Welchman (UBP): “Esg, la chiave del successo è l’engagement”

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Il fund manager fa i nomi di quattro società vincenti dall’inizio del lockdown e spiega i motivi del loro successo

Secondo una recente ricerca Morningstar (“Global Sustainable Fund Flows”), i fondi sostenibili hanno retto l’impatto della crisi covid-19 meglio dei tradizionali. Fra gennaio e marzo, infatti, i fondi green hanno attirato $ 45,6 miliardi contro riscatti netti per 384,7 miliardi sofferti dagli strumenti tradizionali.

I motivi alla base di questa sovraperformance sono molteplici, ma fra questi quello di maggior successo è l’engagement con il management delle società investite. Per la rubrica “Alla ricerca di Alpha” di questa settimana proviamo ad analizzarne i motivi insieme a Rupert Welchman, co-manager dell’UBAM – Positive Impact Equity Fund di Union Bancaire Privée (UBP).

Secondo Morningstar i fondi sostenibili hanno retto l’impatto del covid-19 meglio dei tradizionali. Perché? 

Parte di questa sovraperformance è stata generata dall’inizio del lockdown, ma non tutta. La spiegazione razionale è però chiara. La ricerca indica che le aziende con elevato rating Esg e in particolare quelle a Impatto Positivo tendono ad avere manager con focus più sul lungo termine. Forse un buon Esg dovrebbe ora essere associato a società forti e vincenti a lungo termine.

Qual è e come funziona la metodologia proprietaria su cui basate i vostri investimenti? 

Il nostro modello IMAP (Intenzionalità, Materialità, Addizionalità, Potenzialità) – frutto di un forte engagement con le società – valuta l’intensità dell’impatto di ogni titolo, assegnandogli un punteggio massimo di 20 punti. A ogni criterio IMAP sono attribuiti fino a 5 punti. Combiniamo i risultati con l’analisi finanziaria.

Quante e quali sono le società selezionate nella vostra strategia azionaria? Potete citare un caso di società di particolare successo che avete in portafoglio?

Abbiamo in portafoglio 34 società che contribuiscono al raggiungimento di 6 degli Sdg dell’Onu. Ad esempio la norvegese Tomra con una quota di mercato globale dell’80% nelle macchine per il riciclaggio del PET, essenziale per il successo del riciclaggio della plastica. Le Tomra Reverse Vending Machines hanno permesso di incrementare sensibilmente la percentuale di riciclo di questo materiale.

C’è una società si cui avete deciso di investire durante o dopo la crisi covid-19? Perché? E lato disinvestimenti come vi siete comportati in risposta alla pandemia?

Abbiamo investito nell’asiatica Ping An Good Doctor che offre consulenze sanitarie online. Durante il lockdown recarsi dai medici era difficile, pertanto le società a impatto che offrono consulti medici a distanza sono cresciute. Non abbiamo disinvestito unicamente sulla base del deterioramento delle prospettive. Siamo più concentrati sull’engagement con le società e sul sostegno alle loro prospettive a lungo termine.

Qual è la soluzione più innovative che avete avuto modo di riscontrare sul mercato? Perché la ritenete così innovativa?

Il cemento a basso contenuto di carbonio. L’industria del cemento è responsabile dell’8% delle emissioni globali eppure è essenziale per la fornitura di infrastrutture migliori. Abbiamo investito in Hoffman Green Cement che sta industrializzando un processo a bassa emissione di calore e quindi di CO2 per la produzione di cemento.

Quale fra i temi globali di interesse degli investitori Esg è il più urgente e allo stesso tempo interessante da seguire?

Non diamo priorità a un tema o a un altro. Le pressioni che il nostro pianeta deve affrontare sono molteplici e investiremo in ogni società che offre soluzioni in questo senso e che si presenti come un buon investimento per i nostri clienti. Dove non è possibile contribuire attraverso società a impatto (l’Sdg 16, Pace, Giustizia e Istituzioni Solide), doniamo una parte delle spese annuali di gestione a enti di beneficenza attivi in questi ambiti.