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Mesi di restrizioni, risparmi accumulati e, ora, la ritrovata libertà e la ripartenza. La tempesta perfetta per la revenge spending è servita ed è pronta a mettere le ali ad alcuni settori che gli investitori dovranno analizzare con attenzione per trovare i titoli davvero in grado di cavalcare il fenomeno. È la tesi di molti gestori, tra cui BlackRock, secondo cui il miglioramento della situazione pandemica ha appunto creato le premesse per una grande ripresa economica, con una grande voglia dei consumatori di tornare a spendere in alcune specifiche aree.
“Le economie globali emergono dalle chiusure, registrando input importanti di spesa nei settori del food, drink, viaggi e divertimento, e tale contesto di crescita globale prepara la scena ad una grande riapertura quest’anno – affermano Nigel Bolton e Sophie Steel, rispettivamente co-cio fundamental equity group e head of consumer industry group di BlackRock -. Noi la chiamiamo ‘revenge spending’: le persone sperimentano un assaggio di libertà e dimostrano capacità di spesa per occasioni sociali e per acquisti discrezionali”.
Un boom economico alimentato da una politica monetaria e fiscale coordinata in atto dallo scoppio della crisi, così come dall’enorme ammontare di risparmi dei consumatori accumulati durante le chiusure. Secondo Moody’s Analytics, solo negli Stati Uniti il risparmio personale è superiore di 2,6 trilioni di dollari rispetto a quello che sarebbe stato con i tassi di risparmio pre-pandemia. Una cifra pari a circa il 12% del Pil.
Non è possibile però fare di tutta l’erba un fascio: con le riaperture non tutto tornerà come prima, avvertono i due esperti. “Dal nostro punto di vista, i consumatori non torneranno completamente alle abitudini pre-pandemia. Alcune nuove tendenze rimarranno nel tempo”, sottolineano, aggiungendo che quindi il fenomeno si tradurrà in un’opportunità per gli stock picker che sapranno identificare i potenziali vincitori e perdenti.
Come? Seguendo il denaro. “Le valutazioni dei mercati azionari in molti dei cosiddetti ‘settori in riapertura’ riflettono già la spesa futura dei consumatori. Eppure, crediamo che ci siano aree che potrebbero rimbalzare ancora più velocemente di quanto ci si possa aspettare”, precisano Bolton e Steel, secondo cui una di queste è il settore dei viaggi.
“In Europa diversi settori stanno riaprendo in ritardo rispetto alle loro controparti negli Stati Uniti a causa del più lento lancio dei vaccini e dei lockdown prolungati. Crediamo che questi settori possano recuperare nella seconda metà dell’anno – argomentano -. Gli ultimi dati mostrano che in Europa le vaccinazioni stanno procedendo allo stesso ritmo degli Stati Uniti e del Regno Unito, il che implica che il ritardo nella ripresa dovrebbe rimanere invariato, pari a due o tre mesi, e non dovrebbe espandersi. Crediamo che le azioni delle compagnie aeree europee possano decollare una volta che i tassi Covid scenderanno”.
Altro settore ricco di opportunità è quello della ristorazione di alto livello, rimasto indietro rispetto alla ristorazione occasionale a causa del previsto ritardo nella spesa commerciale. “Pensiamo che questa spesa tornerà più velocemente del previsto, dato che molte persone stanno tornando in ufficio – affermano i due esperti -. E i ristoranti di fascia alta dovrebbero essere in grado di mantenere alcuni dei risparmi sui costi realizzati durante l’apice della pandemia, con conseguenti margini di guadagno. I dati delle carte di credito mostrano che le vendite in alcuni ristoranti di fascia alta degli Stati Uniti hanno già superato i livelli del 2019 e ci aspettiamo che questa tendenza si espanda con l’apertura dell’economia globale”.
Naturalmente, la ‘revenge spending’ non persisterà in tutti settori nel tempo. I consumatori hanno speso dove è possibile farlo e la domanda è stata eccezionalmente alta in settori legati al business, compresi i beni di lusso e gli alcolici. Gli investitori dovranno dunque identificare le aziende che possiedono il potenziale per mantenere livelli alti di guadagno nel 2022 e 2023. E per Bolton e Steel, la sostenibilità è un elemento chiave da considerare visto come stanno cambiando le preferenze dei consumatori.
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