita del 2018 deriva dallo stimolo fiscale e se Trump non sarà in grado di aggiungerne altri, l’economia potrebbe rallentare già nella prima metà del prossimo anno

“La crescita negli Stati Uniti è ancora molto forte. Il Pil ha fatto registrare un +3,5% nel terzo trimestre, dopo il 4,2% nel secondo trimestre. Parte di questa crescita deriva dallo stimolo fiscale e se l’amministrazione Trump non sarà in grado di aggiungere presto ulteriori stimoli, temiamo che l’economia possa rallentare già nella prima metà del prossimo anno”. Questa è la previsione di Thomas Herbert, head of portfolio management di Ethenea Independent Investors.

“In Europa e in particolare nell’area dell’euro – spiega l’esperto – il Pil è tornato alla crescita tendenziale e questa non è una buona notizia. Per ora, la maggior parte degli osservatori ritiene che si tratti di una fase temporanea, dovuta al rumore di fondo proveniente dall’Italia, dalla Brexit e dal commercio. Tuttavia, già all’inizio dell’anno si era parlato di fattori temporanei, per poi scoprire come non fossero tali”.

Dal punto di vista monetario “dopo i tre passaggi di quest’anno, è probabile che la Fed farà un’altra mossa a dicembre. Ciò porta a condizioni finanziarie più rigide, che di per sé causano una maggiore volatilità del mercato”.

“Anche nella zona euro – continua l’analista – la Bce è meno favorevole ai mercati. Essa interromperà i suoi acquisti obbligazionari entro la fine dell’anno e spera di poter normalizzare la politica dei tassi d’interesse nella seconda metà del 2019. Se questo sarà possibile, dipende dalla traiettoria dell’economia: se il rallentamento non è temporaneo ma è più a lungo termine, la Bce avrà difficoltà a normalizzare le condizioni finanziarie. I guadagni delle aziende sono ancora molto solidi”.

“Negli Stati Uniti, le aspettative per la crescita degli utili del terzo trimestre sono state molto alte. Eppure, molte aziende erano persino in grado di riportare numeri migliori. Questo supporta i mercati azionari”, conclude Herbert.