Usa, i salari continueranno ad accelerare

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La domanda cruciale consiste ora nel capire se le aziende riusciranno a ribaltare questi aumenti dei costi sui loro prezzi di vendita

“Nonostante i report sull’occupazione Usa evidenzino tutti dati molto solidi con una riduzione costante del tasso di disoccupazione e 200mila posti di lavoro circa creati in media ogni mese, l’inflazione salariale è rimasta moderata”. Olivier De Berranger, Chief Investment Officer di La Financière de l’Echiquier, spiega il fenomeno “da un lato con l’innalzamento dei redditi delle famiglie a seguito della riforma fiscale concentrata all’inizio dell’anno che aveva quindi limitato le richieste di aumenti salariali, e dall’altro col rientro sul mercato del lavoro di persone che ne erano escluse da tempo e con pretese salariali minori. Eppure, la versione fornita dalle aziende era diversa. Nelle indagini dell’Institute for Supply Management (ISM), il costo del lavoro era indicato come uno degli elementi che maggiormente contribuiscono all’aumento dei prezzi pagati”.

“Il salario medio orario – conferma l’analista – è in effetti cresciuto dello 0,4% ad agosto contro una previsione allo 0,2%. In un anno ha raggiunto il 2,9% anche se era dato stabile al 2,7%. Il calo del tasso di partecipazione crea una pressione rialzista sui salari mentre la stagnazione del numero di ore lavorate mediamente e la flessione del tasso di sottoccupazione producono un effetto piuttosto ribassista. In altre parole, si tratta proprio di una vera inflazione salariale e non di un semplice effetto di massa. Una volta che gli aumenti di reddito legati alla riforma fiscale saranno stati assorbiti, nei prossimi mesi i salari americani continueranno ad accelerare”.

“La domanda cruciale – conclude De Berranger – consiste ora nel capire se le aziende riusciranno a ribaltare questi aumenti dei costi sui loro prezzi di vendita. In caso affermativo, i prezzi al consumo continueranno a crescere giustificando la prosecuzione della stretta monetaria avviata dalla Fed. In caso contrario, a soffrire saranno i margini aziendali”.