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“Nel settore del reddito fisso, il contesto resterà impegnativo. I rendimenti sono tuttora bassi. Dal momento che il punto di partenza in termini di rendimento si è spesso rivelato un indicatore affidabile dei risultati ottenuti in seguito, crediamo che i rendimenti potrebbero essere piuttosto contenuti”. E’ la premessa di David Oliphant, Executive Director, Investimenti a reddito fisso di Columbia Threadneedle Investments, che comunque intravede degli spiragli interessanti: “Riteniamo tuttavia incoraggiante che gli spread creditizi si siano leggermente ampliati sia nell’universo investment grade che in quello high yield a seguito dei fattori appena menzionati”.
Quali effetti si aspetta dalla guerra commerciale in atto?
“A livello geopolitico, se la contesa sugli scambi commerciali (che sembra costantemente trasformarsi nei toni) sfocerà in una guerra commerciale vera e propria, ci aspetteremmo un rallentamento dell’espansione globale. Per certi versi ciò fa venire meno le pressioni inflazionistiche, per altri riduce la necessità di un rialzo dei tassi d’interesse”.
Quali saranno le principali opportunità e sfide per gli investitori nella seconda metà dell’anno?
“Finché l’inflazione è sotto controllo, i rendimenti obbligazionari non sono destinati a normalizzarsi. Nei segmenti investment grade e high yield il nostro successo sarà riconducibile a una gestione attiva. Siamo dell’idea che è più probabile avere successo selezionando l’emittente giusto e il titolo più idoneo anziché, per esempio, azzardare previsioni circa l’esito della Brexit o prendere decisioni avventate sulla duration: ci limiteremo pertanto a restare nel seminato, e prevediamo di generare gran parte dei nostri extra-rendimenti seguendo tale tattica. Abbiamo iniziato il 2018 con il piede giusto e abbiamo un buon track record nella generazione di rendimenti relativi e rendimenti relativi corretti per il rischio nel corso del ciclo”.
