2019, moderato rialzo dell’azionario

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Dufossé (Candriam): “Le probabilità di una recessione su un orizzonte prevedibile sono ridotte. In tale contesto, gli utili delle imprese dovrebbero continuare a registrare una crescita positiva”

“C’è sempre una forte tendenza a proiettare il trend di fine anno sull’anno successivo. Dopo la severa correzione del mese di ottobre 2018, il timido rimbalzo di novembre e consapevoli degli importanti eventi in programma a dicembre, gli investitori hanno assunto un atteggiamento molto prudente. Dobbiamo aspettarci un ribasso dei mercati per l’anno prossimo?”. Questa è la domanda da cui parte Nadège Dufossé, cfa, head of asset allocation di Candriam, nel suo outlook per il 2019.

L’analista spiega che ci sono “validi motivi per adottare un approccio più cauto: il contesto economico sarà probabilmente meno positivo, le banche centrali dei Paesi sviluppati proseguiranno la stretta monetaria e i margini di manovra della politica fiscale e monetaria sarebbero limitati, se dovesse emergere una crisi. Il nervosismo sta prendendo piede sui mercati. La volatilità si sta diffondendo in tutte le asset class rischiose, con movimenti sempre più rapidi e ampi. Il livello di convinzione degli investitori sembra basso, e oscilla tra pessimismo e ottimismo nell’arco di pochi giorni”.

Da quale lato penderà la bilancia? “Le valutazioni dei mercati azionari – argomenta l’esperta – stanno già scontando un rallentamento economico e integrano un premio di rischio più elevato. Le probabilità di una recessione su un orizzonte prevedibile sono ridotte. In tale contesto, gli utili delle imprese dovrebbero continuare a registrare una crescita positiva. Le banche centrali adotteranno un approccio pragmatico, adattando il ritmo della stretta monetaria alle condizioni economiche”.

“Di conseguenza – conclude Dufossé – il nostro scenario di base continua a prevedere un rialzo moderato dei mercati azionari l’anno prossimo. Come ogni anno, i rischi sono numerosi e potrebbero influire negativamente sulla fiducia e sulla crescita, come è successo nel 2018. Tuttavia, il 2019 potrebbe rivelarsi diverso dal 2018”.