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Il reddito fisso cinese raccoglie sempre più sostenitori fra gli investitori europei. Nell’ultimo anno i flussi verso i fondi domiciliati in Europa che investono in questa asset class sono quasi raddoppiati, passando da 2,1 miliardi di euro del 2019 a 6,2 miliardi di euro registrati nel 2020; il patrimonio gestito da questi fondi è salito dell’80% a 18 miliardi di euro.
Lo rivela l’ultimo numero di The Cerulli Edge — European Monthly Product Trends, secondo cui numerosi gestori di fondi si sono mossi per sfruttare la domanda degli investitori per le obbligazioni cinesi.
“L’economia cinese è tornata ai livelli precedenti al Covid19. I suoi tassi di insolvenza sono stati inferiori a quelli di altri mercati e il renminbi ha ottenuto ottimi risultati”, spiega Fabrizio Zumbo, direttore associato, European asset and wealth management research presso Cerulli Associates. In questo contesto, il mercato del reddito fisso cinese è cresciuto di oltre il 20% all’anno, raggiungendo 110 trilioni di renminbi (16,9 trilioni di dollari).
Gli elevati flussi verso il settore dei fondi obbligazionari cinesi sono stati guidati dalla vasta gamma di strumenti disponibili, come titoli di stato cinesi, obbligazioni bancarie e titoli di stato locali.
Con l’inclusione dell’asset class in diversi indici internazionali, la Cina si sta avvicinando ai mercati sviluppati come quello del Regno Unito e dell’Italia, dove i tassi di partecipazione estera sono compresi tra il 30% e il 40%.
In uno scenario di tasi a zero nel mondo sviluppato, i titoli di stato cinesi potrebbero offrire rendimenti relativamente interessanti in termini di valuta locale, con il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni di riferimento tornato al livello pre-pandemico di circa il 3,2%.
“Un’altra attrazione chiave potrebbero essere i vantaggi della correlazione, che dovrebbero aggiungere diversificazione all’allocazione degli investitori. Le obbligazioni CNY onshore hanno una bassa correlazione con tutte le azioni e gli indici a reddito fisso in dollari o euro. In particolare, nel marzo 2020, quando la maggior parte delle principali asset class ha sofferto di un’estrema volatilità del mercato, le obbligazioni cinesi onshore sono rimaste relativamente stabili”, afferma Zumbo.
L’analista di Cerulli osserva che la Cina sta adottando misure per garantire che i governi locali che emettono veicoli finanziari siano responsabili del proprio debito. “L’obiettivo è anche quello di imporre una maggiore disciplina agli emittenti, per evitare il ripetersi degli ultimi mesi del 2020, quando un’ondata di insolvenze ha avuto l’effetto a catena di rallentare i flussi di fondi degli investitori, con l’impatto che si è riversato nel mercato del credito più ampio”, chiosa Zumbo.
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