La Cina non perderà il suo posto di rilievo nel mondo produttivo

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Pechino resterà leader nelle produzioni a elevato valore aggiunto. E trainerà la ripresa globale a partire da Corea e Taiwan (che la stanno già seguendo in termini di crescita del Pil)

La battuta d’arresto della globalizzazione e il tentativo di ridurre la dipendenza dalle supply chain globali sono diventati temi molto caldi con il coronavirus. Soprattutto per gli effetti che possono avere sulla Cina: il Paese, che aveva conquistato a buon diritto uno spazio di rilievo nello scacchiere economico globale, dovrà fare marcia indietro? La risposta sembra essere inequivocabilmente no. “Alcuni ritengono che le supply chain si sposteranno dalla Cina per diversificare il rischio o avvicinarsi ai mercati finali in Europa o Usa. Nel medio / lungo termine è probabile che vedremo una migrazione, dato che le multinazionali sembrano riconoscere i vantaggi di una maggiore diversificazione. Tuttavia, nel breve periodo, i cambiamenti nelle supply chain potrebbero essere limitati, in molti casi, visti gli elevati costi associati “, Eric Moffett, gestore del fondo, Rowe Price Funds Sicav – Asia Opportunities Equity di T. Rowe Price.

Il tema cruciale è che per i beni più complessi e con maggiore valore aggiunto pochi Paesi possono competere con la Cina per dimensioni, produzione sofisticata e reti logistiche. “Spostare le catene di approvvigionamento per questi prodotti potrebbe implicare costi elevati e potenziali perdite di competitività. Inoltre, con il rapido riavvio delle operazioni post-lockdown, la Cina ha dato prova della qualità e solidità del suo ecosistema delle supply chain. Altra storia invece per la produzione con valore aggiunto minore, che continuerà a spostarsi dalla Cina verso luoghi con minori costi, come già fatto negli ultimi dieci anni. Gran parte di questa produzione resterà probabilmente in Asia, e in particolare in Vietnam, Malesia, Indonesia e India ”, spiega Moffett.

Ci sono altri fattori che nei prossimi mesi e nel lungo termine sono destinati ad avvantaggiare il Paese. Che è stato il primo a entrare e a uscire dall’epidemia di Covid-19, ed è ormai quasi tornato alla normalità: un dato rilevante non solo per la situazione interna, ma anche per la domanda regionale, il commercio e gli investimenti in tutti i mercati emergenti. “La Cina non è l’unica economia che crescerà quest’anno, ce ne sono alcune che si prevede cresceranno, come ad esempio Taiwan (si prevede una crescita dell’1%) – afferma Rob Mumford, Investment Manager, Team Emerging Markets Equity di Gam Investments – Ma la Cina ha previsioni di crescita del Pil molto forti per il 2021 del 7-8% che guideranno la ripresa globale. Anche l’Asia del Nord ha ottenuto buoni risultati – in particolare Corea e Taiwan – grazie ai focolai meno severi e ai segmenti dell’economia come i tecnologici che sono dimostrati resistenti a seguito dell’aumento della domanda sia da parte delle imprese che dei consumatori durante i lockdown. I tre Paesi hanno anche forti posizioni fiscali, il che ha significato che il sostegno politico è stato forte e che rimangono disponibili ulteriori strumenti di politica convenzionale se la ripresa si bloccasse. L’Asia settentrionale ha ottenuto buoni risultati e continua ad apparire attraente nella ripresa. L’Asia meridionale ha avuto un periodo Più difficile con epidemie di virus più gravi e un’azione politica meno importante. Di conseguenza ha ampie sezioni del mercato azionario che offrono valutazioni molto interessanti, che in alcuni casi sono ai minimi dalla crisi del 2008, mentre lo sviluppo dei vaccini suggerirebbe che anche queste regioni dovrebbero riprendersi presto ”, aggiunge Mumford.

Insomma, tutta l’Asia è molto attraente con forti livelli di crescita, valutazioni interessanti, profili creditizi positivi e valute sottovalutate. Ma, ammonisce Mumford, “vi sono sacche di eccessivo ottimismo nei settori di crescita più popolari in tutta la regione e quindi gli investitori devono essere attivi e selettivi nella loro esposizione. Siamo positivi sulla Corea e su Taiwan, in particolare per quanto riguarda la tecnologia e gli acquisti ai consumi ciclici. Nel complesso siamo invece neutrali rispetto alla Cina. In Cina ci piacciono le piattaforme di commercio online, perché ci aspettiamo una ripresa dei consumi e del turismo interno. Siamo positivi sulla tecnologia (al giusto prezzo) con un’esposizione su servizi digitali, software e componenti 5G.Siamo molto positivi sulle aziende che operano nelle energie rinnovabili,  in particolare per quanto riguarda l’energia solare ed eolica, che probabilmente vedranno politiche molto favorevoli nel prossimo (14 °) piano quinquennale atteso all’inizio del prossimo anno. Nell’Asia meridionale abbiamo un’esposizione selezionata – abbiamo acquisito nel settore industriale una valutazione interessante e ai beneficiari del cambiamento della supply chain, ovvero i beni discrezionali con le giuste valutazione e finanziari di alta qualità “, conclude il gestore di Gam Investimenti.

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