Lang (RobecoSAM): “Guardiamo con ottimismo oltre l’attuale debolezza indotta dal virus”

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Il gestore rimane tranquillo sulle sue partecipazioni nel settore dei semiconduttori e dell’efficienza energetica poiché “rimarranno positive in termini di flussi di cassa anche in questo difficile contesto”

Thiemo Lang, senior portfolio manager per RobecoSAM, illustra a FocusRisparmio le evoluzioni e le tendenze del mercato degli investimenti sostenibili (Esg) e spiega i fondamenti su cui si basa la strategia Smart Energy del fondo che gestisce.

Il prodotto investe in società che “offrono tecnologie, prodotti e servizi nel settore delle energie del futuro, come ad esempio le energie rinnovabili, la distribuzione decentralizzata dell’energia e l’efficienza energetica”.

A febbraio le vostre principali posizioni vertevano sul settore IT, in particolar modo semiconduttori. Non avete paura che le interruzioni alle catene di fornitura globali abbiano un qualche impatto sul settore?

Le società dei semiconduttori sono essenziali per costruire la spina dorsale dell’infrastruttura elettrica, proprio come per i dati hanno consentito la rivoluzione informatica. Nel breve, il coronavirus causerà disservizi nelle supply chain, con un impatto anche sulle nostre posizioni, ma intendiamo guardare oltre l’attuale debolezza indotta dal virus. Siamo convinti che nel prossimo ciclo economico la maggior parte delle aziende a cui siamo esposti svilupperà pienamente il proprio vantaggio competitivo in sottosettori in rapida crescita, superando agevolmente la crescita del Pil globale.

All’interno del settore insutriale (16,3% del vostro portafoglio al 31 gennaio scorso) quale sotto-settore preferite?

Una parte importante del nostro universo di investimento è il cluster “efficienza energetica” dove investiamo in aziende leader nello sviluppo di soluzioni più efficienti dal punto di vista energetico, per l’edilizia, i trasporti, l’IT o l’industria. All’interno del settore industriale siamo esposti a motori elettrici e efficienti, o ad aziende dell’IoT (internet of things).

Come state reagendo all’attuale fase di volatilità dei mercati? Pnesate sia un’occasione per prendere profitto oppure per rafforzare le vostro high conviction position?

In generale siamo molto tranquilli sulle partecipazioni in portafoglio, poiché rimarranno positive in termini di flussi di cassa anche in questo difficile contesto. Di conseguenza, tendiamo piuttosto a sfruttare la maggiore volatilità del mercato per consolidare ulteriormente le posizioni in società con prospettive a medio e lungo termine molto interessanti.

Qual è la caratteristica più importante della strategia Smart Energy?

Per noi il futuro dell’energia è elettrico, pulito e connesso. Le aziende che sanno meglio come gestire e convertire l’energia elettrica giocano un ruolo chiave in questo senso. Ricerchiamo con flessibilità l’esposizione alle realtà con il miglior profilo di rischio/rendimento percepito, pur non astenendoci dal prendere profitto nelle aziende o addirittura in interi sotto-settori quando le aspettative a breve termine del mercato superano le nostre.

Quante sono le masse gestite secondo criteri Esg nel mondo?

Gli investimenti sostenibili continuano a salire a livello globale, raggiungendo, secondo l’ultimo studio GSIA, nel 2018 30,7 mila miliardi di dollari nei cinque principali mercati (Europa, Stati Uniti, Giappone, Canada e Australia/Nuova Zelanda). L’Europa – la regione con gli asset di investimento più sostenibili – è cresciuta dell’11% e gli Stati Uniti del 38% tra il 2016 e il 2018.

Quali sono i temi più popolari fra gli investitori Esg?

Al momento il cambiamento climatico è chiaramente in primo piano, toccando sia i portafogli che investono nei fornitori, sia quelli in grado di raggiungere gli obiettivi di performance con una minore intensità di CO₂. Anche le strategie che si concentrano sull’impatto finanziario positivo della diversità hanno riportato recentemente una buona trazione.

Quale approccio è preferibile per chi fa investimenti Esg, attivo o passivo? Come si inserisce un prodotto Esg all’interno di un portafoglio ben diversificato?

L’integrazione Esg attiva aiuta a mitigare il rischio garantendo l’inclusione di titoli di qualità nei portafogli. I prodotti passivi limitano il controllo della selezione dei titoli, della performance, del rischio, della sostenibilità e dell’impatto all’indice monitorato, restringendo la capacità di condizionarli e/o ottimizzarli in modo significativo. Lo stile di gestione attiva di RobecoSAM ci permette di utilizzare un approccio di clustering unico, progettato per diversificare il rischio e trarre vantaggio dalle performance in diversi settori economici.